核心观点 - 纽约时报公司的数字捆绑订阅策略在吸引和留存用户方面成效显著 推动了用户增长和财务表现的提升 管理层对下一季度增长持乐观预期 [1][4][8] 用户增长与订阅结构 - 2025年第三季度 公司净增约46万数字订阅用户 总订阅用户数达到1233万 [1][8] - 捆绑及多产品订阅用户数在季度末达到627万 占用户总数的51% [1] - 增长动力来自捆绑/多产品套餐以及其他单产品订阅 [1] 财务表现与用户价值 - 数字订阅用户平均收入同比增长3.6% 达到9.79美元 增长源于用户从促销费率转向更高价格以及针对部分长期用户提价 [2] - 数字产品订阅收入同比增长14% 达到3.674亿美元 反映了捆绑/多产品收入及其他单产品订阅收入的增长 [2] - 管理层预计2025年第四季度数字订阅收入将增长13%至16% 总订阅收入预计增长8%至10% [4] 产品策略与用户粘性 - 捆绑套餐不仅包含新闻 还整合了游戏、烹饪、音频及The Athletic的体育内容等生活方式与互动产品 [3] - 通过提供高互动性的产品组合 公司加强了用户关系并扩大了数字用户基础 [4] - 该结构让用户能通过解谜、关注体育分析或收听播客等不同日常习惯找到价值 [3] 市场表现与估值 - 过去一年公司股价上涨34.4% 高于行业29.1%的涨幅 同期新闻集团股价下跌5.1% 汤森路透下跌19.4% [5] - 公司远期市盈率为26.05 高于行业平均的25.52 价值评分为D [6] - 公司估值低于汤森路透的29.41倍远期市盈率 但高于新闻集团的23.40倍 [9] 业绩预期 - Zacks共识预期显示 公司当前财年销售额和每股收益预计同比分别增长8.8%和16.9% [10] - 下一财年销售额和每股收益预计分别增长7%和14.3% [10] - 2025年第四季度销售额共识预期为7.9022亿美元 同比增长8.75% 每股收益共识预期为0.88美元 同比增长10% [11][12] - 2026年第一季度销售额共识预期为6.9506亿美元 同比增长9.30% 每股收益共识预期为0.51美元 同比增长24.39% [11][12] - 当前财年销售额共识预期为28.1亿美元 下一财年为30.1亿美元 [11] - 当前财年每股收益共识预期为2.35美元 下一财年为2.69美元 [12]