核心观点 - 公司是当前值得买入的最佳新科技股之一，尽管UBS分析师将目标价从48美元微调至46美元，但仍维持“买入”评级 [1] - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，商品交易总额和营收均实现超过20%的同比增长，并超出预期 [1] - 公司正积极从支付提供商向全能数字银行转型 [3] 财务业绩 - 2025年第三季度总营收达到创纪录的9.03亿美元 [2] - 2025年第三季度商品交易总额增长至327亿美元 [2] - 美国市场营收同比增长51%，美国市场商品交易总额同比增长43% [2] - 公司预计第四季度营收增长将超过30% [2] 增长驱动因素 - 商户网络的扩张、关键零售合作伙伴关系的建立、支付服务提供商整合的成功以及Klarna卡的快速普及推动了业绩超预期 [1] - “公平融资”产品交易量增长超过139%，是增长加速的主要贡献者，其成功与受理点的扩张直接相关 [2] - 本季度新增商户数量达到创纪录的23.5万家，同比增长38%，而一年前同期增长为13% [3] 业务与战略 - 公司利用其独特的客户获取渠道，从支付提供商向全能数字银行转型 [3] - 公司拥有1.14亿活跃消费者，覆盖85万家商户 [3] - 本季度新增签约合作伙伴Clover，其他合作伙伴包括Stripe和Apple Pay [3] - 公司是一家技术驱动的支付公司，在英国、美国、德国、瑞典及全球其他地区运营 [3]