协议核心内容 - AerCap Holdings Nv与GE Aerospace签署为期七年的GE9X发动机租赁池管理服务协议[1] - 协议同时延长了AerCap对GEnx、GE90、CF6和CF34发动机的现有租赁池支持[1] - AerCap将为GE9X提供大修管理、租赁返还协调、技术服务以及租赁文件和管理支持[2] 合作战略意义 - 该协议进一步加强了与GE Aerospace的合作伙伴关系，并将发动机租赁关系延伸至下一个十年[2] - 协议将GE的最新技术发动机GE9X纳入AerCap的服务能力，利用其现有工业网络为GE Aerospace及其客户提供世界级支持[2] - GE Aerospace认为AerCap的全球网络、现有客户关系以及在多款GE发动机上的丰富经验使其成为管理GE9X租赁池的理想选择[3] 市场与运营背景 - GE Aerospace正在投资提升能力以支持GE9X客户，包括增加产能、加强培训以及在全球维修厂添加先进工具[3] - GE9X客户将获得包括大修、部件维修和先进诊断在内的全套服务[3] - AerCap是航空租赁领域的全球领导者，拥有行业中最具吸引力的订单簿，为全球约300家客户提供全面的机队解决方案[4] - GE Aerospace是全球航空航天推进、服务和系统领导者，拥有约44,000台商用和26,000台军用飞机发动机的已装机队，全球员工52,000名[5]

公司2028年财务展望 - 管理层在第二季度财报电话会议上更新了2028年展望，各项关键指标均较2024年投资者日公布的预期有显著提升 [3] - 调整后营收增长预期从之前的“高个位数”提升至“两位数”增长，调整后营业利润预期从100亿美元提升至115亿美元，自由现金流预期从70亿美元提升至85亿美元 [4] - 公司当前市值为3170亿美元，这意味着其2028年的自由现金流倍数将达到36倍，是一个相当高的估值 [4] 商业模式与长期增长动力 - 公司的商业模式基于使其发动机成为飞机制造商（主要是波音和空客）项目的选择，然后向订购飞机的航空公司增加发动机销量 [6] - 每台安装在飞机上的发动机因其可运行长达40年，都创造了一个长达数十年的服务销售收入机会，这些收入通常通过“进场维修”产生 [6] - 发动机在其生命周期内通常进行两到三次进场维修，期间会进行全面维护、修理和大修 [8] 窄体发动机业务前景 - 通过其与赛峰集团的合资企业CFM国际，公司生产的LEAP发动机是波音737 MAX的唯一发动机选项，也是空客A320neo系列的两个选项之一 [9] - CFM发动机（包括为旧款波音737提供动力的CFM56）为约75%的窄体飞机航班提供动力 [10] - 管理层预计到2030年，LEAP发动机的机队规模将增长两倍，届时LEAP与较旧的CFM56发动机产生的利润将相当 [11] - 约40%的CFM56机队尚未进行首次进场维修，多数运营商预计这些发动机将持续服役至2030年代以后 [11] - 管理层预计到2028年，窄体发动机利润将增长70% [11] 宽体发动机业务前景 - 公司在宽体飞机领域占据主导地位，为超过50%的宽体飞机航班提供动力 [13] - 公司的发动机应用于波音777（GE90）、波音787梦幻客机（GEnx），并且将为即将推出的波音777X（GE9X）提供发动机 [13] - 70%的GE90机队“尚未进行第二次进场维修”，而宽体发动机第二次进场维修的范围通常会增加约50%，这意味着巨大的未来盈利潜力 [14] - 管理层预计到2028年，宽体发动机利润将增长40% [14] 2028年公司发展态势展望 - 到2028年，公司应呈现出一幅图景：随着CFM56销售收入下降，LEAP发动机的服务收入开始攀升 [16] - 在宽体机方面，波音777X应已投入运营，投资者将开始计入来自GE9X的未来收入 [16] - 2028年的公司应显示出其中位数 teens 的盈利增长率，拥有主导的市场地位和确保未来多年稳定增长的商业模式 [17]

财报发布与预期 - GE Aerospace将于2025年7月17日盘前发布第二季度财报 当前Zacks共识预期为每股收益1.43美元 营收97亿美元 [1] - 过去7天第二季度每股收益预期上调1美分 同比增幅达19.2% 营收预期同比增长17.9% [1] - 公司过去四个季度均超预期 平均超出幅度18% 最近季度超出18.3% [2] 业务表现与驱动因素 - 商用发动机与服务业务受益于LEAP/GEnx/GE9X发动机需求 该板块营收预期74.3亿美元 环比增长6.5% [4] - 国防推进技术业务预计营收25.7亿美元 环比增长10.5% 受国防预算增加和航空旅行需求推动 [5] - 公司通过Vernova分拆完成业务重组 提升航空业务聚焦度和财务灵活性 [8] 财务与估值 - 过去三个月股价上涨43.8% 跑赢行业(21.3%)和标普500(18.6%) 同行RTX和Howmet分别上涨15.5%和48.7% [10] - 当前远期市盈率43.47倍 显著高于行业平均27.51倍 RTX和Howmet分别为23.55倍和48.11倍 [12] - 2025年有机收入预计实现低双位数增长 [15] 战略与展望 - 持续投资美欧生产基地扩建 提升运营能力应对商业和国防领域需求增长 [6][7] - 通过非核心业务剥离优化组合 长期有望降低运营成本并改善现金流 [16] - 强劲的现金生成能力支持股东回报政策 包括股息和股票回购 [16]

GE Aerospace与埃塞俄比亚航空合作 - GE Aerospace获得埃塞俄比亚航空订单 为11架新波音787飞机提供GEnx发动机 使该航司GEnx发动机驱动的飞机总数从19架增至30架[1] - 埃塞俄比亚航空重申此前承诺 为8架波音777-9飞机配备GE9X发动机 协议包含额外6架飞机的可选订单[2] - GE将为GEnx和GE9X发动机提供维护、修理和大修服务 双方合作始于2003年[3] GEnx发动机市场表现 - GEnx发动机家族累计飞行超6200万小时 超3600台发动机处于服役或订单状态（含备用单元）[2] - 当前服役的波音787飞机中 三分之二配备GEnx发动机[2] GE近期订单动态 - 本月获得卡塔尔航空GE9X和GEnx发动机供应合同[4] - 2025年3月与美国空军签订无限期交付合同 为盟国管理的F-15和F-16飞机提供F110-GE-129发动机[4] 公司运营与行业环境 - GE Aerospace受益于装机量增长和发动机平台利用率提升 商业航空和国防领域均呈现强劲势头[5] - 美国及国际国防预算增加 地缘政治紧张局势 航空公司和飞机制造商积极态势 商业航空旅行需求旺盛推动业务发展[5] - 过去六个月公司股价上涨31.7% 远超行业11.1%的涨幅[6] 其他高评级公司 - Leidos Holdings（LDOS）过去四个季度平均盈利超预期23.7% 2025年盈利预期60天内上调1.5%[8][9] - Crown Holdings（CCK）过去四个季度平均盈利超预期16.3% 2025年盈利预期60天内上调3.8%[9] - Gorman-Rupp（GRC）过去四个季度平均盈利超预期2.4% 2025年盈利预期60天内微增[9][10]

核心观点 - 公司与卡塔尔航空达成数十亿美元的发动机和服务协议，这是公司迄今为止最大的宽体飞机订单之一 [1] - 协议包括400多台先进喷气发动机订单，其中60台GE9X发动机和260台GEnx发动机 [3] - 长期维护、修理和大修(MRO)合同将带来更高的利润率和稳定的现金流 [6] - 公司2025年第一季度财务表现强劲，总订单123亿美元(同比增长12%)，调整后收入90亿美元(增长11%)，调整后每股收益1.49美元(增长60%) [8] - 公司计划2025年投资近10亿美元用于美国制造设施和技术升级，并招聘约5000名新员工 [12][13] 协议细节 - GE9X发动机是世界最强大的商用飞机发动机，燃油效率比前代产品提高10% [4] - GEnx发动机系列已累计6200万飞行小时，为约三分之二的波音787飞机提供动力 [4] - 两种发动机平台均获得100%可持续航空燃料(SAF)混合使用的认证 [5] - 协议还包括备件库存和额外发动机的购买选择权 [3] 财务影响 - 截至2025年3月31日，商业发动机与服务(CES)部门的剩余履约义务(RPO)达1538亿美元 [9] - 公司2025年展望包括低两位数的调整后收入增长和78-82亿美元的营业利润 [10] - 2025年第一季度CES服务收入增长17% [10] - 公司计划2025年回购70亿美元股票，第一季度已完成19亿美元回购 [16] 战略意义 - 协议验证了公司作为独立航空企业的战略定位 [7] - 公司专注于航空领域，通过剥离GE HealthCare和GE Vernova业务实现更集中的资本配置 [7] - 协议增强了公司在宽体发动机领域的市场主导地位，巩固了相对于劳斯莱斯等竞争对手的优势 [11] - 投资计划将提升生产能力并支持发动机全生命周期管理 [12][13] 股东价值 - 协议为公司带来更可预测的盈利模式 [6] - 现金流支持季度股息0.28美元(2025年目标增长30%)和150亿美元的股票回购计划 [16] - 分析师预计公司盈利增长19.63% [15] - 协议降低了未来现金流的不确定性，增强了市场信心 [17]

交易概述 - GE航空航天与卡塔尔航空签署历史上最大宽体发动机订单 包括60台GE9X和260台GEnx发动机 另有备件和可选订单 总数量超400台 [1] - 协议巩固GE航空航天对卡塔尔航空业的承诺 此前188台GE9X订单增至248台 787机队的GEnx订单在原有124台基础上新增 [2] - 交易包含GEnx和GE9X发动机的维护、修理和大修服务协议 [2] 产品技术 - GE9X是全球最强大商用航空发动机 比前代GE90-115B燃油效率提升10% 排放技术领先一代 专供波音777X系列 [3] - GEnx发动机家族自2011年推出以来累计6200万飞行小时 是GE航空航天销售最快的高推力发动机 现役及储备超3600台 驱动全球三分之二787客机 [4] - 两款发动机均获可持续航空燃料(SAF)混合使用认证 [4] 合作细节 - GE航空航天在卡塔尔设立机翼支持中心 提供全面维护服务并培训本地航空人才 [5] - 卡塔尔航空CEO强调GE9X和GEnx对机队现代化战略的关键作用 认可合作伙伴关系 [3] - GE航空航天CEO称此次合作深化双方关系 赞赏发动机的耐久性和可靠性 [3] 公司背景 - GE航空航天拥有45000台商用和25000台军用发动机的装机量 全球员工53000人 [6] - 卡塔尔航空八次获得Skytrax"全球最佳航空公司" 枢纽机场哈马德国际机场连续三年获评"全球最佳机场" [7][10] - 卡塔尔航空是中东首家通过IEnvA最高环境认证的航司 全球首个获反野生动物走私航空标准认证 [9]

文章核心观点 GE Aerospace将于4月22日盘前公布2025年第一季度财报 过去90天其第一季度盈利的Zacks共识估计下降2.3% 虽有出色盈利惊喜历史 但此次模型未明确预测其盈利超预期 同时给出可能影响其业绩的因素及其他有望本报告期盈利超预期的公司 [1][7] 分组1：GE Aerospace财报信息 - GE Aerospace定于4月22日盘前公布2025年第一季度财报 [1] - 过去90天其第一季度盈利的Zacks共识估计下降2.3% [1] - 公司前四个季度均超盈利共识估计 平均惊喜为19% [1] - Zacks对GE第一季度总收入的共识估计为90亿美元 同比下降41% 盈利共识估计为每股1.26美元 较上年水平下降53.7% [6] 分组2：影响GE Aerospace业绩的积极因素 - 商业和国防终端市场发动机平台安装基数增加和利用率提高 有望使公司第一季度受益 [2] - 受航空交通增长、机队更新和扩张活动支持 LEAP、GEnx和GE9X发动机及相关服务的强劲需求 可能使商业发动机与服务业务受益 [2] - 公司推进与添加剂技术、关键飞机系统和售后市场服务在国防领域日益流行 国防与推进技术业务预计表现良好 [3] - 美国和国际国防预算增加、航空公司和飞机制造商动态积极以及商业航空旅行需求强劲 预计推动公司第一季度业绩提升 [3] - 公司在美国和海外投资扩大和升级制造设施 提升运营能力 满足客户需求 加上注重运营执行、积压订单水平高和旨在产生健康自由现金流 可能支撑其业绩 [4] 分组3：影响GE Aerospace业绩的消极因素 - 某些项目和重组活动导致的高成本和运营费用 可能拖累公司业绩 [5] - 供应链挑战 如原材料供应和劳动力短缺 可能影响公司按时向客户交付成品 [5] - 公司业务受全球政治风险和外汇逆风影响 美元走强可能损害其本季度海外业务 [6] 分组4：GE Aerospace盈利预测 - 模型未明确预测GE此次盈利超预期 因盈利ESP为负 虽Zacks排名为2 [7][8] - GE盈利ESP为 - 0.82% 最准确估计为每股1.25美元 低于Zacks共识估计的1.26美元 [8] 分组5：有望盈利超预期的公司 - Woodward, Inc.盈利ESP为 + 3.95% Zacks排名为2 将于4月28日公布2025财年第二季度财报 过去四个季度盈利均超Zacks共识估计 平均惊喜为17.9% [10] - RTX Corporation盈利ESP为 + 2.55% Zacks排名为3 定于4月22日公布2025年第一季度财报 前四个季度盈利均超Zacks共识估计 平均惊喜为9.9% [11] - Howmet Aerospace Inc.盈利ESP为 + 0.20% Zacks排名为3 定于5月1日公布2025年第一季度财报 过去四个季度盈利均超Zacks共识估计 平均惊喜为8.3% [11][12]

文章核心观点 韩国航空在订购波音飞机后向GE航空航天订购GEnx和GE9X发动机及相关服务协议，双方合作进一步深化 [1][2] 订单情况 - 韩国航空订购GEnx和GE9X发动机为新飞机提供动力，还包括GE9X发动机维护、维修和大修服务协议 [1][2] - 韩国航空成为韩国首个GE9X发动机客户 [2] 双方表态 - GE航空航天商用发动机和服务总裁兼首席执行官表示订单是与韩国航空长期合作新篇章，重申支持其机队升级和扩张承诺 [2] - 韩国航空和韩进集团董事长兼首席执行官称GE航空航天先进技术助力其追求卓越，合作对实现成为全球最受欢迎航空公司愿景至关重要 [3] 发动机情况 - GEnx发动机自2011年推出累计飞行超6200万小时，是GE航空航天迄今销售最快的高推力发动机，超3600台发动机在服役或待交付，为三分之二现役787飞机提供动力 [3] - GE9X发动机是全球最强大商用飞机发动机，同级别中燃油效率最高，仅用于波音777X系列飞机，比前代GE90 - 115B燃油消耗低10%，排放优于竞品 [4] - GEnx和GE9X发动机均获认证可使用可持续航空燃料混合燃料 [4] 韩国航空情况 - 韩国航空以仁川国际机场为全球枢纽，服务五大洲39个国家110个城市，拥有159架现代化飞机和超2万名专业员工，获多项奖项 [6] - 韩国航空运营大量GE航空航天和CFM发动机飞机，使用GE航空航天飞行数据监测系统提升安全和运营效率 [5] GE航空航天情况 - GE航空航天是全球航空推进、服务和系统领导者，约有4.5万台商用和2.5万台军用飞机发动机装机量，约5.3万名全球员工，致力于航空创新 [7]