文章核心观点 - Saputo公司2026财年第二季度业绩表现强劲，营收微增0.3%至47.21亿加元，调整后EBITDA大幅增长15.7%至4.5亿加元，利润率显著提升[1][2][3] - 业绩增长主要得益于商业策略的有效执行、运营效率提升、成本优化措施以及北美市场销量增长，尽管面临美国乳制品商品市场价格下跌的不利影响[2][3] - 公司对长期业务前景保持信心，预计各业务板块将持续改善，并计划通过资本支出和股票回购支持未来增长[68][75][76] 财务业绩摘要 - 第二季度营收为47.21亿加元，较去年同期的47.08亿加元增长0.3%[2][3] - 第二季度调整后EBITDA为4.5亿加元，较去年同期的3.89亿加元增长15.7%，调整后EBITDA利润率从8.3%提升至9.5%[2][3] - 第二季度净利润为1.85亿加元，较去年同期的1.26亿加元增长46.8%，每股收益从0.30加元增至0.45加元[2][3] - 上半年运营现金流为6.89亿加元，较去年同期的3.53亿加元增长95.2%，主要得益于营运资金使用减少和调整后EBITDA增长[9] 各业务板块表现 - **加拿大板块**：第二季度营收增长6.1%至13.73亿加元，调整后EBITDA增长10.5%至1.79亿加元，利润率从12.5%提升至13.0%[19][20][23] - **美国板块**：第二季度营收下降3.2%至21.53亿加元，但调整后EBITDA增长15.2%至1.67亿加元，利润率从6.5%提升至7.8%[27][28][32] - **国际板块**：第二季度营收下降4.5%至8.71亿加元，但调整后EBITDA大幅增长46.3%至0.79亿加元，利润率从5.9%提升至9.1%[40][43][48] - **欧洲板块**：第二季度营收增长17.0%至3.24亿加元，调整后EBITDA下降10.7%至0.25亿加元，利润率从10.1%降至7.7%[40][58][62] 增长驱动因素 - 商业投资见效，包括品牌激活、创新产品成功推出和新客户获取推动核心市场增长势头[2] - 运营效率提升，主要得益于近期资本投资带来的效率举措、客户履行的严格执行和主动成本管理[3][24][34] - 出口市场中国际奶酪和乳制品原料市场价格与牛奶成本之间的关系对业绩产生积极影响[3][49][53] - 国内市场中为缓解通胀压力实施的高售价保护了利润率表现[3][22][29] 资本配置与公司行动 - 上半年通过正常程序发行人投标回购约770万股普通股，总购买价为2.15亿加元，并支付股息总额1.61亿加元[9] - 董事会批准每股0.20加元的股息，将于2025年12月12日支付给2025年12月2日登记在册的股东[9] - 2025年7月2日通过私募发行总额4亿加元的Series 12无担保中期票据，年利率3.879%，用于偿还3.5亿加元的Series 5高级无担保票据[9] - 预计2026财年资本支出总额约为3.6亿加元，并计划续签将于2025年11月18日到期的正常程序发行人投标[75][76] 未来展望 - 预计美国板块将实现有机销售增长，量和价贡献更加均衡，富兰克林威斯康星工厂逐步投产将提供支持[68] - 预计优化和产能扩张举措将继续推动运营利润率改善，绿湾威斯康星工厂关闭将于第三季度末完成[68] - 国际板块预计将从产品组合优化战略和澳大利亚成本削减中受益，阿根廷预计牛奶供应量增加、成本降低[75] - 欧洲板块预计业绩改善，得益于持续的利润率恢复、严格的定价和量加速以及成本效率重点[76]