公司表现与增长 - CoreWeave自2025年上市以来股价飙升360%，得益于AI云计算基础设施需求激增[1] - 公司从加密货币挖矿转型为GPU租赁服务，成功抓住AI模型训练需求[2] - 第一季度收入同比增长420%至9.82亿美元，调整后运营利润率提升4个百分点至17%[5] 业务战略与技术优势 - 通过提供Nvidia顶级GPU（如GB200 Grace Blackwell系统）构建核心竞争力[6] - 已大规模部署Nvidia H100/H200 GPU，获得OpenAI 120亿美元合同及另一家AI企业40亿美元订单[7] - 第一季度末未完成订单达260亿美元，同比增长63%，远超2025年50亿美元收入指引[8] 市场扩张与资本投入 - 当前拥有33个专用AI数据中心，覆盖欧美，总电力容量1.6吉瓦，计划扩容4倍[10] - 2025年资本支出预计200-230亿美元，较2024年83亿美元大幅增加[10] - 已筹集超210亿美元资金用于扩张，与Oracle等云计算巨头直接竞争[11] 行业竞争与市场潜力 - Oracle上季度未履行合同金额1380亿美元，同比增长41%，资本支出预计增长20%至250亿美元[12][13] - AI云计算总市场规模预计2028年达4000亿美元，支撑公司长期增长预期[8] 估值与未来预期 - 当前市销率31倍，远超科技行业平均8倍，但低于Palantir（110倍）等AI同行[16][17] - 若2027年收入达166亿美元且市销率回归行业平均，市值可能增长51%至1330亿美元[18] - 超预期增长可能使估值维持溢价，推动股价表现优于基准预测[19]

公司投资组合分析 - NVIDIA管理的美国交易证券规模超过1亿美元 需提交13F文件披露持仓情况 [1] - 13F持仓组合总规模达11.5亿美元 主要聚焦芯片与AI基础设施领域 [6][16] 核心持仓结构 - CoreWeave占持仓78% 为最大头寸 该公司是NVIDIA先进AI芯片的首批客户 上市以来股价累计上涨169% [4][5] - ARM和Applied Digital分别占10%和4% ARM提供芯片基础设计 Applied Digital主营算力租赁业务 [6][7][8] - 剩余持仓包括Recursion Pharmaceuticals(生物医药AI)、Nebius Group(AI算力租赁)和WeRide(自动驾驶) 各占约2% [10][13][14] 重点企业业务关联 - CoreWeave与NVIDIA存在双向合作关系 既是其7%股权持有对象 也是GB200 Grace Blackwell系统的首批规模部署商 [4][5] - ARM曾为NVIDIA400亿美元收购目标 当前仍为其提供芯片IP核心设计 [6][7] - Nebius Group季度营收同比激增385% 将首批部署Blackwell Ultra AI平台 [13] 持仓企业市场表现 - CoreWeave自3月IPO后累计涨幅达169% 显著受益于NVIDIA关联效应 [5] - Recursion Pharmaceuticals披露投资当日暴涨24% 但截至5月21日累计下跌51% [12] - WeRide受投资消息刺激单日飙升83% 但后续回调致累计跌幅达40% [15] 投资逻辑特征 - 所有持仓企业均与NVIDIA存在客户或供应商关系 体现其"知根知底"的投资策略 [16] - 投资标的集中在AI算力基础设施(占比84%)和前沿技术应用(自动驾驶/医药研发)领域 [4][10][13] - 市场对NVIDIA关联交易反应剧烈 多支个股出现"消息驱动型"短期暴涨但长期回调现象 [5][12][15]