核心观点 - 公司预计2025年EUV销售额将增长约30% 主要受AI和高性能计算需求推动 [1][10] - 2026年增长前景存在不确定性 主要受地缘政治和出口限制等因素影响 [3][4][6] - 公司估值高于行业平均水平 2025年预期营收增长23.8% 2026年预计下降0.9% [6][11] 业务表现与预期 - 新型NXE:3800E设备通过简化EUV曝光工艺提升客户生产效率 [2] - 2025年预期营收同比增长23.8% 2026年预期同比下降0.9% [6] - 2025年每股收益预期28.13美元 2026年预期28.55美元 [14] - 过去60天内2025年盈利预期被上调 过去30天内2026年预期也有所提升 [13] 技术优势与市场需求 - EUV技术可替代复杂的多重图案化工艺 支持芯片制造商利润率扩张 [2] - DRAM制造商在最新节点中增加EUV层数 高数值孔径EUV系统正在认证中 [5] - 长期需求驱动因素依然强劲 包括AI应用加速和高端计算需求增长 [5] 行业竞争格局 - 应用材料公司拥有更广泛的产品线 服务于中国仍在扩产的成熟制程节点 [8] - 泛林集团专注于晶圆蚀刻和清洗设备 可向中国出口传统制程设备 [8] - 出口限制对整个行业产生影响 包括应用材料和泛林集团等竞争对手 [7] 财务与估值 - 公司远期市销率为7.89倍 高于行业平均的6.66倍 [11] - 年初至今股价上涨8.9% 低于科技板块12.5%的涨幅 [9] - 2025年盈利预期同比增长35.1% 2026年预期增长1.5% [13]