财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额同比增长超过3%，其中销量贡献2个百分点，定价贡献1个百分点，产品组合持平 [2] - 核心每股收益为1.59美元，同比增长3%，按固定汇率计算与去年同期持平 [5] - 核心毛利率同比下降100个基点，核心营业利润率同比下降80个基点，按固定汇率计算核心营业利润率下降70个基点 [6] - 强劲的生产力改善（330个基点）被对创新和需求创造的健康再投资所抵消 [6] - 调整后自由现金流生产力为82%，本季度向股东返还32亿美元现金，包括25亿美元股息和超过6亿美元股票回购 [6] - 公司宣布股息增加3%，这是连续第70年年度股息增长，也是连续第136年派发股息 [6] - 公司维持2026财年全年指引范围，但预计最终结果将更接近指引区间的低端，预计全年每股收益在6.83美元至7.09美元之间 [15][16][19] - 预计2026财年有机销售额增长与指引一致至4%，核心每股收益增长与指引一致至4% [15][16] - 预计2026财年调整后自由现金流生产力在85%-90%之间 [19] - 预计2026财年将支付约100亿美元股息并回购约50亿美元普通股，合计计划向股东返还约150亿美元现金 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 所有10个产品类别的有机销售额均实现增长 [3] - 皮肤和个人护理有机销售额实现高个位数增长 [3] - 护发、家庭护理和家居护理实现中个位数增长 [3] - 个人健康护理、口腔护理、织物护理、婴儿护理、女性护理和剃须护理均实现低个位数增长 [3] - 大中华区婴儿护理业务增长19% [41] - 美国织物护理业务中，Tide Boosted液体洗涤剂表现强劲，Tide evo上市初期符合预期 [12] - 美国婴儿护理业务表现未达预期，需要干预 [50] - 德国Pantene价值份额同比增长60个基点且增速加快 [11] - 美国Mr. Clean品牌自推出以来，占据了浴室清洁品类增长份额的18倍 [11] - 英国Fairy品牌家庭渗透率在第一年达到61%，提升了5个百分点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有7个地区的有机销售额均实现增长 [3] - 北美地区有机销售额增长4%，销量增长3个百分点，价格组合贡献1个百分点增长 [3] - 欧洲地区增长2%，其中企业市场增长6%，重点市场（英国、意大利、西班牙）实现温和增长 [4] - 大中华区有机销售额增长3%，其中SK-II增长18%，婴儿护理增长19% [4][41] - 拉丁美洲有机销售额增长5%，墨西哥和巴西均实现高个位数增长 [4] - 亚太、中东和非洲企业地区有机销售额增长4% [4] - 全球综合市场份额改善至与去年同期持平，本季度呈现积极趋势，前50大品类国家组合中有26个保持或增长了份额 [4] - 中东地区销售额约占全球销售额的2%，目前业务表现良好 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持综合增长战略，专注于日常使用且性能至关重要的产品和品类 [7] - 通过多年可见的生产力来资助创新和需求创造，并抵消成本逆风 [7] - 建设性颠覆是在快速变化的行业中保持领先并创造新兴趋势和机会的关键 [7] - 媒体碎片化和消费者媒体偏好的变化正在影响消费者获取品类信息的方式 [8] - 零售格局正在变化，更加集中但品牌也在激增，零售商成为媒体平台，媒体平台成为零售商 [8] - 食品、能源、医疗等许多领域的通胀影响了消费者及其对价值的评估，近期地缘政治事件加剧了这种担忧 [8] - 公司正在通过整合数据平台和技术，增强从数据中挖掘洞察的能力，以推动新产品创新、品牌创意、性能声明和营销活动 [13] - 公司正在驱动其独特的创新能力，包括基底技术、配方化学、设备和生物技术，以在业务的每个部分提供突破性解决方案 [13] - 供应链3.0正在推动从采购信号到生产计划和材料订购的更完整系统连接 [13] - 公司正在推进长期能力重塑，这是建设性颠覆的下一阶段，将在战略的每个要素中创造和扩展竞争优势 [12] - 竞争活动在最近几个季度加剧，目前促销活动在欧洲和美国略有增加，回升至疫情前水平 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治动态带来了新的挑战，但公司将继续全力支持业务以保持所创造的势头 [7] - 消费者的购买路径每天都在变化，预计未来三到五年的变化步伐将更加激烈 [9] - 为适应这些变化而在公司能力方面进行的干预和投资开始取得成果 [9] - 公司对短期进展充满信心，并对利用自身优势和独特能力实现行业差异化的中长期前景感到兴奋 [14] - 鉴于中东的地缘政治动态，最终结果落在指引区间内的不确定性增加了 [15] - 公司投资组合覆盖的全球基础市场价值增长约为2%，且过去两个月呈积极趋势，但尚不清楚更高的汽油和能源成本将对近期消费者支出产生多大影响 [15] - 三月份出现的贸易库存增加是由于复活节时间以及为防范中东冲突可能导致的价格上涨或供应链中断而进行的保护性备货，预计这将导致第四季度有机销售额略低于第三季度 [16] - 公司预计2026财年将面临约1.5亿美元税后成本逆风，主要来自与大宗商品相关的成本通胀、原料敞口以及中东冲突导致的物流中断，几乎所有这些增加的成本都将出现在第四财季 [17] - 公司不会在2026财年指引范围内预期重大的额外货币疲软、大宗商品或其他成本上涨、进一步的地缘政治中断、重大供应链中断或门店关闭 [20] - 布伦特原油价格在每桶100美元左右的年度成本影响约为13亿美元税前，或10亿美元税后，而冲突前的油价在60多美元 [20] - 公司希望原材料的全面流通能在未来几周内恢复，并继续与供应商和合同制造商密切合作以识别潜在短期风险 [21] - 尽管面临挑战，公司相信实现可持续、平衡增长的最佳途径是加倍投入战略，通过更强的综合执行力，以卓越的价值为消费者提供卓越的产品 [22] 其他重要信息 - 公司正在执行重组计划，包括在孟加拉国、巴基斯坦的市场进入方式改变以及亚太地区的产品组合选择 [63] - 裁员计划正按轨迹执行，目标是在两年内减少15%的非制造业员工，其中很大一部分将在本财年结束前完成 [64] - 公司正在推进组织设计和技术数据方面的持续进展，包括推出数据访问和分析工具、内容创作工具以及自动化程序 [65][66] - 公司拥有约1.5亿美元税后的IEEPA关税退款，具体可收回金额尚待确定 [84] - 公司预计2026财年因关税产生的成本将增加约5亿美元税前 [19] - 公司预计2026财年利息支出将较上一财年略有上升，核心有效税率将在20%-21%之间，合计对盈利增长构成2.5亿美元税后逆风 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何评估第三季度有机增长的基础进展，以及对第四季度和2027年进一步推进的信心，考虑到已明确的10亿美元税后成本逆风和加速投资 [25][26][27] - 管理层对增长方面的进展有巨大信心，增长广度遍及各地区和品类，执行中的计划显示其业务模式假设有效 [28] - 大宗商品敞口带来的“噪音”影响显著，10亿美元税后逆风不容小觑，公司将首先通过短期生产力杠杆应对，但可能不足以完全抵消 [30] - 公司将通过持续创新和结合创新的选择性定价来作为抵消的另一部分，这些计划将使公司在盈利增长方面处于合理位置，同时不危及对持续有机销售增长和份额增长的投资 [31] 问题: 在中东冲突后，公司能否在供应链或采购方面获得相对销售优势，以及是否对恢复有机销售增长超越品类表现有信心 [33][34] - 供应链方面的影响尚早评估，但基于历史经验，公司的供应链通常具有韧性，零售伙伴倾向于依赖公司作为可靠合作伙伴 [36] - 公司绝对希望实现超越市场的表现，并在第三季度做到了，目标是更多季度实现，虽然不能保证每个季度都超越，但比以往更有信心将朝着这个方向前进 [37] 问题: 中国市场的表现，特别是美容市场的表现 [39] - 中国市场本季度增长3%，过去三个季度增长5%、3%，中国市场模式从市场进入、产品组合、沟通模式到创新模式的根本性重塑开始持续带来回报 [40] - 市场环境仍然困难，消费者信心低迷，大多数渠道市场增长仍为负，增长仅出现在线上和抖音，但消费者非常挑剔且参与度高，当公司提供真正卓越的产品时，他们愿意购买，例如SK-II增长18%，婴儿护理增长19% [40][41] - 公司对团队的发展方向感觉良好，但中国市场波动性大 [42] 问题: 尽管存在逆风并承诺投资业务，基于目前情况，公司是否仍看到明年盈利增长的路径 [44][45] - 基于目前已知的10亿美元逆风以及能够妥善处理供应端问题的假设，公司将尽一切努力实现盈利增长，这是一项进行中的工作，包括宏观层面、生产力杠杆以及P&L内的艰难选择，但不会妥协对已展现势头业务部分的投资 [46][47] 问题: 最近一个月增加投资的具体国家产品组合领域 [49] - 投资将流向有机会的领域，例如美国婴儿护理（全球份额增长但美国表现未达预期）、美容护理（团队动力强劲）、织物护理（刚推出Tide evo）等，公司有越来越大的投资组合部分要么已有见效的干预措施，要么有明确的计划并确信投资将带来回报 [50][51] 问题: 关于定价权的看法，以及随着通胀上升，竞争活动是否开始缓解 [53][54][55] - 存在天然张力，一方面是影响整个行业的宏观成本逆风，通常要求提价，另一方面是消费者面临累积通胀，解决之道在于创新，如果结合创新进行适度提价，消费者会接受，因为提供了选择 [56][57] - 定价权需要赢得，方式是将定价与真正令消费者愉悦的体验相结合，公司并未失去定价权 [57] - 竞争方面为时尚早，目前数据显示欧洲和美国的促销活动略有增加，回升至疫情前水平，尚无变化 [58][59] 问题: 分解本季度销量数字中的复活节影响、去年库存减少以及SKU精简的影响，并更新去年6月宣布的重组计划进展 [61] - 从第四季度提前到第三季度的销量拉动约为1个百分点，这使有机销售增长率从约3%变为强劲的3% [62] - 重组计划进展顺利，产品组合部分略超计划目标，裁员计划按轨迹进行，目标两年内减少15%非制造业员工，本财年将完成很大一部分，组织计划旨在让团队更贴近消费者、更赋权，相关技术工具包正在推出 [63][64][65][66] 问题: 鉴于成本逆风，毛利率前景如何，是否意味着定价贡献可能较低，以及公司对定价更加谨慎 [68][69] - 管理层表示不确定也不过分关注毛利率具体结果，更关注驱动顶线和底线增长的活动系统，只要持续驱动强劲的生产力、赢得市场的创新以及正确的投资，即使毛利率下降，只要驱动顶线增长和盈利增长，就是好的，不会因为生产力不足或投资无效而让毛利率稀释 [70][71][72] 问题: 中东冲突对企业市场需求的影响，特别是对东南亚和印度等更依赖中东石油的地区的影响 [74] - 每个企业市场集群表现良好，中东本身占全球销售额约2%，目前销售未受直接影响，业务仍表现良好 [75] - 上游供应链在东南亚地区面临更多风险，公司供应链团队正在努力确保供应和原料可用，目前尚未看到冲突对消费者需求的影响，所有市场增长强劲 [76] 问题: 婴儿护理业务的转变，是终端市场带动增长还是市场份额增长，以及推动该业务扭转的干预措施和未来动力 [78] - 婴儿护理在全球层面份额增长，七个地区中有五个份额增长，最大未增长份额的地区是美国，增长地区因真正推动卓越主张而领先，美国的机会在于更好地理解消费者、推动创新和执行，团队有计划且管理层有信心进行投资 [79][80] 问题: 10亿美元成本逆风中除大宗商品成本外的其他项目，以及关税退款情况 [82] - 成本影响超越大宗商品，包括原料成本、因成本或可用性导致的采购变更（带来更高运输成本、更长交货时间、更高库存）、重新配方（可能带来额外成本）以及成品物流（柴油成本上升），还有供应商不可抗力或生产设施受损的影响 [83] - 公司正在跟进美国政府开始制定的关税退款流程，约有1.5亿美元税后的IEEPA关税退款可用，具体可收回金额待定 [84] 问题: 在价格敏感品类（如美国纸巾、婴儿护理）是否通过提高可负担性恢复了销量份额 [86][87] - 美国的销量份额增长是广泛的，包括创新发布和基期效应，公司会仔细审视每个驱动消费者购买决策的因素，如果存在真正的可负担性问题，公司会通过产品、性能或选择性价格点/单位价值进行干预 [88][89] 问题: 为提高可负担性而采取的行动带来的销量提升的持久性，以及100个基点毛利率再投资在各分部的差异和未来预期 [91] - 增长的持久性很强，因为其基于消费者洞察并经过详细评估，命中率正在显著提高 [92] - 再投资的类型和水平因业务、品牌、国家、零售商甚至SKU而异，没有标准配方，具体计划将在未来90天内制定，并在7月提供更多可见性 [93] 问题: 第四季度增长低于第三季度是指绝对美元额还是增长率，以及是否有证据表明消费者为应对通胀而提前购买 [95] - 指的是增长率，预计第四季度增长率可能低于第三季度，约有1个百分点的增长会从第四季度转移到第三季度 [96][97] - 零售商可能因通胀担忧而增加了一些库存，但难以量化，消费者方面没有提前囤货的迹象，消费保持稳定 [96] 问题: 供应链3.0和AI部署在应对2027财年成本逆风方面的优势程度 [99] - 供应链3.0不完全是AI，更多是应用现有技术于制造和供应链流程，包括自动化、无人值守仓库、实时非接触式质量检测等，这些已嵌入生产力承诺中，公司有信心维持生产力水平，未来90天的重点是如何加速这些技术的推广以帮助应对当前形势 [100] 问题: 如何平衡以油价波动为主的通胀压力下的定价反应，以及“不会牺牲对有势头业务的投资”是否意味着对缺乏势头的业务可能推迟干预 [102] - 公司试图通过控制生产力、采购选择和创新来掌控命运，通过结合创新进行定价，无论油价如何，这对消费者都是正确的选择，从而尽可能地将干预措施与市场波动脱钩 [103] - 每位业务负责人的职责是创造势头，管理层有信心所有业务负责人都在制定能带来势头的计划，因此不会出现投资机会不足的问题，关键在于明智的资源分配 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额同比增长超过3% 其中销量贡献2个百分点 价格贡献1个百分点 产品组合持平 [2] - 核心每股收益为1.59美元 同比增长3% 按固定汇率计算与去年同期持平 [4] - 核心毛利率同比下降100个基点 核心营业利润率同比下降80个基点 按固定汇率计算核心营业利润率下降70个基点 [5] - 调整后自由现金流生产率为82% 本季度向股东返还32亿美元现金 其中25亿美元为股息 超过6亿美元用于股票回购 [5] - 公司宣布将股息提高3% 这是连续第70年增加年度股息 也是连续第136年派发股息 [5] - 公司维持2026财年全年指引范围不变 有机销售额增长预期为持平至4% 核心每股收益增长预期为持平至4% 对应每股6.83美元至7.09美元 调整后自由现金流生产率预期为85%-90% [16][17][19] - 由于中东冲突 预计全年将产生约1.5亿美元的税后成本逆风 主要影响第四季度 预计全年每股收益结果将处于指引区间的低端 [18][19] - 预计2026财年将支付约100亿美元股息 并回购约50亿美元普通股 合计计划向股东返还约150亿美元现金 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 所有10个产品类别的有机销售额均实现增长 [3] - 皮肤和个人护理品类有机销售额实现高个位数增长 护发、家庭护理和家居护理品类实现中个位数增长 个人健康护理、口腔护理、织物护理、婴儿护理、女性护理和剃须护理品类均实现低个位数增长 [3] - 具体品牌表现：SK-II实现两位数增长 其中中国区增长13% [4][41] 帮宝适在中国实现两位数增长 [4] 婴儿护理在中国区增长19% [42] 汰渍液体洗涤剂在美国推出配方升级后实现两位数增长 [28] 潘婷在德国价值份额同比提升60个基点 [11] - 创新产品案例：英国 Fairy Skip the Soak 产品使该品牌家庭渗透率在第一年达到61% 提升5个百分点 [10] Mr. Clean Shower and Tub Scrubber 自推出以来占据了浴缸清洁品类增长的18倍份额 [11] Tide evo 在美国市场推出初期表现符合高预期 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有7个地区的有机销售额均实现增长 [3] - 重点市场整体增长3% [3] - 北美地区有机销售额增长4% 销量贡献3个百分点 价格和组合贡献1个百分点 [3] - 欧洲地区增长2% 其中企业市场增长6% 重点市场（英国、意大利、西班牙）实现温和增长 [4] - 大中华区有机销售额增长3% 尽管消费环境仍具挑战 [4] - 拉丁美洲有机销售额增长5% 墨西哥和巴西均实现高个位数增长 [4] - 亚太、中东和非洲企业市场区域有机销售额增长4% [4] - 全球整体市场份额已改善至与去年同期持平 本季度前50大品类国家组合中有26个保持或增长了份额 [4] - 企业市场集群整体表现强劲：欧洲企业市场增长6% 拉丁美洲增长5% 亚太、中东和非洲增长4% [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持综合增长战略 专注于日常使用、性能至关重要的产品和品类 致力于在产品的各个方面提供无可抗拒的卓越体验 [6] - 通过多年可见的生产力提升来资助创新和需求创造 并缓解成本压力 [7] - “建设性颠覆”是在快速变化的行业中保持领先并创造新兴趋势和机遇的关键 [7] - 外部环境三大变化：媒体碎片化和消费者媒体偏好变化影响信息获取方式 零售格局变化（集中度提高、品牌激增、零售商与媒体平台融合） 食品、能源、医疗等多领域通胀影响消费者及其价值评估方式 近期地缘政治事件加剧了担忧 [8] - 消费者的购买路径每天都在变化 预计未来三到五年变化步伐将更加剧烈 [9] - 公司正在进行的长期能力重塑旨在创造和扩展其在战略每个要素中的竞争优势 [12] - 具体能力建设包括：利用大型标志性品牌和消费者数据 扩展集成数据平台和技术以挖掘洞察 驱动独特的创新能力（基材技术、配方化学、设备、生物学） 升级供应链能力（供应链3.0） 实现运营自动化、数字化和自主化 [12][13][14][15] - 公司认为在当今波动的市场中 创新和供应链能力是制胜的关键推动因素 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治动态带来了新的挑战 但公司将继续全力支持业务以维持所创造的势头 [6] - 中东冲突导致汽油和能源成本上升 短期内对消费者支出的影响尚不明确 [16] - 三月份出现的贸易库存增加受复活节时间点驱动 也可能包含了对中东冲突可能导致价格上涨或供应链中断的预防性备货 预计这将导致第四季度有机销售额略低于第三季度 [17] - 公司预计其产品组合覆盖的全球潜在市场价值增长约为2% 且过去两个月呈积极趋势 [16] - 关于中东冲突的潜在成本影响：布伦特原油价格维持在每桶100美元左右带来的年度税前成本影响约为13亿美元 或税后10亿美元（相较于冲突前每桶60多美元的油价） [20] - 成本影响不仅限于直接商品成本 还包括其他上下游成本影响 [21] - 关于供应影响 公司希望材料流通能在未来几周内全面恢复 目前业务连续性计划执行良好 尽管部分直接供应商或其上游供应商宣布了不可抗力 [22] - 公司愿意承受短期的利润压力 以在度过这一时期后获得更强大的品牌和业务势头 [23] - 公司对短期取得的进展充满信心 尽管道路不会一帆风顺 但方向正确 [23] - 公司正在建立势头 并对长期机遇感到兴奋 [24] 其他重要信息 - 公司正在进行一项重组计划 包括产品组合调整和减少15%的非制造业员工人数 该计划进展顺利 [63][64] - 公司正在推动组织设计和技术赋能 使团队更贴近消费者、更赋权、更高效 [64] - 公司正在多个品类推广自动化项目 如“无人值守班次”模式 目前已推广至九个品类 [65] - 公司预计2026财年将因关税产生约5亿美元的税前更高成本 [19] - 公司有约1.5亿美元的税后关税退款（根据IEEPA关税）可供申请 具体可收回金额待定 [84] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何评估第三季度有机增长的基础进展 以及对其延续至第四季度和2027年的信心 考虑到已明确的10亿美元税后成本逆风和加速投资 [26] - 管理层对增长方面的进展信心十足 增长广度体现在各个地区和品类 汰渍液体洗涤剂等创新案例证明了其商业模式的有效性 [28] - 应对10亿美元成本逆风 首要方式是驱动短期生产力提升 但这可能不足以完全抵消 另一部分将通过结合创新的选择性定价来实现 [30][31][32] - 目标是在实现盈利增长的同时 不损害对持续有机销售增长和份额增长的投资 [32] 问题: 在中东冲突后 公司能否在供应链或采购方面获得相对销售优势 以及是否对恢复有机销售增长超越品类表现有信心 [34] - 目前评估供应链优势为时过早 但基于历史经验 公司的供应链通常具有韧性 零售商倾向于依赖公司作为可靠合作伙伴 [36] - 公司绝对希望实现超越市场的表现 并在第三季度做到了 虽然不能保证每个季度都超越市场 但管理层比以往更有信心将朝这个方向前进 [37] 问题: 中国市场的表现 特别是美容市场的表现 [39] - 中国市场本季度增长3% 市场环境仍然困难 消费者信心低迷 大多数渠道市场增长仍为负 增长仅出现在线上和抖音 [41] - SK-II总体增长18% 中国区增长13% 中国旅游零售增长显著 婴儿护理增长19% 这得益于卓越的消费者洞察、产品性能和创新 [41][42] - 公司对中国市场的战略和执行思维日趋成熟 看到了很大的上升空间 [42] 问题: 尽管存在成本逆风并承诺进行业务投资 公司是否仍看到明年盈利增长的路径 [45] - 基于目前已知的10亿美元成本逆风和能够妥善管理供应端的假设 公司将尽一切努力实现盈利增长 这是一项正在进行的工作 但公司不会在显示势头的业务部分的投资上妥协 [46][47] 问题: 最近一个月增加的投资具体流向了哪些国家产品组合 [50] - 管理层未具体透露 但指出投资流向有机会的领域 例如美国婴儿护理（目前表现未达预期）、美容护理、织物护理（Tide evo刚推出）等 [51][52] 问题: 关于定价权 在当前通胀周期中 定价概念是否与以往不同 以及随着成本上升 竞争活动是否开始缓解 [54] - 定价权需要通过结合创新的定价来赢得 为消费者提供真正愉悦的体验 公司并未失去定价权 [56][58] - 关于竞争活动 目前下结论为时过早 欧洲和美国的促销活动数据目前相对稳定 略有回升至疫情前水平 [59][60] 问题: 请分解本季度销量数据中复活节影响、去年库存去化以及SKU精简的影响 并提供重组计划的最新情况 [62] - 简单来说 从第四季度提前到第三季度的销量拉动约为1个百分点 这使得第三季度有机销售额增长从约3%变为强劲的3% [63] - 重组计划进展顺利 非制造业员工人数减少15%的目标正按轨迹执行 本财年末将完成大部分 组织和技术赋能项目也在推进中 [64][65] 问题: 考虑到成本逆风 毛利率是否可能在下一年下降 这是否意味着定价贡献降低 以及定价能力是否有所不同 [69] - 管理层表示不确定也不过分关注毛利率的具体结果 更关注驱动顶线和底线增长的活动体系 只要生产力、创新和投资推动顶线增长和盈利增长 即使毛利率下降也是可以接受的 [71][72] 问题: 中东冲突对企业市场业务的需求影响 特别是在东南亚和印度等地区 [74] - 中东地区本身占全球销售额约2% 直接影响不大 业务仍在良好运行 [75] - 东南亚地区的上游供应链面临更多风险 公司正在努力确保供应 目前尚未看到冲突对消费者需求的影响 所有市场增长强劲 包括印度 [76] 问题: 婴儿护理业务的复苏情况 增长中有多少是终端市场带动 多少是份额增长 以及推动该业务扭转的干预措施 [78] - 婴儿护理在全球层面正在增长份额 七个地区中有五个份额增长 最大且未增长份额的地区是美国 [79] - 增长份额的地区是因为提供了卓越的价值主张 公司正在美国应用同样的策略：投资产品、改进沟通方式、开展试用活动 [79][80] 问题: 10亿美元成本逆风具体包含哪些项目 以及关于关税退款的立场 [82] - 成本影响不仅限于商品成本 还包括：1) 原料成本（大部分为石油基） 2) 因成本或可用性导致的采购变更带来的更高运输成本、更长交货时间等 3) 配方变更可能带来的额外成本 4) 成品物流成本（如柴油）上升 5) 供应商不可抗力或生产设施受损 [83] - 关于关税退款 公司正在跟进美国政府的流程 根据IEEPA关税有约1.5亿美元的税后退款可供申请 具体可收回金额待定 [84] 问题: 在价格敏感品类中是否通过提高可负担性恢复了销量份额 特别是在美国和欧洲重点市场 [86] - 在美国的销量份额增长是广泛的 得益于汰渍液体等创新推出 以及家庭护理等品类从港口罢工影响中恢复的周期性效应 [88] - 公司仔细评估每个影响消费者购买决策的因素 如果产品、包装、沟通等方面改进能解决价值等式问题 就会采取行动 在确实存在可负担性问题的领域 也会通过价格点或单位价值进行调整 [88] 问题: 为提升试用和可负担性所采取行动的持续效力如何 以及100个基点的毛利率再投资在各分部是否相似 [90] - 基于消费者洞察的增长具有持续力 公司正在密切跟踪干预措施的效果 命中率显著提高 [91][92] - 再投资的类型和水平因业务、品牌、国家而异 没有标准配方 具体计划将在7月提供更多信息 [93] 问题: 第四季度低于第三季度的说法是指绝对金额还是增长率 以及是否有证据表明消费者因担心通胀而提前购买 [95] - 指的是增长率 预计第四季度增长率可能比第三季度低约1个百分点 [96][97] - 零售商可能因担心通胀或供应链问题而增加了一些库存 但消费者方面没有出现囤货现象 消费情况稳定 [96] 问题: 供应链3.0和AI应用在应对2027财年成本逆风方面已带来多少优势 [99] - 供应链3.0不仅仅是AI 还包括更基础的自动化技术 如无人值守班次、无人仓储、实时非接触式质量检测等 [100] - 这些技术应用已嵌入公司的生产力承诺中 使公司有信心维持生产力水平 未来90天将讨论如何加速推广这些技术以应对当前形势 [100][101] 问题: 如何平衡以油价波动为主的通胀压力下的定价反应 以及“不削减有势头业务的投资”是否意味着会推迟对无势头业务的干预 [103] - 公司希望通过可控的生产力、采购选择和结合创新的定价来应对 以尽可能将干预措施与市场波动脱钩 [104] - 每位业务负责人的职责是创造势头 管理层相信所有业务负责人都在制定能快速带来势头的计划 因此投资机会充足 关键在于明智的资源分配 [105]