财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收达2530万美元，较上一季度增长36%，创上市以来单季营收新高 [13] - 第一季度市场营收为1600万美元，较上一季度增长85% [13] - 交易 volume 从2.99亿美元增至6.92亿美元，季度环比增长132% [13] - 净费率从2.8%降至2.3% [14] - 托管管理费总计930万美元，较上一季度下降7% [14] - 第一季度运营费用从3700万美元增至4160万美元 [15] - 第一季度净亏损1620万美元，与上一季度的1600万美元基本持平 [16] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损890万美元，上一季度亏损1090万美元 [16] - 本季度经营活动净现金使用量为1280万美元，上一季度为790万美元 [17] - 截至3月31日，包括短期投资在内的综合流动性为9310万美元，去年12月31日为1.063亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务营收增长显著，交易 volume 大幅增加，SPV volume 占比上升 [7][13] - 托管管理业务营收因2024年利率下调而下降，客户现金余额减少 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月Forge Private Market Index 下跌1.9%，市场出现一些疲软迹象，如买方需求和估值下降 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Yahoo Finance合作，为其每月数千万访客提供私人市场定价信息，Yahoo Finance展示超100家公司的Forge价格表现图表，并以Forge Private Market Index 作为私人市场表现基准 [8] - 与洲际交易所（ICE）达成协议，将Forge Price专有定价数据集与ICE的数据产品一起分发给其机构客户群 [8] - 计划收购Acquidity Capital Management，加速向资产管理领域扩张，该公司管理的Megacorn Fund已向SEC申请注册为区间基金，有望为公司带来新的经常性收入 [9] - 随着RIA的AUM超过10亿美元，公司正通过有机增长和并购积极扩展财富管理能力，并为市场提供新的金融创新产品，如多资产基金和被动投资机会 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济波动影响公开市场和退出环境，但私人市场持续保持增长势头，其为长期私人公司提供流动性以及为广泛投资者提供投资机会的重要性日益凸显 [7] - 关税和贸易紧张局势虽未直接影响公司，但公开市场的波动和对潜在衰退的担忧导致经济形势难以预测，给业务预测和决策带来困难 [12] - 公司交易 pipeline 依然强劲，但在关税影响明确之前将保持谨慎 [20] - 对未来发展持乐观态度，计划在未来几个月推出全自动体验的关键部分，提高市场效率，帮助私人公司在不确定的宏观环境中更好地管理主要资本和流动性选项 [23] 其他重要信息 - 公司完成15:1的反向股票拆分，并启动股票回购计划，截至5月6日收盘，已回购约31.5万股，平均价格为每股13.15美元 [12][18] - 第一季度启动投资计划，在季度末投资2150万美元于政府、机构和公司证券组合，投资于平均信用评级为AA的高评级债务证券，投资组合平均期限少于三个月，最长到期日为六个月 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 股权收购的理由、机会、长期规划以及对推动经常性收入的作用 - 公司认为通过被动数据驱动基金加速市场准入是市场发展的重要方向，收购Acquidity Capital Management有助于大幅扩大AUM，与构成Forge Private Market Index 的公司建立更紧密关系，推动业务的资产和数据方面发展，带来高利润率和经常性收入 [27][28] - 拥有一系列基金结构将为平台带来更稳定的收入流，业务的一部分将更像传统资产管理公司，随着AUM增长，将获得更多经常性收入 [30][31] 问题: 设置特定公司SPV的考虑因素、未来几年平台上单名SPV的预计数量以及当前的分销情况和扩大关系、提供访问和推动流动性的措施 - 公司认为任何有足够吸引力和成熟度吸引流动性或投资者兴趣的公司都应在其资本结构中设置SPV，目前约有100个，未来几年预计将增加到数百个，SPV结构可提高投资者进出公司的效率 [35] - 公司已有RIAs和机构投资者参与SPV结构交易，Acquidity Capital Management宣布的SEC基金有望让更广泛的美国投资者通过被动工具参与私人市场，其团队的分销经验和能力令人期待 [36][37] 问题: 第一季度客户重新参与市场的情况（是否广泛、特定行业或投资者类型、是卖方还是买方需求）以及大型机构大宗交易是偶然事件还是市场改善的结果 - 第一季度市场普遍乐观，机构、个人和公司项目全面回归市场，AI是当前市场的主要驱动主题和最大行业，关税不确定性带来了市场的不确定性，但公司 pipeline 依然良好 [42][43] - 大型大宗交易过去也有发生，未来仍会是市场的一个因素，随着市场增长和交易量增加，平台上的交易类型将更加多样化，交易规模范围也将扩大 [46][47] 问题: 公司数据业务的最新情况，包括新客户签约趋势和收入轨迹 - 2025年公司业务模式在不断发展和成熟，近期与Yahoo和ICE的合作是公司战略的一部分，旨在让Forge品牌数据无处不在，树立价格发现的可靠性品牌，目前更关注数据的广泛传播而非季度收入贡献，但ICE合作有望带来更多机构客户和收入 [52][53] - 在获得稳定可预测的数据收入之前，公司可能不会单独报告数据收入，但看好数据业务与市场平台结合带来的高利润率和技术驱动的收入增长 [54] 问题: Forge多年来净 volume 组合变化对费率的影响以及随着SPV使用增加和机构参与度提高，费率的未来趋势 - 随着时间推移，流动性更多地转向SPV和基金结构，这些结构的交易费率较低，同时大型交易的费率也较低，因此费率有所下降 [58][59] - 随着市场成熟和流动性增加，费率可能会继续缓慢下降，但由于平台上交易类型的多样性，费率将是一个季度到季度、月到月的混合问题 [60] 问题: 监管背景对公司的意义以及未来几个月监管方面的预期和里程碑 - 监管机构关注平衡保护个人和零售投资者与让他们进入高绩效资产类别的问题，正在考虑改写有关合格投资者的规则，公司支持这些政策，并与政策制定者合作 [68][69] - 在规则改变之前，公司希望通过提供市场产品让投资者参与市场，如Yahoo Finance的合作，让更多人了解私人市场 [68][70] 问题: 公司今年剩余时间及未来的现金消耗预期 - 公司未给出具体的现金消耗指导，但预计2025年的现金消耗将低于往年，有信心在2026年实现调整后EBITDA盈亏平衡，达到现金中性状态 [72]