财务数据和关键指标变化 - 公司目前市值约40亿美元，总净债务不足1亿美元，完全交付后的净债务与EBITDA比率约为2.8倍 [4] - Q1实现总营业收入6300万美元，FLNG关税达7300万美元，过去12个月截至Q1的总FLNG关税达3.36亿美元 [34][35] - Q1总EBITDA达4100万美元，主要受布伦特和TTF价格下跌影响，过去12个月截至Q1的总EBITDA为2.18亿美元 [35] - Q1净收入为1300万美元，与上一季度持平，包含3200万美元非现金项目 [36] - 季度末手头现金约6.8亿美元，本季度宣布每股股息0.25美元，按运行率计算每年约1.05亿美元 [36] - 截至Q1末，调整后总债务略低于15亿美元，预计Mark II剩余资本支出完成后，净债务将增至约23亿美元 [37][42] - 到2028年Mark II全面运营时，预计完全交付后的运行率EBITDA将达到8.35亿美元，净债务与EBITDA杠杆比率为2.8倍 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 FLNG Hilli - 自2018年合同开始以来已交付132批货物，生产超过920万吨LNG，Q1保持100%运营正常时间 [4][5] - 已与南方能源达成20年租约最终投资决定，调整后EBITDA积压达57亿美元 [70] FLNG Gimi - 处于调试最后阶段，已成功卸载两批LNG货物，第三批正在进行中，预计Q2达到商业运营日期（COD） [7][70] - 基于90%产能利用率，公司在合同中的EBITDA份额为1.51亿美元，高于该水平的生产将按比例增加公司EBITDA [6] - 自商业重置后，已从GTA上游合作伙伴处开具1.96亿美元预COD付款发票，该金额在资产负债表上确认并将在合同期内摊销 [6] Mark II FLNG - LNG运输船Fuji的改装工作进展顺利，预计2027年底交付 [7][9] - 已与南方能源签订20年租约最终协议，CapEx与EBITDA比率约为5.5倍，有5年续租选择权 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年初LNG市场约为4.3亿吨，美国是最大生产国，市场份额为23%，未来增长主要来自美国出口 [21] - 美国出口项目交付价格超过10美元/百万英热单位，美国液化项目EBITDA关税约为2美元，公司在阿根廷合同约为2.45美元 [22][23] - 美国液化项目每吨资本支出约为10亿美元，Mark II约为6亿美元 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于FLNG业务，拥有三种设计，目标是成为领先基础设施公司，有显著商品上行潜力 [3][4] - 继续寻求有竞争力井口天然气项目，开展商业对话，部分讨论涉及承租人股权参与 [29] - 与美国液化项目相比，公司合同在EBITDA关税、资本支出、通胀调整和商品上行等方面具有优势 [23][24] - 行业增长潜力大，类似FPSO行业，浮式装置成本低、灵活性高、可承担更高政治风险 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司拥有强大现金流可见性、坚实资产负债表和市场领先地位，为持续增长奠定基础 [4] - 阿根廷合同有风险，但公司采取了法律和监管措施进行缓解，获得政府和地方当局支持 [18][19] - 尽管市场对化石行业有看法，但天然气需求增长，公司处于有利增长领域 [63][65] - 若股价长期低估，董事会将采取行动创造股东价值，可能包括债券融资或考虑私募股权收购 [53][86] 其他重要信息 - 公司已完全退出LNG航运业务，出售Golar Arctic和Avenir LNG股权 [3] - 公司是Southern Energy 10%股东，可获得额外10%商品敞口，无上下限 [16] - 公司已完成与主要评级机构的评级流程，以便未来更有效地利用资本市场 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 阿根廷项目的整体商业销售策略及目标混合比例 - 由Southern Energy主导，目标是在布伦特、JKM和TTF挂钩合同与现货之间取得平衡，该地区无LNG出口，附近高支付国家可增加收益 [74] 问题2: 阿根廷合同是否有基于超额生产的额外基础租金上涨 - 租约涵盖全部产能，与Gimi类似，公司通过在Southern Energy的股份获取90%铭牌产能以上的超额收益 [76] 问题3: 若今年订购新船，长周期设备订购时间和交付时间表 - Mark one和Mark two改装时间约为三年，Mark three约为四年，目前正在增加船厂活动以确保三年建造时间 [77] 问题4: Southern Energy合资企业的盈亏平衡价格及公司资本支出义务 - 盈亏平衡价格预计在7.5 - 8美元之间，公司对CESA所需投资承担10%责任，主要是港口基础设施、短管道连接和系泊系统 [78][79] 问题5: 若股价维持当前水平，公司是否考虑战略替代方案及是否公开 - 管理层专注日常运营，对外部投资者开放但无主动投标，战略替代方案由董事会决定，若股价长期低估，董事会将采取行动 [84][86] 问题6: Gimi在Q1和Q2的剩余资本支出及今年CESA相关资本支出预期 - Q2预计无重大Gimi资本支出，预COD收入已计入资产负债表，约2亿美元，运营开始后将在损益表中体现收入 [92] 问题7: 不同设计的适用领域及合同机会数量差异 - 三种设计基于通用设计，可重新部署到不同机会，较小尺寸有更多商业机会，但大型机会可能需要更大尺寸 [96][97] 问题8: 是否仍坚持仅订购一艘无合同船只的立场 - 只要有租约可见性，仍坚持最多一艘无合同船只的策略，即使今年订购两艘，也会确保至少一艘有合同 [100][101] 问题9: CPI调整是否适用于基础EBITDA、上下限价格 - CPI调整适用于基础EBITDA、8美元/百万英热单位上限和7.5 - 6美元/百万英热单位下限 [105] 问题10: 董事会对公司当前和未来增长机会的公平估值看法 - 董事会认为公司价值应显著高于当前水平，若长期低估将采取措施释放价值，但不提供具体估值指导 [106] 问题11: 运往Hilli和其他资产的天然气是否需要处理及处理能力是否足够 - Vaca Muerta天然气几乎无需处理，现有处理设施基本到位，所需处理能力极小，管道和基础设施建设时间不到两年，已进行一年多规划 [114][116] 问题12: 公司是否会很快获得债券评级及公司层面是否可采用5倍资产融资 - 已完成与评级机构的评级流程，结果保密，公司认为基于20年协议，5倍杠杆比率是保守假设，Gimi的售后回租融资接近6倍 [122][123]