文章核心观点 - 比特币现货ETF在提供便利和监管合规性的同时 也牺牲了直接持有比特币所能享有的关键税务优势 特别是洗售规则漏洞的利用[1][2][3] - 对于财务顾问而言 在比特币现货ETF和直接所有权之间做选择 并非简单的“易”与“难”之分 而是涉及适用性、税务管理和风险缓和的综合考量[3] 比特币市场与财富背景 - 2025年 全球500位最富有人士的财富总额因股市、加密货币和贵金属等市场的繁荣而增加了创纪录的2.2万亿美元[1] 比特币现货ETF的推出与影响 - 比特币现货ETF在2024年初推出 被传统投资者视为加密货币投资的“圣杯” 吸引了数十亿美元资金流入[1] - ETF为这一资产类别提供了熟悉且受监管的包装形式[1] - 自推出两年后 ETF途径的权衡取舍变得清晰 其“完美”解决方案存在一些代价高昂的缺陷[2] - ETF虽然为大众解决了托管难题 但也剥夺了该资产最强大的税务优势[2] 直接持有比特币的税务优势 - 美国国税局目前仍将加密货币归类为财产而非证券 这一区分至关重要[4] - 洗售规则禁止投资者在亏损卖出证券后30天内回购实质上相同的证券并申请税收抵扣 但该规则不适用于直接持有的比特币[5] - 这一结构性差异为管理应税账户的顾问带来了巨大优势 他们可以在市场波动时实现亏损收割 并立即回购资产以维持风险敞口[5] - 举例而言 客户在比特币10月高点买入 顾问可利用直接所有权将约28%的下跌作为已实现的税务亏损进行捕获 然后立即回购以捕捉任何反弹 这有效重置了成本基础同时保持客户完全投资 而此操作在ETF中是严格禁止的[6] 财务顾问的观点与选择 - 两年前涌入现货ETF的客户发现自己失去了这种操作的灵活性 因为ETF是受监管的证券 需遵守标准的30天洗售规则窗口期[7] - 对于旧金山Citrine Capital联合创始人Jirayr Kembikian等精通加密货币的顾问而言 此类差异降低了热门现货ETF选项的价值[7] - 自2020年以来 除非客户选择退出 公司一直将比特币纳入客户投资组合[8] - 公司普遍将直接持有现货比特币视为更优的所有权形式 同时也认识到每种托管方式都存在权衡取舍[8] - 比特币现货ETF是开始建立风险敞口的好方法 且从遗产或继承角度来看更为简便 但它们放弃了直接控制权和税务亏损收割的机会[8]