财务数据和关键指标变化 - 订单积压量达18亿欧元，较2024年第一季度的17.69亿欧元增长7.6% [3] - 订单 intake 增长1.5%，从2.67亿欧元增至2.71亿欧元 [3] - 公司利润率从2024年第一季度的15.4%提升至2025年第一季度的16% [4] - 收入从3.13亿欧元增长5%至3.29亿欧元，高于市场4.2%的增长预期 [4] - 净积压量较2024年第一季度增长1.3% [14] - EBITDA为5300万欧元，EBITDA利润率达16%，高于上一年的15.4% [22] - 净利润增长7.7% [23] - 2025年第一季度末净现金为5050万欧元，净营运资本增至17.5% [25] - 预计2025年可持续实现4% - 5.7%的中个位数增长，净收入在12.2亿 - 12.4亿欧元之间，调整后EBITDA在1.9亿 - 2.07亿欧元之间，实现5.8% - 8.9%的高个位数增长，EBITDA利润率在16.2% - 16.7%之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 复合材料游艇订单 intake 几乎持平，略有下降，主要因美国市场疲软；定制游艇订单 intake 实现两位数增长，占订单 intake 的比重从去年的37%升至49% [15][16] - 超级游艇业务表现良好，2024年下半年新增订单持续增长，订单排期已至2029年 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场表现较去年有所下降，但剔除2024年第一季度的一笔6400万欧元的定制订单后，实际增长33% [17][18] - 中东市场与去年第一季度相比表现不佳，因2024年第一季度是该地区全年最佳季度 [18] - 亚太市场较去年增加近1000万欧元，从1000万欧元增至2025年的1100万欧元 [18] - 美洲市场定制游艇业务表现出色，增长150%，但复合材料游艇因经济不确定性表现疲软 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于定制游艇业务，持续投入并推出新产品，如Riva旗舰品牌推出Azeo Super，Eti nine forty将在威尼斯船展亮相，还将推出Riva 58 Capri和3800等产品 [9][10] - 公司计划对Itama品牌进行改造，该品牌目前仅占收入的1%，新系列产品推出后预计将占比4% [11] - 公司业务覆盖71个国家，拥有七个不同品牌，产品组合和全球分销网络使其在市场中具有平衡和韧性 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度业绩感到自豪，各项指标表现良好，市场在不同国家呈现不同发展速度，但整体对特定类型船只的兴趣不减 [3][8] - 美国市场在选举和关税影响后逐渐复苏，公司对其未来前景持积极态度 [39][42] - 公司预计2025年将实现可持续增长，各项财务指标有望提升 [27] 其他重要信息 - 公司CapEx计划接近完成，预计2025年低于9000万欧元，这将有助于公司现金生成 [24] - 公司将在4月的前10天内收取超过8000万欧元，预计第二季度末净现金在9500万 - 1亿欧元之间，营运资本管理将趋于正常 [26] - 公司正在进行一项资产的尽职调查，但未透露具体信息 [70] - 公司管理层激励计划中的股票回购仍在讨论中，将适时公布进展 [78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国市场现状及需求发展趋势 - 美国市场在选举和关税影响下经历波动，目前正在复苏，公司认为有应对关税的措施，对市场前景持积极态度 [36][39][42] 问题2: 2025年订单 intake 目标 - 公司预计订单流入与去年相似，各细分市场略有改善，但超级游艇业务可能因产能受限而较为保守 [44] 问题3: 2025年净营运资本销售目标 - 公司预计年底净营运资本比率低于10%，并正在调整复合材料游艇的生产方式以降低营运资本占用 [45][75] 问题4: 订单 intake 假设及复合市场季节性 - 公司预计订单 intake 增长主要来自定制游艇，但复合材料市场也将增长，目前处于EMEA市场旺季，有很多谈判正在进行，对该市场有信心；预计复合市场将有季节性波动，但无重大威胁 [53][56] 问题5: 4月和5月初交易情况及与第四季度各地区比较、Ravenna 工厂进展、M&A 管道及潜在收购扩张 - 4月因关税消息市场受影响，美国有部分销售；5月市场全面恢复正常；Ravenna工厂CapEx计划接近完成，利用率超90%，预计未来无需重大干预；公司即将进行一项资产的尽职调查 [65][66][68][70] 问题6: 2026年CapEx是否会降至9000万欧元，5000万 - 7000万欧元是否合理 - 公司认为如果考虑公司在相同范围内，预计CapEx将占总收入的5% - 6% [73] 问题7: 营运资本何时恢复正常及对自由现金流的影响 - 公司预计年底营运资本降至10%以下，逐步恢复至5%，但需根据复合游艇市场动态调整生产方式 [75][76] 问题8: 股票回购最新情况 - 股票回购作为管理层激励计划仍在讨论中，将适时公布进展 [78]