核心观点 - 纽约梅隆银行在2025年取得了创纪录的业绩，包括创纪录的营收和净利润，并展示了强劲的运营杠杆和盈利能力提升 [3][4] - 公司对未来发展持乐观态度，提高了中期财务目标，并给出了2026年的增长指引，同时持续推进包括人工智能和数字资产在内的战略举措 [5][13][14] 2025年第四季度及全年业绩表现 - **第四季度业绩**：总营收为52亿美元，同比增长7%；每股收益为2.02美元，同比增长31%；报告税前利润率为36%，有形普通股回报率为27% [1][6][8] - **全年业绩**：2025年总营收为201亿美元，同比增长8%；净利润为53亿美元，创历史纪录；每股收益为7.40美元；有形普通股回报率为26%；全年向股东回报了50亿美元 [3][6] - **费用与信贷**：第四季度费用为34亿美元，剔除特殊项目后增长4%；信贷损失拨备为2600万美元收益，主要得益于商业房地产敞口改善和宏观经济预测变化 [8] - **净利息收入**：第四季度净利息收入同比增长13%至13亿美元，全年增长15%，主要得益于到期证券以更高收益率再投资和资产负债表增长，但部分被存款利润率压缩所抵消 [2][7] 各业务板块表现 - **证券服务**：第四季度营收为25亿美元，同比增长7%；税前利润为8.38亿美元，同比增长30%；税前利润率为34%；2025年全年板块税前利润率达到33%，超过了此前至少30%的中期目标 [9][10] - **市场与财富服务**：第四季度营收为18亿美元，同比增长8%；税前利润为8.82亿美元，同比增长9%；税前利润率高达49% [16] - **投资与财富管理**：第四季度营收为8.54亿美元，同比下降2%；税前利润为1.48亿美元，同比下降14%；税前利润率为17%；资产管理规模为2.2万亿美元，同比增长7%；当季出现30亿美元净流出 [16] 关键运营指标与资本状况 - **托管及管理资产**：公司层面的托管及/或管理资产达到59.3万亿美元，同比增长14% [6][11] - **资产负债表**：平均存款环比增长4%，平均生息资产环比增长3% [11] - **资本比率**：一级杠杆比率环比下降9个基点至6%；普通股一级资本比率环比上升17个基点至11.9% [11] - **股东回报**：第四季度向股东回报了14亿美元，管理层称该季度的派息率为100% [11] 战略进展与未来展望 - **商业与运营模式**：购买三项或以上服务的客户数量在两年内增长了超过60%；2025年有机费用增长达到3%；约70%的员工已转入平台运营模式 [12][13] - **人工智能**：推出了企业AI平台“Eliza”，并与谷歌云合作集成Gemini Enterprise功能；2025年部署了超过130个“数字员工”用于支持各项任务 [13] - **数字资产**：推出了包括Dreyfus稳定币储备基金、与Securitize合作的代币化AAA级CLO策略等产品，并在其数字资产平台上启用了客户存款余额的链上镜像表示 [14] - **2026年指引**：预计总营收（剔除特殊项目）同比增长约5%，费用（剔除特殊项目）计划增长约3%至4%，目标实现超过100个基点的正运营杠杆 [15] - **中期目标提升**：将中期税前利润率目标提高了500个基点至38%，将有形普通股回报率目标提高了500个基点至28% [5][17] - **资本回报预期**：预期的派息率范围在95%至105%左右 [5][17] - **净利息收入展望**：预计2026年净息差将“逐步走高”，到期证券以“100-150个基点的利差”再投资将提供支撑，但存款利润率压缩仍是影响因素 [18]