Key Takeaways SDRL won multiple drillship contracts across the Gulf of America and Angola, expanding its contract backlog.SDRL said the West Neptune contract with LLOG Exploration adds about $48 million to its contract backlog.Seadrill extended Sonangol Quenguela's Angola operations, keeping the rig active until Feb 2027. Seadrill Limited (SDRL) , a U.S.-based offshore drilling contractor, has secured multiple contracts for the drillships in its rig fleet. These contracts contribute to Seadrill’s backlog, e ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营业收入为3.63亿美元，环比减少1400万美元 [21] - 合同钻井收入为2.8亿美元，环比减少800万美元，主要由于West Vela和Savannah, Louisiana作业天数减少以及经济利用率降低 [21] - 管理合同收入为6300万美元，环比减少200万美元，因上一季度包含了对年初至今管理费通胀的追溯性调整 [21] - 可报销收入为1100万美元，环比减少500万美元，相应可报销费用也同步减少 [21] - 第三季度总运营费用为3.37亿美元，环比下降9%，主要因管理合同费用减少4400万美元（与Sonadrill合资企业历史应计费用相关）[21] - 调整后EBITDA为8600万美元，环比减少2000万美元 [21] - 公司总流动性约为6亿美元，总现金增加900万美元至4.28亿美元（含2600万美元受限现金）[22] - 第三季度经营活动净现金流为2800万美元，其中包括6900万美元的长期维护支出 [22] - 投资活动中的资本支出为1900万美元 [22] - 公司收窄2025年全年调整后EBITDA指引至3.3亿-3.6亿美元，营业收入指引更新为13.6亿-13.9亿美元（不包括5000万美元可报销收入）[23] - 全年资本支出指引收窄至2.8亿-3亿美元，预计2026年资本支出和长期维护费用将呈下降趋势 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sonadrill合资企业中的三座钻井平台（Sonadrill Libongos、Sonadrill Quingala、West Gemini）均获得新合同，年内至今技术正常运行时间均超过99.7% [5][6] - West Vela获得Walter Oil & Gas一口井的合同，预计2026年3月开始，工期约65天，合同价值2800万美元（不包括MPD）[7][16] - Savannah, Louisiana获得Walter Oil & Gas短期合同，工期约70天 [16] - West Gemini在第三季度完成特检（SPS），预计在未来一两个月开始为期280天的合同 [14][15] - West Neptune于10月开始使用新安装的MPD系统作业，West Polaris今年已成功为巴西国家石油公司完成两口MPD井 [10][11] - 一座在巴西作业的钻井平台因设计相关的设备故障导致运营停机和额外成本，若排除该平台，本季度其他平台技术正常运行时间为97.6% [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 安哥拉市场：三座Sonadrill合资平台均获延期，Quingala获得210天合同至2026年中，Libongos获得525天合同至2027年，West Gemini将开始280天合同，巩固了公司在安哥拉的领先地位 [5][14][15] - 美国墨西哥湾市场：West Vela和Savannah, Louisiana获得直接延续的新合同，合计增加195天固定工期 [7][16] - 全球招标活动增加，预计从2026年到2027年市场将复苏，合同利用率和日费率将出现有意义的增长 [11][17] - 非洲和亚洲被视为未来18个月供需平衡的关键地区，是增量需求的主要来源 [19][20] - 巴西市场：巴西国家石油公司获准自2013年以来首次在赤道边缘钻井，计划到2029年钻15口井并投资30亿美元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 商业战略重点是通过2026年建立后备合同覆盖、最大化高规格船队利用率、提供卓越运营以驱动连续性和长期客户关系 [4] - 通过协作方式和卓越的船员表现保持竞争优势 [5] - 与Trendsetter合作，为Savannah, Louisiana安装设备，使其能在浅水和深水环境灵活作业，开拓新市场 [10] - 积极通过增加MPD等先进技术来提升钻井平台能力 [11] - 公司在美国上市的海上钻井公司中拥有最高比例的买入评级，反映市场对其长期价值创造潜力的信心 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业对海上投资不足，需要新的持续支出来抵消产量下降并满足未来能源需求，此观点已得到验证 [12] - 石油巨头呼吁重新关注勘探和投资以避免未来供应短缺，美国页岩产量已趋于平稳 [12] - 深水项目最终投资决定（FID）稳步推进，例如埃克森美孚在圭亚那的68亿美元Hammerhead项目、BP在美国墨西哥湾的50亿美元Tiber Guadalupe项目等 [18] - 天然气需求因数据中心等新兴用途持续增长，深水再次成为满足世界能源需求的核心 [13] - 市场正处于拐点，经过近十年的投资不足，市场正重新聚焦海上资源作为未来供应的关键来源 [20] - 预计2026年下半年到2027年市场将出现拐点，利用率将首先提升，日费率将快速跟进 [47] 其他重要信息 - 公司自上次财报发布后新增超过3亿美元后备合同，总合同后备金额达到约25亿美元 [4][14] - Sonadrill Quingala获得道达尔能源2024年度最佳钻井平台奖 [5] - West Vela约25%的船员自2013年该平台离开船厂以来一直跟随，是首批配备MPD的平台之一 [8][9] - Shell在离开25年后重返安哥拉，获得四个新的深水区块勘探权并投资10亿美元 [19] - 调整后EBITDA指引中包含3300万美元与非现金动员成本和收入摊销相关的净费用，其中2400万美元已在9月30日前确认 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于金三角地区领先日费率的观察以及巴西和西非市场的疲软预期 [27] - 美国墨西哥湾日费率表现坚韧，根据Vela合同可推算其水平 [28] - 金三角地区短期内可能存在弱势，日费率大约在三十几万到四十几万的低位 [29] - 公司专注于填补合同空档并在美国墨西哥湾以良好费率获得近期工作 [30] 问题: 对亚洲地区中期需求前景的看法 [31] - 亚洲地区（如印度、马来西亚、印尼）的项目正在涌现，涉及埃尼、ONGC、PTTEP等运营商 [32] - 公司对近期亚洲市场持乐观态度，West Capella平台具备双活动MPD能力，定位良好 [32] 问题: West Capella和West Carina平台明年的潜在停工期 [37] - 公司有三座平台在明年上半年有合同空档风险，但正持续推进合同谈判，预计市场在明年下半年开始收紧 [37] - West Capella在亚洲市场定位良好，有望不久后宣布新合同 [38] - West Carina作为真正的第七代资产，具备MPD，可灵活选择留在巴西或转移到其他地区 [39] 问题: 若在巴西中标，West Carina现有合同是否有延期选项以限制停工期 [40] - 若无法填补2026年的空档，将使2027年在巴西的工作吸引力降低，在巴西这个竞争激烈的市场中填补空档具有挑战性 [41] 问题: West Capella的成本减速情况以及重启成本 [45] - 该平台处于招标中，堆存成本高于Eclipse（约7.8万美元/天）但低于典型的温堆存（约8万美元/天）[46] - 重启成本取决于具体机会，范围在2000万至5000万美元之间 [46] 问题: 日费率拐点出现的时间点 [47] - 预计2026年下半年到2027年市场将出现拐点，利用率将首先提升，日费率将快速跟进 [47] 问题: 与巴西国家石油公司关于降低成本的对话，以及混合延长合同的可能性 [51] - 与巴西国家石油公司的对话处于早期阶段，双方专注于寻找双赢的增效机会 [51] - 混合延长合同是潜在方式之一，公司对此持开放态度，但任何成本讨论不会影响潜在的钻井平台需求 [52] 问题: 第三季度经济利用率下降的原因及未来趋势 [53] - 经济利用率下降主要因一座在巴西的平台出现设计相关的设备故障导致停机和额外成本 [54] - 若排除该平台，本季度其他平台技术正常运行时间为97.6%，此次事件被视为一次性事件 [54][55] 问题: Savannah, Louisiana平台升级的细节及其前景 [58] - 为保持该平台持续作业，公司正通过与Trendsetter的合作，对其进行改造以在钻井模式和弃井/修井模式间切换 [59] - 该平台的独特能力使其在美国墨西哥湾市场获得更多需求 [61] 问题: Sonadrill平台的长远前景及长期合同展望 [62] - 公司有信心为Quingala和West Gemini增加更多合同期限，主要市场在安哥拉，但合资企业也可将平台部署到非洲其他地区 [63] - 安哥拉近期需求 subdued，但合资企业中的两座资产为Sonangol直接拥有，在需求恢复时将优先获得工作，不担心长期合同机会 [64][65] 问题: 近期市场乐观信号是否因预算确定或油价预期所致 [70] - 尽管存在宏观逆风，但认为迷雾正在消散，客户对话语气改善，FID和合同授出进展顺利 [71] - 第三季度钻井平台日授出量环比增长7%，预计第四季度将进一步增长，行业评论员如Westwood也持相同观点 [71] - 储备接替率在过去三年仅为22%，勘探重新成为客户日常讨论的话题，超级巨头公开声明需要更多勘探 [73] 问题: 是否观察到超级巨头内部为应对深水机会而进行资源重配的迹象 [75] - 观察到超级巨头正在审视成本基础，同时在新的风险投资、勘探活动领域组建或扩充团队 [75] - 例如埃克森美孚在巴基斯坦海上招标轮次和希腊的投资，均是支出在勘探和生产之间更正常化的健康迹象 [75]

合同价值 - 西方阿乌里加（West Auriga）合同总价值约为5.77亿美元，包括动员和附加服务[9] - 西方卡里纳（West Carina）合同总价值约为5.25亿美元，包括动员和附加服务[9] - 西方海王星（West Neptune）合同总价值约为8600万美元，排除附加服务，预计持续时间约为180天[9] - 西方极光（West Polaris）合同总价值约为5.18亿美元，包括动员和附加服务[9] - 西方泰勒斯（West Tellus）合同总价值约为5.39亿美元，包括动员和附加服务[9] - 西方维拉（West Vela）合同总价值约为2600万美元，排除MPD[9] 合同时间安排 - 西方朱庇特（West Jupiter）合同预计于2026年4月开始，持续至2029年4月[9] - 西方双子星（West Gemini）合同预计于2026年1月开始，持续至2026年10月[10] - 西方奎戈拉（Sonangol Quenguela）合同预计于2024年5月开始，持续至2026年4月[10] 运营状态 - 西方卡佩拉（West Capella）和其他4艘钻井平台目前处于停用状态[10]

公司运营成本 - 巴西国有石油公司Petrobras为在亚马逊河口盆地保持一艘钻井船处于待命状态已产生1.8亿雷亚尔（合3370万美元）的成本 [1]

业绩总结 - 第二季度收入为8.49亿美元，较第一季度的8.74亿美元下降了2.86%[30] - 第二季度调整后的EBITDA为2.82亿美元，较第一季度的3.38亿美元下降了16.56%[10] - 调整后的EBITDA利润率为33%，较第一季度的39%下降了6个百分点[10] - 第二季度自由现金流为1.07亿美元，较第一季度的1.73亿美元下降了38.08%[10] 现金流与债务 - 第二季度净债务为16.4亿美元，较第一季度的16.75亿美元下降了6.67%[10] - 流动性为8.7亿美元，较第一季度的8.34亿美元增加了4.1%[10] 合同与资本支出 - 当前合同积压为69亿美元，较第一季度的75亿美元下降了8%[10] - 资本支出（扣除保险索赔后）为1.1亿美元，较第一季度的9800万美元增加了12.24%[10] 未来展望 - 2025年全年的收入指导范围为32亿至33亿美元，调整后的EBITDA指导范围为10.75亿至11.5亿美元[32] 股东回报 - 自2022年第四季度以来，公司已向股东返还超过11亿美元，包括宣布的第三季度每股0.50美元的股息[6]