[Table_Stock] 工业富联（601138） [Table_Rating] 买入（维持） [◼Table_Summary] 投资摘要 | [行业Table_Industry] : | 通信 | | --- | --- | | 日期: | shzqdatemark 2025年10月31日 | | [Table_Author] 分析师: | 刘京昭 | | E-mail: | liujingzhao@shzq.com | | --- | --- | | SAC 编号: | S0870523040005 | | 联系人: | 杨昕东 | | SAC 编号: | S0870123090008 | [Table_BaseInfo] 基本数据 | 最新收盘价（元） | 72.00 | | --- | --- | | 12mth A 股价格区间（元） | 15.44-80.80 | | 总股本（百万股） | 19,858.18 | | 无限售 A 股/总股本 | 100.00% | | 流通市值（亿元） | 14,297.89 | [最Table_QuotePic] 近一年股票与沪深 300 比较 -36% -2% ...

10月29日晚，工业富联发布2025年三季报显示，受益于AI业务的强劲增长，该公司三季度营收2431.72 亿元，同比增长42.81%；归母净利润单季度首次突破100亿元，达103.73亿元，同比增长62.04%，均创 下公司单季度历史新高。按此计算，工业富联第三季度日均利润超过1亿元。 2025年前三季度，工业富联实现营收6039.31亿元，同比增长38.4%；归母净利润为224.87亿元，同比增 长48.52%，均已接近去年全年水平。 关于业绩增长原因，工业富联表示，受AI服务器市场持续扩张、新一代超大规模数据中心用AI机柜产 品规模化交付以及AI算力需求强劲拉动，公司在主要客户的市场份额稳步提升，云服务商业务表现优 异，推动整体营业收入增长。同时，公司经营效率持续优化，费用总额增速低于营业收入增速。 在云计算业务方面，受益于AI算力需求的持续旺盛，业务增长显著，产品需求持续提升。2025年前三 季度，公司云计算业务营收同比增长超过65%，第三季度单季同比增长超过75%。云服务商业务表现亮 眼，前三季度营收占云计算业务70%，同比增长超过150%，第三季度单季同比增长超2.1倍。备受关注 的AI相关业务增 ...

800G交换机三季度单季同比增长超27倍。 三季报显示，2025年前三季度，公司云计算业务营业收入较上年同期增长超过65%，第三季度单季同比增长超过75%，主要受益 于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求的持续旺盛。 云服务商业务表现亮眼，前三季度营业收入占比达云计算业务的70%，同比增长超过150%，第三季度单季同比增长逾2.1倍。其 中，云服务商GPUAI服务器前三季度营业收入同比增长超过300%，第三季度单季环比增长逾90%、同比增长逾5倍。通用服务器 出货亦保持稳健，整体云计算业务营收结构持续优化。 另外，在交换机方面，因AI需求持续放量，交换机业务成长显著，三季度单季同比增长100%， 其中800G交换机三季度单季同 比增长超27倍。 盘面上，工业富联今日一度涨停，截至收盘，该股上涨9.2%，报80.80元/股，总市值1.6万亿元。该股年内已累计上涨275.81%。 工业富联（601138）10月29日晚间发布2025年三季报，公司第三季度实现营业收入2431.72亿元，同比增长42.81%；归属于上市 公司股东的净利润为103.73亿元，同比增长62.04%。前三季度累计实现营业 ...

800G交换机三季度单季同比增长超27倍。 三季报显示，2025年前三季度，公司云计算业务营业收入较上年同期增长超过65%，第三季度单季同比增长超过75%，主要受益 于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求的持续旺盛。 云服务商业务表现亮眼，前三季度营业收入占比达云计算业务的70%，同比增长超过150%，第三季度单季同比增长逾2.1倍。其 中，云服务商GPUAI服务器前三季度营业收入同比增长超过300%，第三季度单季环比增长逾90%、同比增长逾5倍。通用服务器 出货亦保持稳健，整体云计算业务营收结构持续优化。 另外，在交换机方面，因AI需求持续放量，交换机业务成长显著，三季度单季同比增长100%，其中800G交换机三季度单季同比 增长超27倍。 盘面上，工业富联今日一度涨停，截至收盘，该股上涨9.2%，报80.80元/股，总市值1.6万亿元。该股年内已累计上涨275.81%。 工业富联（601138）10月29日晚间发布2025年三季报，公司第三季度实现营业收入2431.72亿元，同比增长42.81%；归属于上市 公司股东的净利润为103.73亿元，同比增长62.04%。前三季度累计实现营业收 ...

公司财务表现 - 第三季度实现营业收入2431.72亿元，同比增长42.81% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为103.73亿元，同比增长62.04% [1] - 前三季度累计实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.40% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为224.87亿元，同比增长48.52% [1] - 公司股价年内累计上涨275.81%，截至收盘报80.80元/股，总市值1.6万亿元 [4] 业务增长驱动因素 - AI服务器市场持续扩张和新一代超大规模数据中心用AI机柜产品规模化交付，推动公司在主要客户的市场份额稳步提升 [3] - AI算力需求强劲拉动整体营业收入增长 [3] - 云服务商业务表现优异 [3] 云计算业务表现 - 前三季度云计算业务营业收入较上年同期增长超过65% [3] - 第三季度云计算业务单季同比增长超过75% [3] - 云服务商业务前三季度营业收入占比达云计算业务的70%，同比增长超过150% [3] - 云服务商业务第三季度单季同比增长逾2.1倍 [3] - 云服务商GPU AI服务器前三季度营业收入同比增长超过300% [3] - 云服务商GPU AI服务器第三季度单季环比增长逾90%、同比增长逾5倍 [3] - 通用服务器出货保持稳健，整体云计算业务营收结构持续优化 [3] 交换机业务表现 - 交换机业务第三季度单季同比增长100% [3] - 800G交换机第三季度单季同比增长超27倍 [1][3]

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