财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为16亿美元，按报告基准计算增长23%，其中收购贡献8个百分点，汇率贡献1个百分点，核心收入（剔除收购和汇率影响）增长14% [18] - 第一季度订单额为16.45亿美元，按报告基准计算增长30%，核心订单增长22% [19] - 第一季度毛利率为66.7%，同比提升90个基点，主要得益于有利的产品组合以及近期收购带来的较高毛利率收入 [19] - 第一季度运营费用为6.28亿美元，符合预期，公司持续投资于下一代研发 [20] - 第一季度运营利润率为27.4%，同比提升20个基点 [20] - 第一季度净利润为3.76亿美元，每股收益为2.17美元，均增长19% [20] - 核心业务运营利润率为28.9%，同比提升170个基点，核心运营杠杆率达41% [20] - 第一季度运营现金流为4.41亿美元，自由现金流为4.07亿美元 [22] - 季度末现金及现金等价物约为22亿美元 [22] - 本季度以约207美元的平均价格回购了约42万股股票，总对价为8700万美元 [22] - 第二季度收入指引为16.9亿至17.1亿美元，中点同比增长30% [22] - 第二季度每股收益指引为2.27至2.33美元，中点同比增长35% [23] - 基于当前可见度，2026财年全年总收入和收益增长预期上调至略高于20% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信解决方案集团收入为11.24亿美元，按报告基准计算增长27%，核心增长16%，毛利率68.5%，运营利润率27.5% [20] - 商业通信业务收入为7.58亿美元，增长33%，无线和有线业务均实现增长 [21] - 航空航天、国防和政府业务收入为3.66亿美元，增长18% [21] - 电子工业解决方案集团收入为4.76亿美元，增长15%，通用电子、半导体、汽车与能源三大市场均实现增长 [21] - 电子工业解决方案集团毛利率为62.4%，运营利润率为27.2% [21] - 软件和服务收入约占公司总收入的40%，年度经常性收入占总收入的29% [21] - 有线业务订单创纪录，首次超过无线业务，连续第九个季度实现增长 [7] - 电子工业解决方案集团订单连续第三个季度实现增长，收入创纪录 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天、国防和政府业务在所有地区均实现创纪录的第一季度订单和增长 [12] - 欧洲市场活动强劲且广泛，得益于国防预算增加和国家安全优先事项提升 [14] - 美国主要承包商继续开发精确能力并提高雷达产量 [13] - 亚洲市场在半导体研究和劳动力发展方面的主权计划投资强劲，抵消了美国教育及高级研究领域资金减少的影响 [15] - AI相关业务在上一财年第四季度约占公司收入的10%，本季度订单增长显著高于公司30%的平均水平 [27] - AI业务客户基础扩大了一倍，但公司前两大客户仍为非AI客户，表明需求在地域和应用上的广泛性 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于利用AI驱动的技术转型、下一代连接、半导体复杂性上升和国防现代化等长期顺风 [5] - 公司投资组合旨在帮助客户应对日益增长的设计复杂性、加速创新并更快地从概念过渡到部署 [6] - 在有线领域，四大基础需求驱动力包括：AI基础设施快速扩展、向更高速率和基于以太网的AI网络发展、光互连重要性提升、系统级验证和基准测试变得至关重要 [7][8][9][10] - 在无线领域，增长动力来自非地面网络、6G研究、新兴的边缘AI应用以及5G的持续稳定 [10] - 公司通过收购Spirent的PNT产品组合增强了在卫星仿真领域的能力，以服务于非地面网络市场 [11] - 公司认为其解决方案导向的模式、内部技术栈的差异化、在标准机构中的参与度以及对先进技术（如1.6T及以上）的快速响应能力是其关键竞争优势 [69][70] - 公司正将更多AI功能嵌入其工具中，以使客户更易使用并模拟更复杂的情况 [107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司正处于一个前所未有的时期，需求进一步加速，各业务部门和关键地区均实现强劲增长 [5] - 全球国防支出的增加被认为是航空航天和国防业务的结构性顺风 [14] - 半导体业务的投资步伐加快，高带宽内存和更广泛的AI驱动产能扩张带来了强劲需求，硅光子项目的进度和强度也在提升 [16] - 汽车和能源整体业务环境稳定，订单连续第二个季度增长 [16] - 管理层对全年业绩表现有信心，基于强大的解决方案渠道和市场拓展势头 [17] - 公司业务模式设计为在中个位数或更好的增长下实现40%的核心运营杠杆，本季度在吸收关税影响的同时实现了41%的杠杆 [29] - 近期收购的业务目前运营利润率显著低于公司水平，对当前财年的运营利润率有稀释作用，但在实现1亿美元的成本及其他协同效应后，预计将转为增值 [30] - 公司通常对未来一至两个季度有较好的可见度，对第三季度有一定可见度，但对第四季度清晰度较低 [58] - 供应链方面，公司已为业务规模做好准备，未大量使用AI等领域需求旺盛的高带宽内存，但已考虑内存价格上涨因素并纳入展望 [62][63] 其他重要信息 - 公司预计2026财年与收购相关的收入为3.75亿美元，此预期保持不变 [23] - 公司预计实现超过1亿美元的运行率成本协同效应和其他运营效率，此目标保持不变，但由于ERP迁移时间表，实现将主要集中在2026年底 [23] - 近期完成的收购（Spirent、光学设计、PowerArtist）使公司的整体软件收入占比提升了约3个百分点 [51] - 公司董事会已授权一项15亿美元的股票回购计划 [123] - 公司资本配置的优先顺序是：首先投资于有机增长，其次是在向股东返还资本和通过并购增加价值之间取得平衡 [121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI业务增长的具体贡献和客户基础变化 [26] - AI业务在上一财年第四季度约占公司收入的10%，本季度订单增长显著高于公司30%的平均水平，且客户基础扩大了一倍 [27] - 增长来自硅芯片公司、制造生态系统、超大规模云厂商以及新兴的“新云”厂商，其中“新云”部分虽小但正在增长 [36] - 业务地域也从一年前更多集中在美国，扩展到包括东南亚在内的国际市场 [37] 问题: 运营杠杆和利润率前景 [28] - 公司业务模式设计为在中个位数或更好的增长下实现40%的核心运营杠杆，本季度在吸收关税影响的同时实现了41%的杠杆 [29] - 近期收购的业务目前运营利润率较低，对当前财年的运营利润率有稀释作用，但在实现1亿美元的成本及其他协同效应后，预计将转为增值 [30] 问题: 航空航天和国防业务的增长是起点还是新常态 [38] - 本季度的强劲表现部分反映了去年因政府更迭和预算不确定性而延迟的支出在年底释放 [39] - 展望未来，欧洲国防支出增加、美国主要承包商加大研发和产能投资，以及公司更广泛的产品组合，都支持该业务的持续增长前景 [40] 问题: 新兴技术（如CPO、硅光子）的贡献和影响 [44][45] - 公司正经历并行且前所未有的技术浪潮，创新速度加快，技术周期重叠 [47] - 公司全面的技术栈和解决方案能力使其能够把握这些新兴用例带来的机遇，这种优势被认为是可持续的 [48] - 公司正在帮助客户设计和制造用于AI集群的新组件，并在研发和制造环节同时受益于横向扩展和纵向扩展的需求 [49][88] 问题: 软件和服务业务趋势及其对利润率的影响 [46] - 公司通过收购（如ESI、Spirent、光学设计和PowerArtist）补充有机增长，以提升软件收入占比，这些收购使软件占比提升了约3个百分点 [51] - 目前硬件业务增长强劲，暂时减缓了软件占比提升的混合转变速度 [51] - 公司高度差异化的产品组合与AI、数据中心和未来6G等长期主题保持一致，最终应对毛利率和运营利润率产生积极影响 [52] 问题: 下半年增长预期和可见度 [56][57] - 公司对2026财年全年总收入增长预期上调至略高于20%（含收购影响） [24] - 公司通常对未来一至两个季度有较好的可见度，对第三季度有一定可见度，但对第四季度清晰度较低 [58] - 如果第一季度和第二季度的势头能够持续，业绩存在上行空间，但当前的基本预期是下半年有机增长仍将大幅高于长期模型 [59] 问题: 供应链和内存供应情况 [60] - 公司已为业务规模做好准备，供应链团队表现良好 [62] - 公司未大量使用AI等领域需求旺盛的高带宽内存，因此未直接暴露于该领域的短缺风险，但已考虑内存价格上涨因素并纳入展望 [62][63] 问题: AI市场的竞争格局和定价 [68] - 公司的竞争优势在于其解决方案导向的模式、内部技术栈的差异化以及在标准机构中的早期参与，这使其能够领先于客户需求 [69][70] - 随着新产品推出，公司的目标是设计具有竞争力且能提升毛利率的产品，对AI业务的价值创造感到满意 [70] 问题: 非地面网络的市场规模 [76] - 非地面网络是无线业务增长的支柱之一，但现阶段对其总市场规模进行量化还为时过早 [77][78] - 公司基于非地面网络以及未来的6G和其他应用，对今年无线业务的增长充满信心 [78] 问题: 第一季度订单线性及第二季度订单与收入关系 [79] - 第一季度需求从季度初开始就非常强劲，并持续整个季度 [79] - 由于第二季度将交付一些大型交易，预计第二季度订单和收入将大致持平 [79] 问题: 业务构成（软件/硬件，研发/制造）的变化 [85] - 第一季度软件和服务收入占比为40%，其中纯软件部分占比约26%-27% [86] - 由于数据中心建设带来的制造机会，当前研发收入占比略低于长期目标的60% [86] 问题: 收入指引大幅上调的原因解析 [96] - 多个长期顺风（下一代半导体、无线连接、国防现代化、AI）正汇聚并产生复合增长动力，公司凭借差异化的解决方案处于有利地位 [98] - 销售渠道在短期和长期、新渠道摄入和渠道流速四个维度上都处于历史最强水平，为近期和下半年提供了良好的可见度 [100][101] 问题: AI对公司自身软件业务的颠覆风险 [104] - 公司定位是解决客户最棘手问题的解决方案公司，软件是价值主张的一部分 [105] - 其设计工具的核心竞争力是建立在数十年积累的深层物理模型之上，而非简单的工作流赋能 [106] - 公司正在投资将更多AI嵌入工具，以提升易用性和模拟复杂场景的能力，而非面临被颠覆的风险 [107] 问题: 技术升级周期和资本支出性质的变化 [112] - 公司观察到并发设计现象，即800G正在量产、1.6T研发加速，同时客户已在讨论3.2T，这种并发性预计将持续数年 [113] - 这是一个系统级问题，公司全面的产品组合能够很好地满足需求 [113] 问题: 新收购业务（Spirent等）的增长跟踪 [114] - 公司在整合期间对这些业务的增长规划采取了保守态度，目前它们符合内部预期 [114] - 维持3.75亿美元的收入贡献和超过1亿美元协同效应的目标不变 [114] 问题: AI客户扩张的阶段判断 [117] - 从一切迹象来看，AI将对所有终端市场的创新速度产生实质性影响 [118] - 尽管客户基础已有所扩大，但目前服务的主要还是美国超大规模云厂商的需求，全球主权投资和AI与其他业务交叉的用例仍在未来 [118][119] 问题: 资本配置优先顺序和并购展望 [120] - 首要优先事项仍然是投资于有机业务增长，以抓住快速发展的AI市场机遇 [121] - 其次是在向股东返还资本和通过增值并购之间取得平衡 [121] - 当前并购重点是整合近期完成的三项收购并实现其价值，同时开始重建未来的并购机会渠道 [122] 问题: 当前订单激增的驱动因素 [127] - 2025年是公司积累势头的一年，当前经历的是所有业务和所有地区的广泛需求增长 [128] - 对于AI业务，研发需求持续，制造环节对客户也变得重要，但增长是全面的，也包括航空航天、国防、无线和电子工业解决方案集团业务 [128]