核心观点 - 公司股价自历史高点大幅下跌 但其故事尚未终结 目前处于价值与价值陷阱的讨论之中[1][2] - 公司基本面呈现好坏参半的局面 实现年度盈利目标仍具挑战 复苏之路可能崎岖不平[3][4][5] 财务表现与业绩指引 - 公司预计第二财季收入将小幅增长 毛利率将提升180个基点[5] - 公司预计第二财季调整后税息折旧及摊销前利润在5500万至7500万美元之间 区间中值意味着同比增长11%[5] - 公司近期上调了2026年的业绩指引 达到或超越该指引是回报投资者的最低要求[8] 订阅业务与用户趋势 - 公司预计第二财季末付费互联健身订阅用户数在264万至267万之间 区间中值意味着同比下降8%[6] - 第二财季将是公司付费互联健身订阅用户连续至少第三个季度出现流失[6] - 公司付费应用订阅数量和订阅毛利已连续两个季度下滑[7] - 订阅业务是公司商业模式的关键部分 旨在产生持续性的月度订阅收入 用户流失问题不容忽视[7] 未来潜在催化剂 - 设备和软件升级可能推动其订阅用户数量恢复增长[8] - 自由现金流的改善可能成为投资者保持耐心的理由[8]