财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为52.1亿元人民币，与第二季度的52.2亿元基本持平，但较去年同期的43.7亿元有所增长 [16] - 非GAAP净利润为15.1亿元，低于第二季度的18.5亿元，非GAAP每股ADS摊薄收益为11.36元，低于第二季度的13.63元和去年同期的12.35元 [5][21] - 90天逾期率为2.09%，高于第二季度的1.97%，首日逾期率为5.5%，高于第二季度的5.1%，30天回收率为85.7%，低于第二季度的87.3% [18] - C-M2指标（代表30天催收后的未偿逾期率）环比上升至0.79%，第二季度为0.64% [18] - 第三季度用于风险承担贷款的新增拨备约为25.8亿元，高于第二季度的25亿元，尽管风险承担贷款量环比下降，拨备覆盖率保持在613%的历史高位 [20][21] - 期末ADS总股数约为1.302亿股，低于第二季度的1.324亿股和去年同期的1.442亿股 [21] - 第三季度经营活动产生的现金流约为25亿元，略低于第二季度的26.2亿元，期末现金及现金等价物和短期投资为143.5亿元，高于第二季度的133.4亿元 [22] - 公司预计第四季度非GAAP净利润在10亿至12亿元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷驱动服务（重资本模式）收入为38.7亿元，高于第二季度的35.7亿元和去年同期的29亿元，增长主要由更高的重资本贷款余额驱动 [16] - 平台服务（轻资本模式）收入为13.4亿元，低于第二季度的16.5亿元和去年同期的14.7亿元，下降主要由较低的轻资本助贷和ICE业务量导致 [17] - 平台服务占期末贷款余额的比例约为48% [17] - 技术解决方案业务支持的贷款量实现指数级增长，环比增长约218%，贷款量达到约54亿元，未偿余额已超过100亿元 [10][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 平台累计为超过6200万信贷额度用户提供服务 [5] - 第三季度新增信贷额度用户195万，环比增长9%，新增借款人135万，环比增长10% [8] - 嵌入式金融渠道新增信贷额度用户数环比增长13%，贷款量环比增长11% [9] - 用户获取的平均单用户成本环比下降8% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持"一体两翼"战略，持续优先风险管理，推进AI能力，深化与金融机构合作 [4][14] - 长期战略重点将更侧重于高质量客户，通过AI驱动的数据模型深入了解用户需求和行为，优化产品和服务 [9] - 在国际市场方面，公司正在积极探索多个海外市场的机会 [14] - 行业正经历监管驱动的调整，公司认为这些变化将加强行业的长期前景和可持续性，使竞争格局更健康、更有结构性 [4] - 随着新规生效，高定价细分市场出现重大洗牌，一些小平台可能无法生存，竞争格局预计将有利于头部平台，公司预计有空间获取更多市场份额 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国经济和消费金融行业持续面临逆风，短期消费贷款未偿余额已连续三个季度同比和环比下降 [4] - 行业风险水平在第三季度上升，预计风险指标在短期内将保持波动，高于历史平均水平 [7][18] - 公司对及时将风险水平带回合理范围充满信心，因为过去已成功应对多个行业调整周期 [7][43] - 尽管宏观逆风，公司保持了稳健的盈利能力和运营韧性 [5] - 鉴于持续的经济不确定性和快速变化的市场动态，公司将在未来几个季度采取谨慎的业务规划方法，重点控制运营风险 [23] 其他重要信息 - 第三季度平台贷款促成和发放总量达到833亿元，与第二季度基本持平 [5] - 第三季度发放贷款的平均内部收益率为20.9%，略低于第二季度的21.4% [17] - 第三季度在ABS市场发行了45亿元，同比增长29%，发行成本再下降10个基点，2025年前九个月ABS发行总量同比增长41%至189亿元 [8][17] - 公司的平均资金成本在本季度保持稳定，处于历史低位 [8] - 公司从1月1日开始执行4.5亿元的股份回购计划，截至2025年11月18日，已在公开市场回购约730万份ADS，总金额2.81亿元 [22][23] - 公司的杠杆比率（风险承担贷款余额除以股东权益）为3.0倍，仍处于历史区间的低端 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新规生效后对业务模式、贷款利率的预期以及竞争格局的看法 [25] - 短期内新规将对市场规模、风险水平和盈利能力产生影响，预计贷款利率将下降，基于第四季度指引，粗略估计贷款利率在3%-4%左右 [26][27][28] - 公司将通过优化风险策略、提高催收效率、优化用户获取和运营成本以及探索新服务来努力提高贷款利率 [28] - 竞争格局方面，高定价细分市场出现重大洗牌，新贷款量大幅下降，一些小平台可能无法生存，预计市场整合将有利于公司，带来更有效的营销、更低的获客成本和更好的用户终身价值 [29][30] 问题: 鉴于近期股价波动和监管不确定性，公司对现有回购计划的执行以及长期股东回报的考虑 [32] - 公司今年4.5亿元的回购计划中仍有约1.7亿元额度，在第三季度因监管更新暂时暂停后，将在本次财报电话会议后恢复执行该计划 [33] - 关于股息，目标是逐步增加每份ADS的股息，董事会批准的股息支付率为20%-30%，即使在盈利波动的情况下也有足够空间维持渐进式股息趋势，长期仍将股东回报作为首要任务之一 [34][35] 问题: 资产质量趋势、稳定时间以及潜在的上行或下行风险 [37] - 10月1日新规生效后，高成本资金进一步收紧，行业风险水平在第三季度上升，但11月出现积极迹象，新贷款的早期风险指标显示稳定和轻微改善迹象 [38][39] - 公司正通过增加高质量用户比例、优化风险结构、改进定价和催收资源分配等措施来降低风险 [40][41] - 展望未来，虽然看到早期稳定迹象，但调整周期可能比预期更长，通常需要两到三个季度新贷款的风险改善才能体现在整体组合中，但公司的拨备和利润缓冲非常充足，有信心再次将风险水平带回合理范围 [42][43] 问题: 关于消费金融公司APR可能降至20%以下的潜在影响及公司的应对措施 [46][47] - 该指导目前仅为非正式沟通，监管意图是降低消费者借款成本，使信贷更易获得，短期内会对市场规模、风险水平和盈利能力产生影响，但长期有助于创造更健康的竞争并改善资产质量 [48][49] - 公司对消费金融公司的直接风险敞口较小，约占贷款组合的15%，大部分资金来自银行，因此直接影响有限，但可能存在间接影响，如流动性压力导致风险波动 [49][50] - 公司第三季度平均APR为20.9%，未来将加强服务高质量用户的能力，优化定价和风险平衡，并精简运营以提高盈利能力 [50] 问题: 技术解决方案业务贷款量大幅增长的原因及展望，以及重资本与轻资本业务组合的未来预期 [52][53] - 技术解决方案业务增长主要由与已签约合作伙伴的贷款量稳步提升以及与金融机构合作方式的扩展驱动，公司正在将Focus PRO产品升级为超级信贷AI助手，市场反馈积极，未来潜力巨大 [54][55][56][57][58] - 关于业务组合，短期内由于市场波动和价格上限，第四季度可能会看到轻资本模式占比略有增加，以降低风险暴露，但长期来看，2026年可能会围绕50/50的水平波动，公司将根据市场条件和风险水平及时调整 [59][60]