全球可持续基金资金流动概况 - 2025年全球可持续基金遭遇创纪录的840亿美元净流出，而2024年为380亿美元净流入，这是自2018年开始追踪以来首次出现年度净流出 [1] - 美国市场在2025年第四季度连续第13个季度出现资金外流，规模为46亿美元 [1] 美国ESG ETF市场的韧性表现 - 尽管有资金外流，美国ESG ETF的资产管理规模在2025年实现了6.62%的增长 [1] - 截至2025年底，全球ESG基金总资产接近3.9万亿美元，增长主要受市场升值而非新资金流入推动 [1] - 美国市场主要被动ESG基金保持稳定，例如规模158亿美元的iShares ESG Aware MSCI USA ETF和规模119亿美元的Vanguard ESG U.S. Stock ETF [1] 被动策略的主导作用与费用压缩 - 被动策略是2025年资产增长的主要驱动力，目前占ESG基金总资产的46% [1] - ESG领域出现显著的费用压缩，主要被动产品的费率已与其非ESG同类产品无异，这消除了所谓的“绿色溢价”障碍 [1] - 即使在监管不确定时期，这些核心指数ESG产品在2025年仍获得了适度的净流入，表明ESG已从流行概念转变为低成本的核心配置选项 [1] 机构资本的锚定效应与市场结构 - 机构资本为ESG估值提供了重要支撑，许多养老基金和大型模型投资组合已将ESG标准纳入其长期投资政策声明 [1] - 与零售动量交易者不同，机构投资者不会因短期政治新闻或单一年度的资金外流而退出头寸 [1] - ESG从卫星配置向低跟踪误差的核心持仓转变，意味着该板块对投机主题的繁荣与萧条周期敏感度降低 [1] 全球市场格局与未来展望 - 美国目前约占全球可持续基金资产的9%，而欧洲占据主导地位，份额为86% [1] - 尽管面临监管和政治压力，但2025年ESG ETF资产占资产管理规模比例的增长表明市场底部可能正在形成 [1] - 对于顾问而言，ESG的转变可能并非新主题的突然涌现，而是随着市场波动消退，这些核心指数产品趋于稳定 [1]