财务数据和关键指标变化 - 有形账面价值每股加股息同比增长17%，环比增长4.5% [3] - 2025年前九个月净利润达到近80亿欧元，同比增长4.7% [5] - 年化有形股本回报率为19.7%，股本回报率为18.8%，领先行业 [3] - 净息收入同比增长18%，费用收入同比增长15%；季度环比分别增长7%和6% [6] - 核心一级资本比率提升8个基点至13.42% [5] - 总收入同比增长16.2%，营业费用增长11%，低于平均通胀水平 [12] - 效率比率改善至38.2% [12] - 信贷成本为135个基点，优于年初指引 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **西班牙业务**：前九个月净利润31亿欧元，第三季度单季约10亿欧元；净息收入环比增长3.2%，消费贷款和中型企业贷款同比增长约10%；费用收入同比增长4.2%；信贷成本为34个基点 [18][19][20] - **墨西哥业务**：第三季度净利润13亿欧元，前九个月净利润38亿欧元，按不变欧元计算增长4.5%；净息收入环比增长3.3%，零售贷款和中小企业贷款环比增长4%，企业贷款同比增长9.1%（剔除汇率影响）；费用收入环比增长2.6%；效率比率接近30%；信贷成本为327个基点，指引上调至低于340个基点 [21][22][23] - **土耳其业务**：前九个月净利润6.48亿欧元，同比增长近50%；信贷成本为176个基点；受益于利率下降周期 [23][24][25] - **南美业务**：前九个月净利润5.85亿欧元，同比增长24%；净息收入稳健，秘鲁和哥伦比亚利差扩大，阿根廷利差受压；不良贷款率改善至4.08%，覆盖率提升至93%；信贷成本为243个基点 [25][26] - **其他业务（含企业与投资银行）**：贡献利润约4.8亿欧元；前九个月收入同比增长近25%，净息收入增长15%，费用收入表现突出；不良贷款率改善至18个基点，信贷成本为10个基点 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - **整体贷款增长**：同比增长16%，西班牙贷款增长加速至7.8%，墨西哥贷款增长9.8%（剔除美元影响为10.9%） [8][9] - **西班牙**：贷款增长主要由消费贷款和中型企业驱动，抵押贷款增长因定价缺乏吸引力而低于行业平均 [18][34][35] - **墨西哥**：经济展现韧性，研究部门将2025年GDP增长预测上调至0.7% [22] - **利率环境**：欧洲终端利率预计约2%，墨西哥政策利率从11.25%降至7.5%，预计终端利率约6.5%，利差预计趋于稳定 [10][11][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数字化客户获取：2025年前九个月新增870万客户，其中66%通过数字渠道加入 [15] - 可持续发展：前九个月促成970亿欧元的可持续业务，所有细分市场均显著增长 [16] - 股东回报：启动近10亿欧元的股票回购计划，并于11月7日支付每股0.32欧元的创纪录中期股息；在获得欧洲央行批准后将启动另一轮大规模回购 [15] - 企业与投资银行战略：目标四年内收入翻倍，聚焦跨境贸易融资和机构客户业务，利用全球网络优势 [69][70][71] - 应对竞争：在墨西哥凭借44%的工资账户市场份额、品牌优势和规模经济抵御新银行竞争，并在信用卡市场持续获取份额 [77][78][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不确定且利率下降，核心收入仍持续增长，预计利率已接近终端水平，利差将趋于稳定 [10][11][53] - 凭借强劲的贷款增长和积极主动的价格管理，预计在核心市场的收入和利润将进一步增强 [9][12] - 资产质量表现优于预期，对前景保持乐观 [13][98] - 资本状况强劲，有能力增加股东回报，并致力于将核心一级资本比率目标维持在11.5%-12% [5][15][45] 其他重要信息 - 第三季度净利润环比下降主要受土耳其高通胀影响其他收入项目，以及第二季度一次性正面因素（如税务准备金释放和增值税计算审查）的基数效应 [4] - 墨西哥比索升值对当期外汇对冲产生负面影响，但预计将在未来季度带来益处 [4][8] - 第四季度预计有40-50个基点的正面监管影响，将进一步强化资本头寸 [15] - 风险转移交易在第三季度为资本比率贡献5个基点，全年目标通过风险转移交易产生30-40个基点的资本 [14][120][121] 问答环节所有的提问和回答 问题: 西班牙贷款增长情况，特别是企业贷款需求和抵押贷款增长低于行业的原因 [33] - 企业贷款需求强劲，中型企业增长11%，企业与投资银行增长18%，驱动力包括移民流入、服务业表现良好、下一代欧盟基金以及能源可再生能源和住房领域的投资增长 [34][35] - 抵押贷款增长低于行业是因为定价缺乏吸引力，即使考虑交叉销售附加收入，公司选择不在此价格水平上扩张 [36] 问题: 墨西哥信贷成本指引改善但仍暗示第四季度可能上升的原因 [33] - 指引上调至低于340个基点，动态良好；第三季度信贷成本环比上升主要受国际财务报告准则第9号模型年度重新校准的负面影响，部分被宏观预期上调的正面调整所抵消 [36][37][38] 问题: 对Sabadell收购未成的反思以及资本和分配展望 [42][43] - 认为这是一个错失的机会，但此章节已结束，公司专注于未来和运营业务 [44] - 当前核心一级资本比率为13.42%，第四季度预计有40-50基点的监管正面影响，加上有机资本生成，将有大量超额资本；公司致力于11.5%-12%的目标，并将把超额资本返还给股东 [45] - 公司监管要求为9.13%，12%的目标意味着287基点的缓冲，高于欧洲同行的平均水平，因此对该目标水平感到满意 [47][48] 问题: 西班牙和墨西哥的利润率前景 [51][52] - 西班牙客户利差已降至2.88%左右，预计将稳定在当前水平附近；贷款收益率下降主要受重新定价影响，而非结构性问题；前端定价已优于后端，表明利差接近底部 [53][54][55] - 墨西哥客户利差约为11%，预计将稳定在略低于当前水平；得益于价格管理和低于同行的存款成本，净息收入对利率的敏感性已被吸收 [57][59][60] 问题: 集团成本增长前景以及对企业与投资银行业务的雄心 [64] - 成本增长受一次性因素影响，各区域成本控制良好；重点关注成本收入比，目标是在投资的同时实现35%的比率 [65][66] - 成本管理原则是收入增长高于成本增长（正JAWS），且成本增长低于通胀 [67] - 企业与投资银行目标四年内收入翻倍，回报率加权资产改善至2%以上；战略杠杆是跨境贸易融资和机构客户业务 [69][70][71] 问题: 墨西哥的竞争格局以及无机增长机会和数字银行进展 [74] - 墨西哥业务拥有强大的特许经营权，包括44%的工资账户市场份额、品牌优势和规模经济，难以复制；将积极与新生代银行竞争，并已在信用卡市场获取份额 [77][78][79] - 未来将专注于有机增长；德国和意大利的数字银行进展良好，截至9月底有100亿欧元存款，增长超预期 [75][76] - 无机增长方面，在Sabadell经历后，将纯粹专注于有机增长 [75] 问题: 墨西哥市场占有率以及土耳其和阿根廷的资产质量 [87][88] - 在墨西哥持续获取市场份额，过去一年在贷款市场获取49个基点份额；存款组合变化是策略性的，在利率高时依赖批发融资，利率下降时回归存款市场 [89][90][91][92] - 土耳其资产质量符合180个基点指引，零售组合开始稳定；阿根廷因高实际利率导致资产质量恶化，特别是在零售组合，公司已放缓增长并转向商业领域 [93][94][96][97] 问题: 西班牙或墨西哥是否会推出新的重组计划 [102] - 当前计划不包含正式重组计划，但会持续寻求生产力提升举措，例如墨西哥已在年初优化员工基数 [103] 问题: 2025年20%的有形股本回报率目标是否仍可实现以及土耳其利润目标 [106] - 20%的目标仍然承诺，股票回购将有助于分母效应；土耳其此前设定了10亿欧元利润目标，但基于宏观假设，今年将略低于此水平，明年指引将在下次财报电话会议提供 [107][108] 问题: 欧洲央行对股票回购的批准时间以及土耳其客户利差正常化前景 [110][111] - 欧洲央行批准流程已启动，法律最长为四个月，但预计会远早于此；一旦批准将立即宣布 [112] - 土耳其客户利差正常化取决于利率下降速度；由于监管限制导致存款竞争，客户利差改善有限，但通过回购等更便宜融资渠道，净息差有所改善 [113][114][115][128][129] 问题: 风险转移交易细节和西班牙市场份额获取的启示 [118] - 全年目标通过风险转移交易产生30-40基点资本，前三季度已实现28基点，第四季度将更强 [120][121] - 在西班牙，除抵押贷款外，公司在公共部门和消费领域获取市场份额，公司领域一年内获取58基点份额；过去五年在公司领域获取200基点份额，将继续坚持盈利增长策略 [122][123] 问题: 土耳其净息收入前景、潜在信贷成本以及资本操作风险加权资产变化 [126] - 土耳其净息收入受益于回购融资等流动性管理，只要利率下降且存款竞争持续，此趋势可能延续 [128][129] - 潜在信贷成本未具体披露，但剔除宏观和校准影响后，常规业务表现略好 [131] - 第四季度操作风险加权资产更新不会产生重大影响 [132] 问题: 第四季度有形股本回报率环比增长的驱动因素 [135] - 20%的目标实现不仅依赖利润增长（分子），股票回购减少股本（分母）也将发挥作用 [136] 问题: 西班牙公共部门贷款趋势、法律诉讼进展以及阿根廷对冲策略 [139] - 西班牙公共部门贷款增长有一次性因素，但预计地方政府融资需求将支持未来稳健增长 [140] - 对法律诉讼不予置评 [140] - 阿根廷因对冲成本高而未进行对冲，且该业务规模小，影响可控 [141]