产品结构与收益来源 - Direxion Daily AAPL Bear 1X Shares (AAPD)并非传统的股息基金，其目标是实现苹果公司(AAPL)每日回报的 -100% [3] - 投资者获得的分派主要来源于其持有的互换头寸的现金抵押品所产生的利息收入，而非来自底层公司的股息 [3] - 可将该产品理解为在维持对苹果公司合成空头头寸的同时所产生的利息收入 [3] 分派收益趋势与驱动因素 - 该基金年度分派在2023年达到峰值0.883美元后持续下降，2024年下降21.3%至0.695美元 [4] - 2025年第四季度分派0.108美元，为该基金历史上最低的单季分派 [4] - 分派下降的主要驱动因素是美联储降息周期，联邦基金利率从2025年初的4.50%降至2026年2月的3.75%，下降了75个基点，直接压缩了抵押品利息收入 [5] 价格表现与结构性问题 - 该基金过去一年价格下跌10.82%，自2022年8月成立以来累计下跌近40% [6] - 价格持续下跌是苹果公司长期强劲上涨趋势的直接结果 [6] - 每日再平衡机制在波动市场中会导致“波动性损耗”，无论市场涨跌都可能侵蚀基金价值，使得长期持有的成本越来越高 [6]