股权结构 - 发行后KML Family Trust和KMA Trust将分别持有72.7%和18.2%普通股，Karin Mei Huang可行使90.9%总投票权[10][57] - 截至招股说明书日期，KMA信托持有800万股公司普通股，KML家族信托持有3200万股[48] 股票发行 - 拟发行400万股普通股，承销商有45天超额配售选择权，可购最多15%本次发售普通股，若行使则为460万股[11][60] - 预计发行价每股4美元，总承销折扣为119.6万美元，公司总毛收入为1840万美元（假设承销商全额行使超额配售权）[11] - 预计本次发行净收益约1450万美元（若行使超额配售权则约1660万美元），用于一般公司用途[60] - 基石投资者ACA Care Management和Epiphron Capital分别有意购买最多约200万美元和300万美元普通股[12][13][62] - 承销折扣为每股普通股价格的6.5%[12] 用户数据 - 截至2025年9月30日，DirecTCM平台约有30000名预注册医疗保健提供者，其中80名活跃，占比0.27%[42] - 80名活跃医疗保健提供者每月预计接触33600名患者[42] - 截至2025年9月30日，DirecTCM平台有41名医疗保健提供者注册试点VIP会员计划[42] 业绩情况 - 2025财年，DirecTCM平台未通过该平台直接发起订单产生收入[42] - 2025财年约17%的收入分别来自亚马逊和TikTok平台产品销售[49][80] - 截至2025年9月30日和2024年9月30日财年，公司净亏损分别为255.5522万美元和195.5962万美元[65][69] - 截至2025年9月30日财年，公司累计亏损663.9708万美元，经营活动现金流为负225.0279万美元[65] - 截至2024年9月30日财年，公司累计亏损408.4186万美元，经营活动现金流为负191.8192万美元[65] - 2025财年ZenLife Herb Company占公司总营收的21%，2024财年ZenLife和Dr. ChunHua Cui分别占总营收的25%和12%[77] - 2025财年公司五大供应商Kunming Aoqun、TCM Product Inc、Zenlife、Yunnan Panlong Trading和Lonza Greenwood LLC分别占总采购的44%、18%、16%、11%和10%；2024财年Kunming Aoqun和TCM Product Inc分别占总采购的83%和11%[78] 未来展望 - 预计在2026年[ ]日左右交付普通股[14] - 公司经营业绩未来波动大，受多种不可控因素影响，难以预测[72] 风险因素 - 公司依赖中国第三方合同制造商生产补充剂，受中美贸易关系影响，关税或增加成本[51][139] - 公司面临草药补充剂行业竞争，可能致净收入下降[51] - 公司可能难以获得额外资金，或迫使缩减或放弃商业计划[71] - 产品和服务未达高质量标准会损害公司业务和声誉[74] - 技术使用增长使公司面临更多审查和责任风险，数据泄露或平台故障会消耗大量资源[75] - 客户需求难以准确预测，公司可能无法合理规划和支出[79] - 原料成本上升、供应短缺等会扰乱公司供应链，影响业务和业绩[81] - 公司使用开源软件可能导致专有软件披露、产品销售受阻和潜在诉讼[90] - 公司若未遵守支付卡行业数据安全标准，可能被罚款或暂停接受信用卡付款，影响财务状况[95] - 支付信息泄露时公司可能承担责任，数据泄露会对业务、财务和运营结果产生重大不利影响[96] - 公司提供七天退货政策和有限保修，若实际退货或保修索赔超预期，会影响财务结果[97] - 临床研究未显示统计显著性，存在不确定结果、监管审查等风险，影响业务和财务状况[100][103] - 公司产品原料主要从中国供应商采购，面临国际贸易和进口风险，影响业务和财务[104] - 公司销售依赖分销商和健康专业人士，关系恶化或对方未尽责，会对业务和财务造成不利影响[104] - 公司依赖第三方进行数据存储等服务，若对方不满足需求或终止协议，运营将受影响[108] - 公司依赖第三方运输产品，面临运输成本增加和无法及时交付的风险[110] - 公司保险不能完全覆盖运营风险，保险成本或可用性变化会增加成本或减少覆盖范围[111] - 公司数据和信息系统受多种因素影响，中断会损害声誉和业务运营能力[112][113] - 公司可能面临第三方知识产权侵权索赔，或导致法律费用增加、声誉受损，业务、财务状况和经营成果受影响[115] - 若无法保护商业机密和专有技术，公司业务和竞争地位将受影响，销售和收入或受冲击[116] - 公司商标和商号若未充分保护，将难以建立品牌知名度，业务、财务状况和经营成果可能受负面影响[120] - 公司业务受自然灾害和人为灾害影响，保险可能无法完全弥补损失[123] - 若无法吸引和留住关键人员，公司运营和发展将受不利影响[125] - 公司面临网络安全风险，虽暂无重大安全事件，但未来事件或造成损失和声誉损害[126] - 公司未来收购可能面临风险，筹集资金或导致股东股权稀释[137] - 关税增加公司销售成本，若无法转嫁成本，将影响毛利率和盈利能力；提价可能导致需求下降、市场份额流失和收入降低[142] - 行业竞争激烈，竞争对手资源丰富，若公司无法成功竞争，将影响收入增长[143] - 全球经济不利因素会影响公司运营、费用、资金获取和产品市场[148] - 知识产权诉讼索赔可能损害公司业务，需承担高额评估和辩护成本[152] - 违反行业法规会导致罚款、召回产品、停产等，增加成本并减少销售[154] - 产品被重新分类可能需调整配方，导致时间和成本增加[160] - 产品分类争议可能引发昂贵且漫长的审批过程，影响产品推出[161] - 违反环保法规会导致巨额罚款和制裁，影响公司财务状况[169] - 违反隐私法规会导致重大责任和声誉损害，影响业务[170] - 若税收法律不利应用，公司可能面临过去销售的重大税务负债[175][176] - 经济衰退或消费者偏好变化会限制产品需求，影响未来业务[178][179] - 产品成功取决于多种因素，若未获市场接受，公司运营将受影响[180] - 公司产品营销活动受FTC严格监管，无法保证FTC认同广告声明[181][182] - 若未遵守隐私和数据保护法规，公司业务和声誉将受损[185] - 若信息系统安全措施被破坏，会损害公司品牌并带来损失[186] - 隐私法规不断演变，合规成本高，不遵守会影响公司业务[187][188] - 公司可能面临第三方不利行为，导致声誉受损和市场份额流失[189] - 公司普通股市场价格可能波动或下跌，投资者可能无法高价转售[191] - 购买本次发行的普通股，每股将立即稀释3.74美元（假设发行价为4.0美元）[195] - 公司面临被诉讼的风险，受战争、恐怖主义事件及其应对措施等因素影响[197] 应对措施 - 公司针对重大弱点和控制缺陷采取补救措施，包括任命独立董事、成立审计委员会、加强公司治理等[198] - 计划招聘有美国公认会计原则和美国证券交易委员会报告经验的会计人员并开展相关培训[198] 合规要求 - 公司是“新兴成长公司”，选择遵守某些简化的上市公司报告要求[10] - 公司是“受控公司”，但不打算利用纳斯达克规则给予的公司治理豁免权，该决定可能改变[10] - 完成此次发行后，公司将成为美国上市公司，需遵守2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》[200] - 从2027财年结束于9月30日的年度报告开始，需在10 - K年度报告中包含管理层对财务报告内部控制的报告[200] - 不再是“新兴成长公司”后，独立注册会计师事务所需对财务报告内部控制有效性进行鉴证和报告[200]

上市信息 - 公司拟首次公开发行普通股，股票面值每股0.0001美元[8] - 预计发行价格在一定范围，但未明确[9] - 已申请在纳斯达克资本市场上市，代码“AFA”，未获批[9] - 发行前股东KML Family Trust和KMA Trust将分别持股一定比例，未明确[10] - 承销商折扣为每股普通股的6.5%[11] - 授予承销商45天超额配售选择权，可购最多15%股份[12] - 本次发行前已发行和流通普通股为4000万股[60][61] 用户数据 - 截至2025年6月30日，DirecTCM平台约30,000名预注册医疗保健提供者，75名活跃，占0.25%[42] - 截至2025年6月30日，40名医疗保健提供者加入试点VIP会员计划[42] - 75名活跃医疗保健提供者每月预计接触约31,500名患者[42] 业绩总结 - 2025年6月30日结束的九个月内，DirecTCM平台无直接订单收入，试点VIP会员计划订阅收入分摊确认[42] - 截至2025年6月30日公司有重大累计亏损，对持续经营能力存疑[47] - KMA信托持有8,000,000股普通股，KML家族信托持有32,000,000股普通股[48] - 2025年6月30日结束的九个月内，约15%和19%收入分别来自亚马逊和TikTok平台产品销售[49][80] - 公司上一财年收入低于12.35亿美元，符合“新兴成长公司”定义[53] - 截至2025年6月30日的9个月和截至2024年9月30日的财年，累计亏损分别为598.4259万美元和408.4186万美元[65] - 截至2025年6月30日的9个月和2024年、2023财年，净亏损分别为190.0073万美元、149.4332万美元、195.5962万美元和79.0523万美元[65][69] - 截至2025年6月30日的9个月和截至2024年9月30日的财年，经营活动产生的负现金流分别为170.5308万美元和191.8192万美元[65] - 2025年截至6月30日的九个月里，ZenLife Herb Company占总收入的27%；2024年同期，Dr. ChunHua Cui占20%；2024财年，ZenLife和Dr. ChunHua Cui分别占25%和12%；2023财年，无客户占比达10%或以上[77] - 2025年截至6月30日的九个月里，四大供应商Kunming Aoqun Bio - Tech Co., Ltd.、TCM Product Inc、Zenlife和Lonza Greenwood LLC分别占总采购额的49%、20%、17%和11%；2024年同期，前两大供应商Kunming Aoqun和TCM Product Inc分别占79%和20%；2024财年，二者分别占83%和11%；2023财年，三大供应商Kunming Pinren Commercial and Trade Co.、Lonza Greenwood LLC和TCM Product Inc分别占30%、20%和11%[78] 未来展望 - 公司运营结果未来波动大，受融资、市场环境、产品上市等多因素影响[72,73] - 完成发行后将成为受《萨班斯 - 奥克斯利法案》约束的美国上市公司[200] - 从2026财年9月30日结束的年度报告开始，需在10 - K报告中包含管理层对财务报告内部控制的报告[200] 风险因素 - 产品和服务质量不达标会损害业务和声誉[74] - 技术使用使公司面临数据泄露和平台故障风险[75] - 与客户和第三方的赔偿条款可能带来重大负债[76] - 客户需求难以准确预测，影响公司规划和支出决策[79] - 原料成本上升、供应短缺和变化会扰乱供应链[81] - 资源分配可能导致错过更盈利产品或服务的机会[84] - 退货和保修准备金估算可能与实际情况不符，影响财务结果[97] - 临床研究存在不确定结果、监管审查等风险[100][103] - 公司品牌价值依赖营销等，负面宣传会影响财务状况[101][102] - 从外国采购原料面临运输、经济政治等风险[104][106] - 销售依赖分销商和健康专业人士，关系恶化或销售不佳会影响业务[104] - 依赖第三方物流运输产品，面临员工罢工等风险[110] - 保险不能覆盖所有运营风险，保险成本或可用性变化影响财务状况[111] - 数据和信息系统易受破坏或中断，依赖第三方系统[112][113] - 未遵守支付卡行业数据安全标准，可能被罚款或无法接受信用卡支付[95] - 支付信息泄露，可能承担法律责任、声誉受损和财务损失[96] - 可能面临第三方知识产权侵权索赔[115] - 无法保护商业秘密和专有技术，业务和竞争地位将受影响[116] - 业务易受自然灾害和人为灾难事件干扰[123] - 无法吸引和留住关键人员，运营和增长将受不利影响[125] - 面临网络安全风险，有潜在威胁[126] - 依赖第三方提供计算、存储等服务，服务中断会影响业务[134] - 未来收购可能对业务管理产生不利影响，融资会导致股东股权稀释[137] - 依赖中国的第三方合同制造商，中美贸易关系会增加成本并损害业务[139] - 关税增加和贸易紧张局势会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[141] - 行业竞争激烈，可能失去市场份额和收入[143] - 全球经济不利因素会影响公司运营、开支、资金获取和产品市场[148] - 知识产权诉讼索赔可能损害公司业务，产生高额费用[152] - 违反行业法规会导致罚款、召回产品、停产等[154] - 产品分类争议可能使公司需进行昂贵且漫长的审批过程[161] - 使用个人信息受隐私法监管，违规将导致重大责任和声誉损害[170] - 法律诉讼和监管纠纷会产生高额费用，分散管理层注意力[173] - 电商服务税法演变，新税或法律变更可能产生重大不利影响[175] - 经济衰退或消费者偏好变化可能限制产品消费者需求[178] - 产品无法获得市场认可，可能对业务产生重大不利影响[180] - 产品营销活动违反法规，可能面临处罚、罚款和判决[181] - 未能遵守隐私等相关法律和法规，可能产生重大不利影响[185] - 信息系统安全措施被破坏，可能导致敏感客户数据泄露[186] - 发行后活跃公开市场可能无法形成或维持，影响普通股市场价格和流动性[190] - 普通股市场价格可能波动或下跌，投资者可能无法高价转售股份[191] - 购买本次发行普通股将导致净有形账面价值立即大幅稀释，发行额外普通股可能进一步稀释[195] - 财务报告内部控制存在重大缺陷，可能影响投资者信心和普通股市场价格[196] - 公司面临被诉讼风险，受战争、恐怖主义等事件影响[197] 补救措施 - 针对重大弱点和控制缺陷采取补救措施，包括任命独立董事、成立审计委员会等[198] - 计划采取额外补救措施，如招聘有美国公认会计原则和美国证券交易委员会报告经验的会计人员等[198]