一边是礼来已经成为全球首个市值破万亿美元的药企；一边是全球小核酸行业龙头Alnylam，目标直指千亿美元市值。 截至11月18日收盘，Alnylam（阿尔尼拉姆制药）总市值达约611亿美元，在制药、生物科技和生命科学行业中位列第18，高于全球免疫药龙头Argenx、武 田制药、百济神州，而总市值比它高400亿美元以内的药企，包括葛兰素史克（GSK）、百时美施贵宝（BMS）、再生元制药。 正是得益于出色的基本面，Alnylam已经从Biotech跃升为Pharma。 01 扭亏为盈在即 小干扰RNA（siRNA）领域的先驱Alnylam成立于2002年，由诺奖得主克雷格·梅洛（Craig Mello）博士和Phil Sharp博士联合创立。 因发现RNA干扰（RNAi）机制，克雷格·梅洛和另一位安德鲁·菲尔（Andrew Fire）博士共同荣获2006年诺贝尔生理学或医学奖。 经过十多年的摸爬滚打，Alnylam终于在2018年成功获批了全球首款siRNA药物Patisiran（帕替西仑，Onpattro），用于治疗遗传性转甲状腺素蛋白淀粉样 变性（hATTR），之后又实现了5种siRNA药物的商业化，包括Am ...

股价表现 - 腾盛博药-B(02137)股价再涨超8%，截至发稿时上涨5.56%，报2.28港元 [1] - 成交额达到2433.19万港元 [1] 公司业务与产品管线 - 公司专注于感染性疾病和中枢神经系统疾病领域 [1] - 公司推进着涵盖多种独特候选药物的产品管线 [1] 近期研发里程碑 - Elebsiran的ENSURE研究第4队列48周治疗结束数据已在EASL2025上公布 [1] - Elebsiran的ENSURE研究第1-3队列24周随访数据已在EASL2025上公布 [1] - Elebsiran的ENSURE研究第4队列24周随访数据即将公布 [1] - Elebsiran的ENRICH研究治疗结束数据即将公布 [1]

股价表现 - 公司股价再涨超8% 截至发稿涨5.56%报2.28港元 [1] - 成交额达2433.19万港元 [1] 业务聚焦与产品管线 - 公司专注于感染性疾病和中枢神经系统疾病领域 [1] - 公司推进涵盖多种独特候选药物的产品管线 [1] 近期研发里程碑 - Elebsiran的ENSURE研究第4队列48周治疗结束数据已于EASL2025公布 [1] - ENSURE研究第1-3队列24周随访数据已于EASL2025公布 [1] - 即将公布的ENSURE研究第4队列24周随访数据 [1] - 即将公布的ENRICH研究治疗结束数据 [1]

文章核心观点 新冠中和抗体药物停产后腾盛博药业绩不佳市值下跌 公司通过优化管线和团队“节流” 预计资金可支持运营至2028年后 目前聚焦乙肝功能性治愈研发 并为其他项目寻找合作伙伴 [1][2][6] 业绩情况 - 2024年无营业收入 净亏损5.08亿元 同比扩大190.66% 市值从最高360多亿港元跌至不足18亿港元 [1] - 2024年其他收入1.41亿元 同比减少13.6% 因美元及港元定期存款利率下降致银行利息收入减少2080万元 以及中国政府补助确认的收入减少 [2] - 截至2024年末 银行存款以及现金及现金等价物同比减少9.3%至24.13亿元 [2] 管线缩减 - 2022年建立10个创新候选产品管线 2024年年报只披露7个主要候选产品开发进展 [1][3] - 公司根据战略优先级终止或暂停部分管线 调整团队 [1] “节流”举措 - 行政开支同比减少22%至1.53亿元 因管线聚焦及组织优化 雇员成本减少3970万元 2022 - 2024年雇员人数分别为146人、128人和98人 [2] - 研发开支同比下降38%至2.50亿元 因优先开展乙肝功能性治愈项目并优化组织 第三方合约成本减少0.80亿元 雇员成本减少0.68亿元 [3] 研发目标与进展 - 2025年重点围绕乙肝管线中BRII - 179、Elebsiran、Tobevibart三个核心候选药展开研发 [4] - ENSURE队列4最新数据显示 接受过BRII - 179治疗并产生乙肝表面抗体的患者 后续接受Elebsiran和乙肝药物PEG - IFNα联合治疗时 治疗第24周乙肝表面抗原清除率更高 应答者清除率55.6%（10/18） 无抗体应答患者清除率10%（1/10） [4] 合作情况 - 2023年7月引进PreHevbrio在大中华区及其他国家独家开发和商业化权益 涉及BRII - 179权益修改 交易金额4.37亿美元 2024年2月扩大合作 收购BRII - 179所有权益 引进癌症疫苗VBI - 1901亚太地区（除日本外）市场权益 交易金额3300万美元 [5] - 2024年11月合作药企VBI Vaccines破产 公司不再开发PreHevbrio 继续独立开展BRII - 179研发 12月收购BRII - 179确保临床供应稳定和商业化收益 [5] 其他项目规划 - 公司将资源重点投入乙肝治愈领域 为HIV长效疗法BRII - 732、BRII - 753和针对多重耐药和广泛耐药格兰氏阴性菌感染的BRII - 693寻找合作伙伴推进项目 [6]