核心观点 - Alliant Energy 2026年第三季度GAAP每股收益为1.52美元，并将全年持续经营收益指引收窄至此前区间上半部分，主要得益于资本投资、商业和工业销售增长以及数据中心需求初步贡献 [1] - 公司发布2027年盈利和股息目标，上调至2030年的资本投资计划，并预计2027至2030年年度盈利增长至少8%，以把握爱荷华州和威斯康星州的大负荷机会 [2] 第三季度业绩与2026年展望 - 第三季度盈利主要受益于与爱荷华州和威斯康星州公用事业资本支出相关的更高收入要求和建设期间使用资金补贴，其他贡献包括所得税费用时间安排、企业风险基金投资权益收益增加以及天气相关电力利润率 [2] - 高于正常的夏季气温为当季电力利润率贡献每股0.05美元，上年同期为每股0.03美元；气温正常化后的零售电力销售也有所上升，由威斯康星州商业和工业需求以及爱荷华州数据中心负荷的初步贡献带动 [3] - 上述收益被运营维护费用、融资成本以及与公司扩张发电机组和费率基数相关的折旧费用增加部分抵消 [4] - 公司将2026年持续经营收益指引收窄至每股3.41至3.46美元，为此前区间上半部分；第三季度记录的所得税时间性收益预计在第四季度反转，不影响全年业绩 [4] 2027年指引与资本计划 - 2027年持续经营收益指引为每股3.63至3.73美元，年度普通股股息目标为每股2.25美元，较2026年年度目标增长5% [5] - 公司适度降低股息增长率以资助更大投资计划，目标股息支付率为60%至70%，在投资高峰期预计运营在该区间低端 [6] - 更新后的2027至2030年资本投资计划总额为159亿美元，较此前四年计划增长19%；该计划预计支持费率基数加在建工程13%的复合年增长率，此前计划为12% [7] - 增量投资包括1.2吉瓦额外天然气联合循环机组和200兆瓦新增储能；更广泛计划涵盖天然气发电、可再生能源、储能以及电力和天然气配送投资 [8] - 公司将长期年度盈利增长目标上调至6%至8%或以上，并具体目标2027至2030年每年至少增长8%；6%至8%区间被视为当前规划期之后的长期展望，而8%以上目标在2030年前具有更大可见度 [9] 数据中心与负荷机会 - 五个数据中心支撑公司到2031年合同需求增长超过60%的预期，其中三个项目正在建设中 [10] - Google正按照与爱荷华州公用事业委员会提交的加速时间表一致的负荷爬坡节奏接受输电服务；QTS Cedar Rapids预计本季度晚些时候完成前两栋建筑的调试；Meta在威斯康星州正接受配电服务，预计2027年第一季度开始接受输电服务 [11] - 支持Google在Cedar Rapids扩建的执行服务协议已达到公司规划门槛并纳入更新资源计划；公司在将项目纳入财务展望前设有更高标准，除执行电力服务协议外还需对土地、输电、发电和本地许可具有可见度 [12] - 三个站点目前代表3.4吉瓦已承诺数据中心负荷，这些地点及另外七个潜在站点还有额外增长潜力；公司预计未来六个月签约约额外1吉瓦大负荷，可能为当前资本计划带来上行空间 [13] - 每增加1吉瓦负荷可能需要约20亿至30亿美元资本支出，主要用于容量资源；下一吉瓦负荷预计在2029至2030年左右开始爬坡，相关天然气发电支出主要集中在2030和2031年 [14] - 公司也在评估制造业需求，Mesabi Metallics预计在Lee County的服务区域内设厂；公司已将Mesabi初始不可中断容量需求纳入更新计划，未来阶段将需要额外资源；Mesabi未计入公司所述2至4吉瓦数据中心机会管道或六个月内额外签约1吉瓦负荷的预期 [15] 融资、监管举措与客户可负担性 - 公司计划通过运营现金流、税收抵免货币化、能源部支持融资、混合证券和普通股发行来资助扩大资本计划；规划期内预计约20亿美元税收抵免，并已通过远期股权协议锁定计划27亿美元普通股中的约11亿美元 [16] - 公司预计股权融资约占增量资本支出的40%，处于此前所述40%至50%区间低端；随着数据中心负荷爬坡和运营现金流上升，未来增量投资可能只需较低比例的新普通股 [17] - 公司提及近期关闭的51亿美元能源部担保贷款计划；这些30年期贷款全面到位后，预计较传统债务融资可累计为客户节省高达12亿美元 [18] - 在爱荷华州，公司将零售电力基本费率稳定计划延长一年至2030年底，预计该期间继续投资并获得授权回报；在威斯康星州，近期提交大负荷电价申请，预计2027年上半年作出决定；公司还为Cedar Rapids第二个Google项目提交了个别客户费率申请，并计划2027年上半年为QTS Clinton数据中心提交个别客户费率申请 [19] 公司概况 - Alliant Energy Corporation是一家公用事业控股公司，总部位于威斯康星州麦迪逊，通过受监管公用事业子公司Interstate Power and Light Company和Wisconsin Power and Light Company为爱荷华州和威斯康星州的居民、商业和工业客户提供电力和天然气服务 [20] - 公司运营包括发电、输电、配电和售电，以及天然气配送和销售 [21]

核心观点 - Xcel Energy 2026年第三季度持续经营每股收益为1.52美元，高于上年同期的1.24美元，主要由于电力收入增加、建设期间使用资金补贴以及燃料和购电成本下降，抵消了利息费用、股权融资和运营成本上升的影响 [1] - 公司季度投资35亿美元，年初至今投资100亿美元，2026年计划基础设施投资超过140亿美元 [2] - 公司将2026年持续经营每股收益指引收窄至4.10至4.16美元，并首次发布2027年指引为4.48至4.62美元 [2] - 公司推出2027至2031年700亿美元资本投资计划，管理层表示该计划将约11%的年化费率基础增长延长至2031年 [4] - 管理层强调美国能源系统建设和现代化正在推进，现有客户、工业活动、电气化和数据基础设施推动电力需求扩张 [3] 资本投资计划 - 700亿美元资本计划包括超过9吉瓦可再生能源发电、超过3吉瓦天然气发电、超过2吉瓦储能以及2400英里高压输电线路 [4] - 公司还计划约40亿美元的配电和输电投资，用于提升电网韧性和降低野火风险 [5] - 基础计划主要与现有客户需求相关，包括西南公共服务公司辖区增长、有益电气化、网络升级和发电机组现代化 [5] - 计划包含约260亿美元额外债务和80亿美元股权内容，超过40%的预期股权需求已签约 [6] - 管理层还识别出超过100亿美元潜在增量投资机会，延伸至2030年代初，包括各区域发电招标、输电项目以及服务4吉瓦潜在数据中心需求的基础设施 [7] 数据中心增长机会 - 700亿美元基础计划不依赖签约新数据中心客户，但公司预计到2026年底签署额外1吉瓦数据中心负荷的能源服务协议，到2027年底再签3吉瓦 [8] - 当前最大机会在中西部上游和SPS区域，科罗拉多可能稍后发展，公司正在推进大负荷电价程序 [9] - 公司已提交大负荷电价方案，确保现有客户不为主要新增负荷提供补贴，包含增量成本测试、长期承诺、最低账单、信用支持和退出保护 [9] - 数据中心基础设施可能带来大量发电和输电投资，但也可能通过提高电网资产利用率改善现有客户的可负担性 [10] - 最低账单义务通常在数据中心客户通电时开始，合同条款可能有所不同 [10] 销售增长与监管活动 - 天气调整后电力销售年初至今增长2.5%，受SPS能源行业活动、各运营公司制造业以及居民户均用电量上升推动，公司继续预计2026年全年天气调整后电力销售增长3% [13] - 2027年管理层预计天气正常化电力销售增长5%，主要反映SPS负荷增长，包括近期通电大负荷的爬坡和油气需求的年化，以及明尼苏达数据中心和科罗拉多销售增长的额外贡献 [14] - 公司表示在代表90%费率基础的费率案件中达成建设性决定或和解，在明尼苏达提交电力费率稳定计划提案，2027和2028年客户基础费率保持不变，同时支持系统投资，已请求委员会于2027年1月作出决定 [15] - 公司预计未来几个月内就中西部上游4100兆瓦可再生能源和储能招标提出建议申请，科罗拉多第二阶段公正过渡招标投标于12月截止，委员会决定预计在明年年中左右 [16] 财务展望与客户可负担性 - 公司预计到2031年平均每股收益增长超过9%，2027至2030年平均增长超过10%，以2026年指引中点为计算基础 [17] - 公司维持4%至6%的股息增长目标，同时预计在该区间低端运营 [17] - 公司预计2027至2031年期间派息率将在45%至55%目标区间内呈下降趋势，运营现金流预计在该计划期间以13%至14%的复合年增长率增长，受主要发电项目投运支持 [18] - 公司强调可负担性，过去五年居民电力和天然气账单分别低于全国平均水平29%和11%，Steel for Fuel计划预计通过生产税收抵免和避免燃料成本到2031年为客户节省约180亿美元 [19] 公司概况 - Xcel Energy Inc 是一家公共事业控股公司，为居民、商业和工业客户提供电力和天然气服务，运营包括发电、输电、配电和售电以及天然气分销和销售 [20] - 公司通过Northern States Power、Public Service Company of Colorado、Southwestern Public Service Company和NSP-Wisconsin等运营公司服务科罗拉多、密歇根、明尼苏达、新墨西哥、北达科他、南达科他、德克萨斯和威斯康星州的客户 [21]