行业背景与市场情绪 - 2026年人工智能被市场视为颠覆者 特别是对软件即服务行业 导致SaaS板块出现广泛抛售 被称为“Saaspocalypse” [1] - 高盛认为市场反应过度 抛售范围“过于宽泛” AI不会造成市场所恐惧的广泛破坏 并将出现赢家和输家 许多公司将成功转型 [2] - 市场抛售创造了以折扣价买入优质公司股票的机会 其中Figma和Atlassian被视作有望反弹的两只软件股 [2] Figma (FIG) 投资要点 - 公司股价在2026年至4月30日期间暴跌超过50% 主要受生成式AI威胁及Saaspocalypse拖累 [3] - 2025年销售额同比增长41% 达到11亿美元 增长由新客户驱动 显示产品持续受欢迎 [4] - 公司正积极将AI功能集成到设计工具中 去年收购了专注于整合多AI模型的Weavy 其AI工具功能强大 [6] - 公司预计2026年销售额将继续增长至14亿美元 这相对于2025年的11亿美元是优秀的两位数增长 且该预测基于每用户收费结构 未计入AI收入 [7] - 公司新增了基于AI信用消耗的收费 客户需购买并消耗信用以使用AI 从去年第一季度无客户使用AI信用 到目前AI使用量正在加速增长 这将增加销售增长 [8] - 公司股票估值因今年股价下跌而显得具有吸引力 其远期市销率自去年7月IPO以来已大幅下降 [10] - 关键财务与市场数据：当前股价18.74美元 今日上涨5.88% 市值98亿美元 52周价格区间为16.60-142.92美元 毛利率82.43% [5][6] Atlassian (TEAM) 投资要点 - 公司股价在今年至4月底下跌近60% 同样受Saaspocalypse波及 市场担忧AI会取代其按用户数收费模式下的用户 [11] - 2026财年第三季度业绩显示 客户并未削减使用量 反而在第三季度增加了访问其应用程序的用户数量 证明基于座位的定价模式仍能推动收入增长 [12] - 公司的AI解决方案Rovo采用率强劲 客户可将常规任务委托给Rovo以提高生产力 Rovo同样基于AI信用消耗定价 创造了新的收入流 第三季度AI信用使用量月环比增长20% [13] - 2026财年第三季度收入达到18亿美元 同比增长32% 公司当期净亏损9840万美元 主要由于重组费用 上年同期亏损为7080万美元 [14] - 公司资产负债表稳健 截至第三财季末总资产57亿美元 包括11亿美元现金及等价物 总负债48亿美元 其中超过20亿美元是客户预付款产生的递延收入 [15] - 今年股价抛售提供了以大幅折扣买入的机会 其远期市销率在过去一年大幅下降 第三季度业绩发布后股价飙升20% 显示投资者意识到其估值偏低 [15][17] - 关键财务与市场数据：当前股价88.55美元 今日上涨29.10% 市值240亿美元 52周价格区间为56.01-232.36美元 毛利率84.50% [13]