财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为18.3亿美元，环比增长8%，同比持平 [28] - 第四季度毛利率为29%，环比提升300个基点，同比提升360个基点 [34] - 第四季度运营利润为3.35亿美元，运营利润率为18.3%，同比提升270个基点 [34] - 第四季度摊薄后每股收益为0.55美元 [35] - 2025财年全年营收为67.91亿美元，同比增长1% [28] - 2025财年全年毛利率为26.1%，同比提升80个基点 [34] - 2025财年全年运营利润为10.66亿美元，运营利润率为15.7%，同比提升210个基点 [34] - 2025财年全年摊薄后每股收益为1.72美元，同比增长10% [35] - 2025财年全年运营现金流为17.31亿美元，调整后自由现金流为12亿美元，自由现金流利润率约为17% [35][36] - 2025财年净资本支出约为5.74亿美元，占营收的8% [36] - 第四季度末现金、现金等价物及有价证券总额约为40亿美元，总债务为12亿美元 [36] - 董事会授权了高达5亿美元的股票回购计划 [37] - 2026年第一季度营收指引为16.25亿美元（±2500万美元） [38] - 2026年第一季度毛利率指引约为27%（±100个基点） [39] - 2026年第一季度摊薄后每股收益指引为0.35美元（±0.05美元） [40] - 2026年全年净资本支出指引为营收的15%-20% [40] - 2026年全年自由现金流利润率指引约为营收的10% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **智能移动设备**：第四季度营收占总营收约36%，环比下降约13%，同比下降约11% [29]；2025财年营收占总营收39%，同比下降12%，主要因公司与少数双源采购的移动客户进行了一次性价格调整 [29] - **汽车**：第四季度营收占总营收约23%，环比增长约40%，同比增长约3% [30]；2025财年营收占总营收21%（约14亿美元），同比增长约17% [30][31] - **家庭与工业物联网**：第四季度营收占总营收约17%，环比增长约17%，同比下降15% [31]；2025财年营收占总营收18%，同比下降6%，主要受部分航空航天与国防产品生命周期结束影响 [31] - **通信基础设施与数据中心**：第四季度营收占总营收约12%，环比增长约29%，同比增长32% [32]；2025财年营收占总营收11%，同比增长29% [32] - **硅光子**：2025年营收翻倍，超过2亿美元 [14]；预计2026年营收将再次接近翻倍 [14]；目标在2028年底前达到10亿美元年化营收水平 [15] - **卫星通信**：2025年营收超过1亿美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - **汽车市场**：2025年汽车智能传感器和网络营收较2024年增长超过两倍 [20]；2025年设计获胜数量同比增长超过50% [20] - **通信基础设施与数据中心市场**：连续第五个季度实现同比两位数增长 [6]；预计2026年该市场营收将同比增长超过30% [25] - **设计获胜**：2025年获得超过500个设计获胜，创公司纪录，其中超过95%为独家供应 [8]；由制造足迹驱动的新设计获胜预计将带来超过30亿美元的终身收入 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **三大战略支柱**：技术差异化、深化客户与生态系统合作、利用多元化地理足迹 [7] - **技术差异化**：通过收购AMF和InfiniLink加强硅光子技术 [7]；通过收购MIPS进军物理AI领域 [8]；与台积电签署GaN技术许可协议加速GaN路线图 [8]；收购Synopsys处理器IP业务以增强物理AI能力 [15] - **深化客户合作**：与所有四家美国超大规模云厂商、前五名汽车OEM、前六名移动无晶圆厂和OEM、以及前八名工业IDM中的七家积极合作 [9]；深化与苹果、Cirrus Logic、Navitas和安森美的合作 [9][10] - **地理足迹扩张**：承诺在美国投资160亿美元，扩大纽约和佛蒙特州的制造与先进封装能力 [10]；计划投资11亿欧元扩建德累斯顿工厂，到2028年底将其晶圆年产能提升至超过100万片 [10] - **把握三大行业趋势**：AI数据中心快速扩张、AI向物理世界渗透、对弹性多元化全球半导体供应链的迫切需求 [11] - **数据中心机会**：在第四季度获得GaN和VCD平台的首个设计获胜，预计今年开始量产 [13]；硅光子是业务的重要加速机遇 [13] - **物理AI机会**：MIPS和Synopsys Arc IP的整合将助力公司成为全谱系RISC-V处理器IP提供商，服务全球超过300家活跃客户 [16][17] - **供应链多元化**：地缘政治紧张局势正推动企业将半导体供应链回流或近岸化，公司凭借横跨美国、欧洲和亚洲的灵活规模化足迹处于有利地位 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对长期潜力感到前所未有的乐观 [26] - 2026年智能移动设备业务预计将基本与整体智能手机市场同步 [29] - 随着物联网、汽车、通信基础设施和数据中心等增长更快的SAM机会受益，预计来自非智能移动设备市场的营收占比超过60%的趋势将持续 [30] - 预计2026年汽车业务将保持增长势头 [31] - 预计2026年物联网市场将恢复全年营收增长，但下半年增长更强劲 [31] - 2026年定价环境预计将更加强劲 [95] - 2026年盈利能力增长的主要驱动力将是产品组合的优化，而非单纯的晶圆销量增长 [96] - 公司的长期目标仍是实现40%的毛利率 [109] - 对2026年达到30%的毛利率目标表示肯定 [110] 其他重要信息 - 2025年晶圆出货量约为230万片300毫米等效晶圆，同比增长10%，产能利用率约为85% [29] - 第四季度非晶圆营收（包括掩模版、非经常性工程、加急费等）占总营收约12% [28] - 2026年第一季度非晶圆营收指引为总营收的10%-12% [38] - 2026年第一季度运营费用（不含股权激励）指引为2.25亿美元（±1000万美元） [39] - 预计2026年全年有效税率在百分之十几的高位区间 [40] - 公司将于3月10日举办关于硅光子和先进封装的投资者网络研讨会 [4][113] - 总裁兼首席运营官Niels Anderskouv将离职 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于硅光子业务的战略和差异化，以及近期收购AMF和InfiniLink的作用 [47] - 公司的目标是凭借最强的工艺技术（包括当前200G/通道及向400G/通道发展的路线图）、最强的支持能力（如PDK、仿真模型）以及全球制造足迹（在新加坡和美国扩张，包括300毫米平台）成为行业最佳 [49][50] - 收购AMF和InfiniLink旨在加速技术路线图、扩大客户群并带来协同效应 [49] - 基于2025年营收翻倍的表现，公司有信心在2026年及以后持续增长，并加速实现到2028年底达到10亿美元年化营收的目标 [51] 问题: 关于公司在量子计算领域的战略 [52] - 公司对量子计算的长期发展轨迹感到兴奋，并为不同的量子模式（如光子学、自旋量子比特、离子阱、拓扑量子）提供特定解决方案 [54] - 公司拥有良好的合作伙伴关系，并预计未来几个月将宣布更多合作，其深厚的技术储备将在该领域发挥关键作用 [55] 问题: 关于供应紧张状况、差异化技术以及持续资本支出的展望 [58] - 在硅光子、FDX、硅锗等差异化技术领域需求强劲，相关产能走廊运行火热 [59] - 投资具有高度增值性、可在现有工厂内快速投产且资本效率高的特点，并符合获得政府支持的条件 [60] - 2025年总资本支出同比增长约15%，但净资本支出同比下降约7%，主要得益于政府补助大幅增加（从2024年的约1000万美元增至2025年的约1.5亿美元），预计2026年政府补助将进一步增长 [61][62] 问题: 关于向整体技术解决方案提供商转型对毛利率和运营费用结构的影响 [63] - 毛利率提升得益于生产力提升、成本控制、产能利用率改善以及产品组合优化，特别是高附加值的硅光子和汽车业务增长 [64][65] - 随着产品组合和终端市场的持续多元化，以及工厂规模化运营，预计未来利润率将继续提升 [66] - 运营费用方面，2025年受益于部分遗留设备销售和AMITC的贡献，这些因素在2026年可能不会重现；战略上，对MIPS和Synopsys处理器IP业务等无机增长的投资将增加研发费用，以支持未来增长 [67][68] 问题: 关于近期处理器IP和连接性IP收购之间的协同效应，以及是否在向价值链上游移动 [72] - 光子学相关收购（AMF、InfiniLink）带来了新技术、新客户，并加速了数据中心AI建设相关的产能和解决方案开发，与现有有机光子业务高度协同 [74] - MIPS和Synopsys收购为物理AI转型奠定了基础，使公司能够更早、更战略性地与客户合作，不仅带来增值收入，也与现有制造业务产生协同 [75][76] - 这些收购共同服务于公司所关注的AI和供应链回流两大宏观趋势 [76] 问题: 关于2026年的能见度与一年前相比如何，以及客户是否提供了更长的交货时间和更高的能见度 [77] - 所有终端市场的能见度都比一年前显著提高 [78] - 数据中心相关领域能见度极高，部分客户已规划至2027年 [78] - 汽车业务基于过往设计获胜，能见度良好，新增长领域（如智能传感器）正在加速 [79] - 物联网业务今年处于产品过渡期，预计下半年增长更强劲，医疗和工业等领域开始复苏 [79] - 智能移动设备业务预计与整体市场同步，公司产品组合更偏向高端手机，通常更具韧性 [80] 问题: 关于2026年硅光子业务营收翻倍带来的客户组合变化，以及通信基础设施与数据中心整体业务的增长轨迹 [84] - 收购AMF带来了新客户，扩大了硅光子产品组合 [84] - 目前大部分光子收入来自可插拔领域，同时共封装光学开始起步，预计2027年将规模化上量 [85] - 2025年通信基础设施与数据中心业务增长约30%，预计2026年将保持类似增长率，增长动力包括硅光子、光网络以及卫星通信 [87][88] 问题: 关于2025年多项收购对营收、毛利率和运营费用的增量影响框架 [89] - InfiniLink收购主要聚焦高能力设计团队，以支持未来几年（特别是在光子和封装领域）的收入增长 [89] - AMF和MIPS从第一天起就产生收入，但主要在下半年上量 [89] - 预计MIPS在2026年将带来6000万至1亿美元收入，AMF至少带来7500万美元收入，合计约1.5亿美元 [90] - 这些收购在2026年将带来约1个百分点的增量毛利率贡献 [90] - 长期来看，硅光子业务和定制设计/IP业务（MIPS及Synopsys）均有潜力成为超过10亿美元的业务 [91] 问题: 关于2026年晶圆销量和平均售价的展望，以及定价环境 [95] - 预计2026年定价环境将更加强劲，公司及同行均有提价迹象，客户也愿意为增长领域支付更高价格 [95] - 2026年晶圆销量将增长，但盈利能力增长的主要驱动力是产品组合的优化，因为高价值晶圆和低价值晶圆之间的利润差异显著 [96] - 第一季度指引（营收同比增长约3%，毛利率中点提升超过3个百分点）反映了组合优化带来的积极影响 [97] 问题: 关于通过收购MIPS和Synopsys Arc IP，公司是否更多地进入ARM的竞争领域 [98] - 收购决策基于客户需求，客户需要可选性和选择，特别是在RISC-V成为许多半导体公司战略重点的背景下 [100] - 客户希望有供应商能投资于RISC-V路线图、提供多年支持结构并开发工具和软件，因此对这些收购反馈积极 [101] - 公司视之为填补客户当前所需的产品组合空白，而非直接竞争 [101] 问题: 关于非晶圆收入的增值程度以及其占营收10%-12%的比例是否会在2026年持续 [104] - 非晶圆收入（包括掩模版、IP、特许权使用费、非经常性工程等）是未来生产收入的关键领先指标，在2025年持续增长 [105] - MIPS的加入将进一步增强IP、处理器、软件、许可和特许权使用费收入框架 [106] - 第一季度10%-12%的占比是合适的参考范围，较去年同期提升了约2个百分点 [106] - 非晶圆收入历来并将继续以远高于公司整体目标的毛利率水平贡献利润 [106] 问题: 关于公司能否在2026年底达到或超过30%的毛利率目标 [107] - 毛利率扩张的驱动因素包括：MIPS带来的利润率提升、生产力和成本控制改善（可贡献几个百分点）、以及产能利用率（特别是下半年某些技术走廊的产能供不应求） [107][108] - 公司的长期目标仍然是驱动毛利率达到40%，近期的战略行动旨在确保实现并超越30%的目标 [109] - 管理层对2026年达到30%的毛利率目标表示肯定，但重点是在达到后继续向长期目标迈进 [110]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为18.3亿美元，环比增长8%，同比持平 [28] - 第四季度出货约61.93万片300mm等效晶圆，环比增长3%，同比增长4% [28] - 第四季度毛利率为29%，环比提升300个基点，同比提升360个基点 [34] - 第四季度营业利润为3.35亿美元，营业利润率为18.3%，同比提升270个基点 [34] - 第四季度摊薄后每股收益为0.55美元 [35] - 2025财年全年营收为67.91亿美元，同比增长1% [28] - 2025财年全年毛利率为26.1%，同比提升80个基点 [34] - 2025财年全年营业利润为10.66亿美元，营业利润率为15.7%，同比提升210个基点 [34] - 2025财年全年摊薄后每股收益为1.72美元，同比增长10% [35] - 2025财年全年资本支出（净额）为5.74亿美元，占营收的8% [36] - 2025财年全年调整后自由现金流为12亿美元，自由现金流利润率为17% [36] - 2026年第一季度营收指引为16.25亿美元（±2500万美元） [38] - 2026年第一季度毛利率指引约为27%（±100个基点） [39] - 2026年第一季度摊薄后每股收益指引为0.35美元（±0.05美元） [40] - 2026年全年净资本支出指引为全年营收的15%-20% [40] - 2026年全年自由现金流利润率指引约为10% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **智能移动设备**：第四季度营收占总营收约36%，环比下降约13%，同比下降约11% [29]。2025财年营收同比下降12%，主要原因是与少数移动客户进行了公司主动发起的一次性价格调整 [29] - **汽车**：第四季度营收占总营收约23%，环比增长约40%，同比增长约3% [30][31]。2025财年营收同比增长约17%，达到创纪录的14亿美元 [31]。汽车智能传感器和网络营收在2025年相比2024年增长超过两倍 [20] - **家庭和工业物联网**：第四季度营收占总营收约17%，环比增长约17%，同比下降15% [31]。2025财年营收同比下降6%，主要受部分航空航天和国防产品生命周期结束影响 [31] - **通信基础设施与数据中心**：第四季度营收占总营收约12%，环比增长约29%，同比增长32% [32]。2025财年营收同比增长29%，远超此前预期的低20%区间增长 [32]。该市场已连续五个季度实现两位数同比增长 [6] - **硅光子**：2025年硅光子业务营收在通信基础设施与数据中心市场内翻倍，超过2亿美元 [14]。预计2026年将再次接近翻倍 [14]。公司目标是在2028年底前实现硅光子业务年化营收达到10亿美元 [15] - **卫星通信**：2025年卫星通信业务营收超过1亿美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - **智能移动设备市场**：预计2026年业务表现将与整体智能手机市场基本同步 [29]。公司产品更侧重于高端手机市场 [80] - **汽车市场**：2025年获得了超过50%的设计中标增长 [20]。公司预计将在2026年保持增长势头 [31] - **家庭和工业物联网市场**：预计2026年下半年表现将强于上半年，受AI微控制器、Wi-Fi连接和电源管理等新产品上量驱动 [23] - **通信基础设施与数据中心市场**：预计2026年将实现超过30%的同比增长 [25] - **全球市场**：2025年，超过60%的总营收来自智能移动设备以外的市场，这是公司历史上的首次 [30]。汽车和通信基础设施与数据中心合计占总营收的三分之一，创下纪录 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三大核心支柱：技术差异化、深化客户与生态系统合作、利用多元化的地理布局 [7] - **技术差异化**：通过收购AMF和InfiniLink加强硅光子技术 [7]；通过收购MIPS进军物理AI领域，成为全面的技术解决方案提供商 [8]；通过与台积电的授权协议加速氮化镓技术路线图 [8] - **深化客户合作**：2025年获得超过500项设计中标，创公司纪录，其中超过95%为独家供应 [8][9]。客户包括所有四家美国超大规模云服务商、前五大汽车OEM、前六大移动无晶圆厂和OEM，以及前八大工业IDM中的七家 [9] - **地理布局**：承诺在美国投资160亿美元以扩大纽约和佛蒙特州的制造与先进封装能力 [10]；计划投资11亿欧元扩建德累斯顿工厂，到2028年底将其晶圆年产能提升至超过100万片 [10] - **行业趋势与定位**：公司认为三大趋势将驱动未来机会：AI数据中心快速扩张、AI向物理世界渗透、对弹性且多元化的全球半导体供应链的迫切需求 [11]。公司在解决AI数据中心的关键瓶颈（网络和电源）方面处于有利位置 [12][13] - **量子计算**：公司在多种量子模式（光子学、自旋量子比特、离子阱、拓扑量子等）上拥有特定解决方案和合作伙伴关系，并关注高产量制造 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期潜力持前所未有的乐观态度 [26] - **定价环境**：2026年的定价环境比一年前更强，客户愿意为增长领域支付更高价格 [95]。公司在2025年对智能移动设备领域的价格调整是审慎的，目前该市场价格已趋稳 [29][95] - **需求可见性**：与一年前相比，所有终端市场的可见性都显著提高 [78]。数据中心相关需求可见性极高，部分客户已规划至2027年 [78]。汽车市场基于数年前的设计中标，能见度良好 [79]。物联网市场呈现产品过渡特征，预计下半年增长更强劲 [79] - **产能与投资**：在硅光子、FDX、硅锗等差异化技术领域需求强劲，产能供不应求 [40][59]。相关投资具有高增值性、资本效率高且能获得政府支持 [60][61]。2025年政府补助从2024年的约1000万美元增至约1.5亿美元，预计2026年将进一步增长 [62] - **长期目标**：长期毛利率目标仍是40% [109]。公司对在2026年达到30%的毛利率目标持肯定态度，但重点在于超越该目标并持续向长期目标迈进 [110] 其他重要信息 - 公司宣布董事会已授权一项高达5亿美元的股票回购计划 [37] - 首席运营官Niels Anderskouv将离职 [42] - 公司将于3月10日举办关于硅光子和先进封装的投资者网络研讨会 [4][113] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于硅光子业务的战略和差异化 [47] - **回答**：公司的目标是成为行业最佳，基于三点：最强的工艺技术（支持200G/通道并规划至400G/通道以上）、最强的设计支持（PDK、模拟、建模等）和生态系统合作伙伴（如与康宁合作）、以及全球制造布局（在新加坡和美国扩产，包括300mm平台）[49][50]。2025年营收翻倍，预计2026年及以后将继续增长，并有信心在2028年底实现10亿美元的年化营收目标 [51] 问题: 关于量子计算领域的战略 [52] - **回答**：公司对量子计算的长期发展感到兴奋，并为多种量子模式（光子学、自旋量子比特、离子阱、拓扑量子等）提供特定解决方案和合作伙伴关系。关键在于规模化、容错量子系统的制造，而不仅仅是实验室规模。公司拥有良好的合作伙伴关系，并预计未来几个月会宣布更多合作 [54][55] 问题: 关于供应紧张、差异化技术及资本支出展望 [58] - **回答**：在硅光子、FDX、硅锗等差异化技术领域，需求驱动强劲，产能紧张。公司计划在这些领域进行投资，这些投资具有高增值性、资本效率高（在现有厂房内扩产），并能获得大量政府支持 [59][60][61]。2025年净资本支出同比下降7%，主要得益于政府补助大幅增加（从约1000万美元增至约1.5亿美元），预计2026年补助将进一步增长 [61][62] 问题: 关于业务模式转变对毛利率和运营费用的影响 [63] - **回答**：**毛利率方面**：第四季度毛利率同比大幅提升近400个基点，驱动力包括：持续的生产力提升和成本控制、产品组合改善（如高利润的硅光子和汽车业务增长）、以及规模效应。汽车和通信基础设施与数据中心合计占2025年营收的三分之一，成为重要的利润增长动力 [64][65][66]。**运营费用方面**：2026年运营费用将有所上升，原因包括：部分遗留工具销售收益不再重复、以及对MIPS和未来Synopsys处理器IP业务等无机增长的战略投资增加，特别是在研发方面，以支持新的IP核心和AI核心开发 [67][68] 问题: 关于近期收购（MIPS、ARC、AMF、InfiniLink）的协同效应及是否意味着向价值链上游移动 [72] - **回答**：**光子学相关收购（AMF、InfiniLink）**：旨在加速技术路线图、增加产能并带来新客户，具有高度协同效应 [74]。**处理器IP相关收购（MIPS、Synopsys Arc）**：为物理AI转型奠定基础，使公司能更早、更战略性地与客户合作，不仅带来增值收入，也与现有制造业务产生协同 [75][76]。这些收购使公司能够提供更全面的解决方案，回应客户对选择权的需求，特别是在RISC-V生态系统中 [100][101] 问题: 关于2026年的需求可见性及与一年前的对比 [77] - **回答**：所有终端市场的可见性均比一年前显著提高。数据中心相关需求可见性极高，部分客户已规划至2027年。汽车市场基于过去的设计中标，能见度良好。物联网市场呈现产品过渡，预计下半年增长更强劲。智能移动设备业务预计与整体市场同步，公司产品更侧重于更具韧性的高端手机市场 [78][79][80] 问题: 关于2026年硅光子业务增长细节及通信基础设施与数据中心整体增长前景 [84] - **回答**：硅光子业务在2026年预计再次接近翻倍，AMF的收购带来了新客户。目前大部分光子学营收来自可插拔光模块领域，该领域需求旺盛。共封装光学预计在2027年开始规模上量，但目前设计中标和流片进展顺利 [84][85]。通信基础设施与数据中心业务在2025年增长约30%，预计2026年将保持类似的高增长率，驱动力包括硅光子/光网络以及卫星通信的增长 [87][88] 问题: 关于2025年收购带来的增量收入及对毛利率和运营费用的影响 [89] - **回答**：MIPS预计在2026年带来6000万至1亿美元收入（下半年上量），AMF预计带来至少7500万美元收入，合计约1.5亿美元 [90]。这两项收购都具有增值性，预计为2026年毛利率贡献约1个百分点 [90]。从多年期看，硅光子业务和定制设计/IP业务（MIPS及Synopsys）均有潜力成为超过10亿美元的业务 [91] 问题: 关于2026年晶圆出货量、平均售价及定价环境的展望 [95] - **回答**：2026年定价环境比一年前更强，行业出现涨价趋势，客户愿意为增长领域支付更高价格 [95]。公司2025年在智能移动设备领域的定价调整是审慎的，2026年预计不会出现类似的大幅调整 [95]。2026年晶圆出货量将增长，但产品组合的改善（高价值晶圆占比提升）将是盈利能力增长的主要驱动力 [96]。第一季度指引（营收同比增长约3%，毛利率中点提升超过3个百分点）体现了组合改善的影响 [97] 问题: 关于收购处理器IP业务是否意味着与ARM竞争 [98] - **回答**：收购的核心是满足客户对选择权的需求，特别是在RISC-V成为许多半导体公司战略重点的背景下。客户希望有供应商能投资于RISC-V路线图、工具和软件支持。因此，这更多是填补客户所需的产品组合空白，而非直接竞争 [100][101] 问题: 关于非晶圆收入（包括定制硅）的增值程度及在营收中的占比展望 [104] - **回答**：非晶圆收入（包括掩模版、IP、特许权使用费、非经常性工程费用等）是未来生产收入的关键领先指标，其占比在2025年持续上升 [105]。2026年第一季度指引中非晶圆收入占比为10%-12%，高于去年同期的8%-12%范围，这主要是由于MIPS的加入 [38][106]。非晶圆收入历来且将继续对公司整体毛利率目标产生高增值贡献 [106] 问题: 关于2026年能否达到或超过30%的毛利率目标 [107] - **回答**：毛利率增长驱动力包括：MIPS带来的利润增长、持续的生产力提升和成本控制。关键变量是产能利用率，特别是在下半年某些技术领域供不应求的情况下 [107][108]。长期目标仍是40%的毛利率，近期的战略行动旨在推动公司不仅达到30%，而且最终超越该目标 [109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为18.3亿美元，环比增长8%，同比持平[27]；全年营收约为67.91亿美元，同比增长1%[27] - 第四季度毛利率为29%，环比提升300个基点，同比提升360个基点[6][34]；全年毛利率为26.1%，同比提升80个基点[34] - 第四季度运营利润为3.35亿美元，运营利润率为18.3%[34]；全年运营利润为10.66亿美元，运营利润率为15.7%，同比提升210个基点[34] - 第四季度净利润为3.1亿美元，同比增长约5400万美元[35]；全年净利润为9.65亿美元[35] - 第四季度稀释后每股收益为0.55美元[35]；全年稀释后每股收益为1.72美元，同比增长10%[35] - 第四季度运营现金流为3.74亿美元[35]；全年运营现金流为17.31亿美元[35] - 第四季度调整后自由现金流为2.64亿美元，利润率为14%[36]；全年调整后自由现金流为12亿美元，利润率为17%[36] - 第四季度末现金、现金等价物及有价证券总额约为40亿美元，总债务为12亿美元[36] - 2026年第一季度营收指引为16.25亿美元（±2500万美元），毛利率指引为27%（±100个基点），运营利润率指引为13.2%（±180个基点），稀释后每股收益指引为0.35美元（±0.05美元）[38][39][40] - 2026全年非国际财务报告准则净资本支出指引为营收的15%-20%[40]，预计自由现金流利润率约为10%[41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **智能移动设备**：第四季度营收占总营收约36%，环比下降约13%，同比下降11%[28]；全年营收占总营收39%，同比下降12%，主要因公司对少数双源采购的移动客户进行一次性价格调整[28]；预计2026年该业务将与整体智能手机市场走势基本一致[29] - **汽车**：第四季度营收占总营收约23%，环比增长约40%，同比增长3%[30][31]；全年营收占总营收21%，同比增长约17%至创纪录的14亿美元[31]；汽车智能传感器和网络营收在2025年相比2024年增长超过三倍[20] - **家庭与工业物联网**：第四季度营收占总营收约17%，环比增长约17%，同比下降15%[31]；全年营收占总营收18%，同比下降6%，主要受部分航空航天和国防产品生命周期结束影响[31]；预计2026年下半年新产品上量将推动该市场全年恢复增长[31] - **通信基础设施与数据中心**：第四季度营收占总营收约12%，环比增长约29%，同比增长32%[32]；全年营收占总营收11%，同比增长29%[32] - **硅光子学**：2025年在该终端市场内营收翻倍，超过2亿美元[14]；预计2026年将再次接近翻倍[14]；目标是在2028年底前达到10亿美元的年化营收水平[16] - **卫星通信**：2025年营收增长至超过1亿美元[32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年，超过60%的总营收来自智能移动设备以外的市场，这是首次[30] - 汽车和通信基础设施与数据中心两大终端市场合计贡献了总营收的三分之一，创下纪录，高于前一年的约27%[33] - **设计赢取**：2025年获得超过500个设计赢取，创公司纪录，其中超过95%为独家供应[9]；由制造足迹驱动的新设计赢取预计将带来超过30亿美元的合计预期生命周期收入[19] - **晶圆出货与产能**：第四季度出货约61.93万片300毫米等效晶圆，环比增长3%，同比增长4%[27]；全年出货约230万片300毫米等效晶圆，同比增长10%，对应2025年产能利用率约为85%[28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三大核心支柱：技术差异化、深化客户与生态系统合作、利用多元化的地理布局[7] - **技术差异化与收购**： - 收购AMF和InfiniLink以增强硅光子学技术路线图、知识产权和客户群[8][15] - 收购MIPS使公司成为物理人工智能领域更全面的技术解决方案提供商[9] - 与台积电签署氮化镓技术许可协议，加速下一代氮化镓平台开发[9] - 签署收购Synopsys处理器IP解决方案业务的协议，结合Arc高性能、超低功耗计算和AI核心，增强在物理人工智能应用领域的处理解决方案能力[16][17] - **地理布局与投资**： - 承诺在美国投资160亿美元，扩大纽约和佛蒙特州工厂的制造和先进封装能力[11] - 计划投资11亿欧元扩建德累斯顿工厂，目标到2028年底将晶圆年产能提升至超过100万片[11] - 公司在美国、欧洲和亚洲的灵活布局使其能够满足客户对供应链多元化和本土化的需求[18][19] - **聚焦关键行业大趋势**：公司定位是抓住三大趋势带来的机遇：AI数据中心的快速扩张、物理人工智能的普及、对弹性且多元化的全球半导体供应链的关键需求[12] - **量子计算**：公司在多种量子计算模式（光子学、自旋量子位、离子阱等）中拥有特定解决方案和合作伙伴关系，并看好高产量制造在该领域的重要性[48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年第四季度业绩和战略进展表示满意，认为公司处于一个激动人心的拐点[6][25] - 在通信基础设施和数据中心终端市场，预计2026年将实现超过30%的同比增长[25] - 认为数据中心AI建设带来的网络和电源瓶颈是关键机遇，公司的氮化镓、VCD和硅光子学平台已取得初步设计赢取并开始量产[13] - 物理人工智能的新兴技术要求与公司的核心优势高度契合，预计其长期影响将超过当前的数据中心热潮[62] - 地缘政治紧张、关税和出口管制正在积极推动企业将半导体供应链回迁或本土化，公司的全球布局使其能够独特地满足这些要求[18] - 整体定价环境在2026年更为强劲，客户愿意为增长领域的增量产能支付更高费用[74] - 对2026年达到30%毛利率目标表示肯定，但长期目标是超越该水平，达到40%[82] 其他重要信息 - 公司宣布董事会授权一项最高5亿美元的股票回购计划[37] - 公司将于3月10日举办关于硅光子学和先进封装的投资者网络研讨会[4][83] - 首席运营官Niels Anderskouv将离职[42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于硅光子学战略及差异化，以及量子计算战略[44][47] - **回答（硅光子学）**：战略目标是成为行业最佳，基于三点：最强的工艺技术（支持200G/通道并向400G+发展）、最强的设计支持（PDK、模拟、建模）和生态系统合作（如与康宁合作）、以及全球制造足迹（在新加坡和美国扩产，包括300毫米平台）[45][46]；2025年营收翻倍，预计2026年及以后将继续增长，目标在2028年底达到10亿美元年化营收[46][47] - **回答（量子计算）**：长期看好量子计算，公司为多种量子模式（光子学、自旋量子位、离子阱、拓扑量子等）提供解决方案，并与SiQuanTum等公司合作；关键是从实验室规模转向规模化、可容错的系统制造，公司的高产量制造能力至关重要，预计未来几个月将宣布更多合作[48][49] 问题2: 关于供应紧张、差异化技术、定价环境及持续资本支出的看法[50] - **回答**：在硅光子学、FDX平台、硅锗等差异化技术领域需求强劲，产能紧张[51]；投资具有高增值性、资本效率高且上市时间短的特点，并能获得政府的大力支持[52]；2025年总资本支出同比增长约15%，但净资本支出同比下降约7%，主要得益于政府补助增加（从2024年的约1000万美元增至2025年的约1.5亿美元），预计2026年政府补助将进一步增长[53][54] 问题3: 关于收购带来的业务模式变化及其对毛利率和运营费用结构的影响[54] - **回答**：毛利率提升主要来自产品组合优化（如高利润的硅光子学业务翻倍）、生产力提升和成本管控[55]；汽车和通信基础设施与数据中心合计占营收三分之一，是重要的增长和利润驱动力[55]；未来毛利率驱动力还包括规模效应和现有厂区内的产能扩张[56][57]；运营费用方面，2026年将因部分旧工具销售收入不再重复以及为支持MIPS、Synopsys IP等收购进行的战略性研发投入而自然上升[58][59] 问题4: 关于近期处理器IP和连接IP收购之间的协同效应，以及这是否意味着公司向价值链上游移动[60] - **回答**：光子学相关收购（AMF、InfiniLink）旨在加速技术路线图、增加产能并带来新客户，与数据中心AI建设高度协同[61]；处理器IP收购（MIPS、Synopsys Arc）是为物理人工智能转型奠定基础，使公司能够更早、更战略性地参与客户路线图规划，从而带来更持久、更具协同性的业务，而不仅仅是增加收入[62]；这些收购使公司能够提供更全面的解决方案，满足客户对RISC-V等可选架构的需求[77][78] 问题5: 关于2026年客户能见度与一年前的对比[63] - **回答**：所有终端市场的能见度均显著高于一年前[64]；数据中心相关需求能见度极高，客户已规划至2027年[64]；汽车市场势头持续，特别是在智能传感器等新增长领域，基于数年前的设计赢取[65]；物联网市场呈现产品过渡特征，预计下半年增长更强，医疗等细分领域开始复苏[65][66]；智能移动设备业务预计与整体市场同步，且公司产品更多面向更具韧性的高端手机市场[66] 问题6: 关于2026年硅光子学收入翻倍的客户构成变化，以及通信基础设施与数据中心业务的整体增长轨迹[67] - **回答**：AMF的收购带来了新客户，扩大了硅光子学客户组合[67]；目前大部分光子学收入来自可插拔光模块领域，该领域需求旺盛[68]；共封装光学预计在2027年规模上量，但相关设计赢取和流片计划进展顺利[68]；2025年通信基础设施与数据中心业务增长约30%，预计2026年将保持类似增速，除硅光子学外，卫星通信也是重要增长动力[69][70] 问题7: 关于2025年各项收购对2026年收入、毛利率和运营费用的增量影响框架[70] - **回答**：InfiniLink收购主要侧重于设计能力，支持未来几年（特别是光子学和封装领域）的收入增长；AMF和MIPS从第一天起就能产生收入，但主要在下半年上量[71]；预计MIPS在2026年贡献6000万至1亿美元收入，AMF贡献至少7500万美元收入，合计约1.5亿美元[72]；这些收购对毛利率有增值作用，预计为2026年毛利率带来约1个百分点的增量贡献[72]；长期看，硅光子学和定制设计/IP业务（MIPS、Synopsys）各自都有潜力成为超过10亿美元的业务[73] 问题8: 关于2026年晶圆出货量、平均售价的展望，以及定价环境[74] - **回答**：2026年整体定价环境更强，行业出现涨价趋势，客户愿意为增长领域的产能支付更高费用[74]；公司2025年在智能移动设备领域的价格调整是主动行为，预计2026年不会出现类似大幅调整[74]；2026年晶圆出货量将增长，但利润增长的主要驱动力是产品组合向更高价值晶圆倾斜，而非单纯的量增[75]；第一季度指引（营收同比增长约3%，毛利率中点同比提升超过3个百分点）反映了这种组合变化的影响[76] 问题9: 关于处理器IP收购是否意味着公司将与ARM竞争[76] - **回答**：收购主要基于客户需求，旨在提供可选性；RISC-V是许多半导体公司的战略重点，客户希望有供应商能投资于其路线图、开发工具和软件支持[77]；因此，这更多是填补客户所需的产品组合空白，而非直接竞争[78] 问题10: 关于非晶圆收入（包括定制硅）的增值程度，以及其占营收10%-12%的比例是否会在2026年持续[79] - **回答**：掩膜版、知识产权、特许权使用费、非重复性工程等非晶圆收入是未来生产收入的关键领先指标[79]；10%-12%的范围适用于第一季度，长期来看，随着MIPS等收购带来的IP、处理器、软件、许可和特许权使用费收入框架的加入，该比例可能保持在该范围或更高[80]；非晶圆收入历来对公司的毛利率目标具有高度增值性[80] 问题11: 关于2026年底能否达到或超过30%毛利率目标[80] - **回答**：毛利率增长来自MIPS收购带来的利润提升、生产力改善和成本管控（贡献约几个百分点），以及产能利用率的变化[81]；长期目标仍是推动毛利率达到40%，近期的战略行动旨在实现并超越30%的目标[82]；管理层对2026年达到30%毛利率目标持肯定态度[82]

业绩总结 - 2025年第四季度收入为18.3亿美元，同比持平[13] - 2025年全年收入为67.9亿美元，同比增长1%[22] - 2025年第四季度净收入为2亿美元，较上年同期增长127%[83] - 2025年全年净收入为8.88亿美元，较2024年的亏损2.62亿美元显著增长[87] - 2025年第四季度每股收益（EPS）为0.36美元，较2024年同期的每股亏损1.32美元显著改善[85] 毛利率与现金流 - 非国际财务报告准则（Non-IFRS）毛利率为29.0%，同比上升360个基点[13] - 2025年全年非国际财务报告准则（Non-IFRS）毛利率为26.1%，同比上升80个基点[22] - 2025年第四季度毛利率为27.8%，较上季度提升330个基点[83] - 2025年非国际财务报告准则（Non-IFRS）调整后的自由现金流为11.57亿美元，非IFRS自由现金流率为17%[98] 研发与费用 - 2025年第四季度研发费用为1.33亿美元，较2024年同期的1.21亿美元增加9.92%[85] - 2025年全年研发费用为5.18亿美元，占总收入的15.7%[94] - 2025年第四季度销售、一般和行政费用为1.20亿美元，较2024年同期的9300万美元增加29.03%[85] - 2025年报告的销售、一般和行政费用为3.75亿美元，占总收入的11.7%[94] 市场表现与展望 - 2025年在汽车和CI&D市场的收入占总收入的约三分之一，较2024年的27%有所上升[27] - 2025年硅光子学收入超过2亿美元，预计2026年将几乎翻倍[29] - 2026年第一季度净收入指导为16.25亿美元，波动范围为±2500万美元[78] 股票回购与资产 - 董事会批准最高5亿美元的股票回购授权[21] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为18.09亿美元，较2024年12月31日的22.92亿美元减少17.73%[86] - 截至2025年12月31日，总资产为171.41亿美元，较2024年的167.99亿美元增长0.25%[86] 其他财务指标 - 2025年全年非国际财务报告准则（Non-IFRS）每股收益为1.72美元，同比增长10%[22] - 2025年非国际财务报告准则（Non-IFRS）调整后的EBITDA为23.57亿美元，EBITDA率为34.7%[99] - 2025年全年折旧和摊销费用为13.14亿美元，较2024年的15.68亿美元减少15.73%[87]