财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为2393亿美元，超过指引中位数，同比增长13%，与第二季度大致持平 [9] - 第三季度毛利率为121%，因非半导体业务（IMG）放缓而受到100个基点的负面影响 [9] - 第三季度营业费用为238亿美元，符合预期，营业利润为51亿美元 [9] - 第三季度净利息支出和所得税费用分别为17亿美元和07亿美元，每股收益为007美元 [9] - 第三季度GAAP业绩包含183亿美元的重组成本，与全球运营战略整合相关 [10] - 第四季度营收指引为210-230亿美元，毛利率指引为10%-12% [12] - 第四季度营业费用预计约为237亿美元，净利息支出约为17亿美元，所得税费用约为90万美元 [12][13] - 第四季度每股收益指引区间为亏损014美元至盈利002美元，基于345亿股加权平均股数 [14] - 公司现金及等价物季度末为925亿美元，与第二季度持平，经营活动产生现金流9亿美元，资本支出71亿美元 [10] - 公司完成信贷安排再融资，将循环贷款额度从4亿美元降至225亿美元，并延长五年期限，期末定期贷款余额为125亿美元，净债务覆盖率为15倍 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 干法刻蚀和沉积应用的需求环境强劲，特别是围绕全环绕栅极和高带宽内存等前沿投资 [4][5] - 极紫外光刻和碳化硅业务的需求持续疲软 [5][8] - 非半导体终端市场（主要通过IMG业务服务，包括商业航天、航空航天和国防）在第三季度出现意外下滑，订单率未达计划水平 [5][6] - 内部采购组件的产能爬坡和招聘目标在第三季度取得持续进展，但被IMG收入量下降对毛利率的影响所掩盖 [6] - 两个额外的专有组件产品取得稳定的技术和运营进展，目标在2026年初进行首个测试单元客户评估 [7] - 机械加工业务贡献了产品组合中最高的边际利润，公司计划在半导体和非半导体市场扩大该业务 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年前三个季度营收同比增长18%，表现优于整体晶圆厂设备增长，主要受两大客户需求增加以及刻蚀和沉积环境加强的推动 [8] - 非半导体市场（IMG）在第三季度出现下滑，预计在年底前将持续以较低水平运行，并反映在第四季度的营收和毛利率指引中 [6][12] - 第三和第四大客户修订了预测，反映了某些应用和终端市场的系统构建率持续放缓 [7][12] - 中国市场50%所有权门槛的取消可能对前景产生积极影响 [25][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新CEO Phil Barrows上任，其在公司任职超过20年，曾担任工程、产品管理、销售、客户管理、企业发展和战略等多个高管职位 [3][4] - 2026年将是转型年，重点包括调整全球布局和成本结构以加强长期盈利能力，以及利用近期战略投资效益 [15] - 核心战略是专有产品战略，重点在于更顺畅的执行、完成客户认证、将产品过渡到量产，以及交付新产品以获得竞争优势 [7][15] - 公司致力于通过专有产品提高所有产品垂直领域的毛利率，目标是使盈利增长快于营收增长 [15] - 行业长期基本面受到人工智能、高性能逻辑和先进封装的驱动，这些技术拐点正在重塑行业并将推动核心晶圆厂设备市场的持续增长 [15][16] - 公司的目标是超越市场增长，通过早期与客户合作解决关键问题，开发其独特定位能提供的产品和解决方案 [16] - 长期毛利率目标是达到20%，流程控制将是实现从中十位数毛利率到20%的关键推动因素 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度的营收超预期部分反映了将第四季度的部分交付提前，而非下半年整体需求的增加 [4] - 尽管某些领域需求强劲，但其他服务市场的需求状况在第三季度继续减弱 [5] - 预计IMG业务将在年底前持续以较低水平运行，但预计将稳定并在2026年第一季度开始复苏，可能在第二季度恢复到预期水平 [19][21] - 公司认为第四季度可能是本轮增长阶段的低谷季度，预计2026年将实现增长，下半年更为强劲，2027年预计更加强劲 [8][25][36][57] - 公司对专有产品战略充满信心，并正在执行关键计划以提高产品毛利率 [27][29] 其他重要信息 - 公司完成了信贷安排再融资，以降低整体借贷成本 [11] - 2025年计划的资本支出预计仍将约占营收的4%，主要用于完成与客户布局紧密对齐的马来西亚新工厂建设 [10] - 公司预计在第四季度和2026财年可能因继续执行全球运营整合战略而产生额外费用 [10] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于IMG业务收入下滑的量化影响、驱动因素及复苏前景 [18] - 第三季度IMG收入比预期低约250万美元，主要影响其高利润率业务，预计第四季度将再次下降类似幅度，之后趋于稳定并在第一季度开始复苏，目标在第二季度恢复到此前预期水平 [19] - 下滑原因包括部分供应链下级业务的运行速率问题，但主要部分是新项目的资金未按计划从总包商下达，这些资金并未消失只是延迟，部分已开始到位并将有助于第一季度增长，但无法影响第四季度 [21] - 这可能与预算僵局和持续决议导致的预算水平冻结有关 [22][23] 问题: 关于前四大客户中较小客户业务疲软及2026年上半年复苏的能见度 [24] - 业务疲软主要源于IMG业务疲软以及非10%级别客户（即较小客户）的业务水平下降 [25] - 公司已开始看到第一季度复苏的迹象，中国市场50%所有权门槛的取消可能产生积极影响，尽管因时间较晚可能无法在本季度反应，但核心深紫外和边缘市场已开始反弹，公司有信心第四季度是低谷 [25] 问题: 关于第三季度毛利率（剔除IMG影响后）的改善驱动因素及未来12个月可持续改善毛利率的计划 [26] - 第三季度机械加工业务本身有所恢复，但整体未达预期主要受IMG影响 [29] - 新产品的进展符合上季度预期，关键计划将继续提高这些产品的毛利率，特别是阀门产品线，预计在明年初达到目标产品毛利率，并在未来几个季度持续增长 [27] - 当营收恢复到2.5亿美元/季度水平时，公司仍预期通过执行机械加工战略，提高产量和效率，使毛利率达到中十位数水平 [29] 问题: 第三季度收入提前交付与第四季度第三、四大客户预测下调是否相关 [33] - 两者基本无关，提前交付主要发生在大客户，并部分抵消了IMG的疲软 [34] 问题: 对2026年整体晶圆厂设备趋势的看法，特别是上下半年走势 [35] - 公司仍预计2026年增长更偏下半年，可能从年中左右开始，中国市场政策变化可能对上半年略有帮助，但整体看法是下半年更强，2027年预计更强劲 [36] 问题: 从当前毛利率水平提升至15%（在2.5亿美元营收下）的具体贡献因素 [40] - 主要贡献因素包括：持续改进专有产品（关键战略）、合理化全球运营布局（更多效益在2027年显现）、提高运营效率、以及增加利润率更高的机械加工业务收入占比以改善产品组合 [41] 问题: 2026年作为"转型年"的具体要素及目标达成时间 [42] - 转型三大杠杆：将所有产品实现量产并达到成本目标，同时将产品扩展到更多客户（例如，上个季度放缓的一个认证将在上半年推进）；优化全球运营和布局，确保产品在正确的地点生产以获得正确利润，并增强灵活性（例如，利用北美机械加工业务驱动快速响应）；上述工作将为长期收入增长奠定基础 [43][44] 问题: 美国机械加工业务招聘挑战的更新及当前产能状况 [45] - 明尼苏达工厂的招聘目标已达成，随着产品需求增加，将通过启用马来西亚和墨西哥的产能来增加产能 [46] 问题: 内部阀门系统第三、四个客户认证进展及采用率预期 [47] - 预计第四个客户将在明年上半年开始采用公司的阀门供应 [48] 问题: 美国机械加工业务招聘和保留挑战是否已完全解决 [50] - 公司已通过实施不同的激励计划满足了明尼苏达工厂的所有招聘要求，随着产品扩展，还将在低成本地区复制资源需求 [50] 问题: 新CEO的CTO背景是否有助于缓解制造相关的执行问题，以及2026年变革重点是否偏向研发 [51] - 新CEO作为产品业务的架构师之一，其背景对于确保产品业务与运营的协同增长以及产品过渡的平滑进行非常重要，这是2026年的关键任务之一 [52] - 新CEO此前已深度参与推动成本目标与需求的匹配，对此并不陌生 [53] 问题: 2026年同比2025年是否预期增长，以及下半年达到2.5亿美元营收运行时点实现中十位数毛利率的目标 [56][58] - 公司目前观点是2026年将实现增长，第四季度是低谷，上半年可能相对平稳，但下半年预计非常强劲 [57] - 计划是在2026年下半年达到2.5亿美元营收运行时实现中十位数毛利率目标 [58] 问题: 垂直整合驱动毛利率达到20%的愿景目标是否仍适用 [59] - 长期来看，20%的毛利率仍是愿景目标，流程控制将是实现从中十位数到20%的关键推动因素 [59]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.445亿美元，接近指引中点，较上一季度增长5%，较去年同期增长21% [5][19] - 第一季度毛利率为12.4%，较上一季度增加40个基点，但低于14.5%的预测 [20] - 第一季度运营费用为2370万美元，符合预期；运营收入为660万美元；净利息费用为160万美元；非GAAP净所得税费用为60万美元，每股收益为0.12美元 [20] - 季度末现金及等价物总额为1.09亿美元，较去年年底略有增加；运营现金流为1900万美元，资本支出为1850万美元，自由现金流为50万美元 [21] - 预计2025年资本支出接近营收的4%，且上半年占比较大；季度末总债务为1.27亿美元，净债务覆盖率提高至1.5倍 [21] - 第二季度营收预计在2.25亿 - 2.45亿美元之间，较上一季度预期低1000万美元；预计第二季度毛利率将提高至12.5% - 14%；预计第二季度运营费用约为2350万美元，与第一季度基本持平；预计第二季度净利息费用约为150万美元，全年约为600万美元；预计第二季度记录税收费用80万美元，全年非GAAP有效税率为12.5%；第二季度每股收益指引范围为0.10 - 0.22美元，股份数量为3440万股 [15][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 蚀刻和沉积业务前景与之前基本一致；光刻业务表现疲软，部分原因是退出苏格兰业务；非半导体业务上半年增长缓慢，影响全年业绩；碳化硅业务疲软，大部分业务推迟到2026年 [26][27] - NAND投资持续，DRAM受AI等因素驱动，代工逻辑业务相对稳定，但有一家北美原始设备制造商正在调整资本支出 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年晶圆厂设备（WFE）将实现适度增长，公司营收增长将超过整体WFE增长 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增加专有、内部采购组件的使用是扩大毛利率的关键驱动力，目标是到2025年底将四大客户的阀门、配件和基板三大主要产品系列全部完成认证 [10][12] - 有几款令人兴奋的新产品正在开发中，计划于今年晚些时候发布，以扩大组件的可寻址市场份额 [12] - 计划在全球范围内扩大加工和非半导体业务能力，马来西亚的加工业务预计2026年启动 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前客户需求环境相对稳定，预计2025年公司业务上下半年相对均衡，但可见度较上一次财报电话会议有所缩短 [15][16] - 第一季度毛利率未达预期主要是由于内部供应未达预期，购买了更多外部供应，以及非半导体业务的新合同和退出苏格兰翻新业务的影响 [7][8][9] - 随着流程改进和克服成长中的困难，预计全年各季度毛利率将逐步提高，尽管营收水平相似；由于关税不确定性和第一季度未达预期，下调全年毛利率超过60%的预期，目前预计下半年毛利率在15% - 16%之间 [18][19] 其他重要信息 - 公司受钢铁和铝232条款关税影响，墨西哥加工业务目前享受USMCA豁免，正在与供应商和客户合作减轻或转嫁关税成本，半导体出口管制关税最终决定预计今年初夏发布 [12][13][14] - 2024年将气箱材料清单中外购比例降低了5%，2025年目标是降至约75%；下一代气箱外部零件约占30%，内部零件约占70%，目前交付的部分正在接受终端设备制造商认证 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从NAND、DRAM、先进逻辑和成熟半导体四个细分市场来看，哪些市场在第二季度及下半年的前景相对90天前更为谨慎？ - 蚀刻和沉积业务前景稳定；光刻业务疲软，部分源于退出苏格兰业务；非半导体业务上半年增长慢；碳化硅业务疲软，大部分业务推迟到2026年；NAND投资持续，DRAM受AI等因素驱动，代工逻辑业务相对稳定，但有一家北美原始设备制造商正在调整资本支出 [26][27][28] 问题2: 第一季度毛利率内部组件采购执行情况如何，第二季度初有何进展？ - 第一季度内部采购约达到预期的75% - 80%；第二季度仍有部分外部采购已纳入展望；随着人员配置改善，开始看到毛利率在营收持平情况下有所提升，相信战略正在发挥作用 [30][31][32] 问题3: 客户是否会将关税成本转嫁给公司，能否通过马来西亚工厂缓解关税影响？ - 目前墨西哥工厂享受USMCA豁免，半导体和资本支出90天豁免也覆盖了大部分业务，主要受影响的是钢铁相关的232条款关税，正在与客户合作解决；公司客户在海外有工厂，根据关税情况和成本差异，有一定的自然对冲能力 [40][41][42] 问题4: 第二季度和第三季度营收增长的动力来源是什么？ - DRAM业务表现强劲，预计持续到第三季度；光刻业务预计在第二季度触底，下半年开始增长；公司业务与主要客户紧密相关，受益于客户在代工、逻辑、NAND升级和DRAM方面的投资 [45][46] 问题5: 公司对下半年的预期与最大客户的指引存在差异的原因是什么？ - 公司业务与客户情况紧密相关，各客户上下半年情况不同；光刻业务预计第二季度是低点，下半年半导体业务将增强，有自然的抵消作用；公司有两个规模较大的客户，情况较为相似 [53][54][55] 问题6: 购买外部组件的原因是什么，是暂时现象还是内部组件采用率的问题？ - 需求和认证情况符合或略强于预期，问题出在供应端，未能及时将产品交付到集成站点；客户对使用内部或外部组件没有限制，问题在于供应跟上进度；内部采购可带来利润和吸收工厂间接费用，未达预期影响了毛利率 [59][60][62] 问题7: 新闻稿中提到的总费用150万美元的遣散费成本，除了退出苏格兰业务，是否还有其他地方的重组？ - 大部分遣散费成本是由于退出苏格兰业务，本季度还有一些小规模裁员，但苏格兰业务占比最大 [65] 问题8: 毛利率问题具体出在哪里，采取了哪些新的监控措施？ - 需求预测较为清晰，但供应端复杂，其他产品的引入影响了供应安排，为保证气箱集成业务交付，不得不购买外部组件；本季度团队将深入分析，确保供应与需求匹配；上半年毛利率受影响，全年无法达到上次电话会议提到的16% [70][71][73] 问题9: 本季度营收范围的低端和高端分别需要什么条件？ - 营收低端可能是需求推迟；营收高端可能是客户将第三季度业务提前到第二季度 [75] 问题10: 下半年运营费用趋势如何？ - 下半年运营费用将适度下降，预计较2024年增长4% - 6%，低于之前沟通的5% - 7% [77] 问题11: 内部组件所需人力和产量的看法是否改变，该项目的长期增量利润率是否改变？ - 长期增量利润率未改变；人力方面，机械师招聘进展良好，明尼苏达业务的人员配置有助于抵消部分外部资源的高成本 [82][83] 问题12: 内部组件业务是区域化还是全球化运营？ - 计划全球化运营，马来西亚的加工业务预计2026年启动，这一策略在关税长期存在的情况下可能有帮助 [84] 问题13: 能否量化钢铁和铝关税的影响？ - 目前关税约占进口的15%，主要来自亚洲和美国进口，马来西亚占比较大；通过寻找供应商或调整进口渠道等方式已减轻影响，墨西哥目前豁免该关税 [85][86] 问题14: 核心蚀刻和沉积业务前景的信心如何，当前环境与过去有无历史相似性？ - 目前未看到需求大幅下降，仅部分业务领域疲软；2026年业务预计强劲；需等待最终出口管制和关税情况确定，目前主要应对可见的业务情况 [90][91] 问题15: 在关税和物流不确定性下，客户是否更愿意外包组件和子组件？ - 公司有一定灵活性，但需考虑钢材采购来源；非半导体业务主要在美国采购基础材料，受影响的主要是管材和焊件，调整需要明确的规划 [93][94] 问题16: 苏格兰业务的年均营收情况如何，达到理想毛利率目标所需的内部组件比例是多少？ - 2023年营收约2000万美元，2024年略低，接近年底时大幅下降，全年约减少1000万美元营收；到2025年底预计内部组件占比达到25%，外部占比75%，估计约4000万 - 5000万美元的相关业务能使毛利率接近19% [98][99][100]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.445亿美元，接近指引中点，较第四季度增长5%，同比增长21% [5][19] - 第一季度毛利率为12.4%，较第四季度增加40个基点，但低于14.5%的预测 [20] - 第一季度运营费用为2370万美元，符合预期，运营收入为660万美元 [20] - 第一季度净利息支出为160万美元，非GAAP净所得税支出低于预测，为60万美元，每股收益为0.12美元 [20] - 第二季度营收指引在2.25亿 - 2.45亿美元之间，较上一季度预期低1000万美元 [14][23] - 预计第二季度毛利率将提高至12.5% - 14%，运营费用约为2350万美元，与第一季度基本持平 [23] - 预计第二季度净利息支出约为150万美元，全年约为600万美元，第二季度记录的税收支出为80万美元，全年非GAAP有效税率为12.5% [23] - 第二季度每股收益指引范围为0.10 - 0.22美元，股份数量为3440万股 [23] - 目前预计下半年毛利率在15% - 16%之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 蚀刻和沉积业务展望与之前基本相同，光刻业务疲软，非半导体业务上半年增长缓慢，碳化硅业务疲软，大部分业务将推迟到2026年 [27][28] - NAND投资持续，DRAM围绕AI等领域，先进逻辑代工相对稳定，但有一家北美OEM正在合理化其资本支出 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年晶圆厂设备（WFE）预计为适度增长年，公司预计今年收入增长将超过整体WFE增长 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增加内部采购组件的使用是扩大毛利率战略的关键驱动力，目标是到2025年底将外部供应占材料清单的比例降至约75% [10][16] - 下一代气面板的渗透率增加将带来最大杠杆，目前交付的许多下一代气面板正在接受终端设备制造商的认证 [17] - 公司正在与供应商和客户合作，以减轻或转嫁关税成本，但在处理关税过程中可能会对毛利率产生一些暂时影响 [13] - 公司有几个令人兴奋的新产品正在开发中，计划于今年晚些时候发布，以扩大其组件可寻址市场份额 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体客户需求环境自上次财报电话会议以来相对稳定，预计2025年公司收入增长将超过整体WFE增长 [5] - 第一季度毛利率未达到预期是由于内部供应流程问题和外部采购增加，随着流程改进和解决成长烦恼，预计全年各季度毛利率将逐步提高 [6][18] - 由于关税不确定性和第一季度未达预期，公司下调了全年毛利率超过60%的预期 [18] - 目前预计2026年将是一个相当强劲的年份，但需等待最终的出口管制和关税情况确定后才能做出最终需求判断 [90] 其他重要信息 - 公司决定退出苏格兰的翻新业务，因为该业务的产品需求降至无法维持运营的水平，这对第一季度的收入和毛利率产生了轻微影响 [9] - 公司在2024年取得了大量新组件认证，预计到2025年底，四大客户将对阀门、配件和基板三大主要产品系列完成认证 [10][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 按NAND、DRAM、先进逻辑和成熟半导体四个类别，哪个类别在第二季度和下半年的前景相对90天前更为谨慎？ - 蚀刻和沉积业务展望基本不变，光刻业务疲软，非半导体业务上半年增长缓慢，碳化硅业务疲软，大部分业务将推迟到2026年；NAND投资持续，DRAM围绕AI等领域，先进逻辑代工相对稳定，但有一家北美OEM正在合理化其资本支出 [27][28][29] 问题2: 第一季度内部采购组件执行情况如何，第二季度有何进展？ - 第一季度大约实现了预期的75% - 80%，第二季度仍有一些外部采购已纳入展望，但人员配置开始好转，预计下半年毛利率将有所提高 [32][33][34] 问题3: 客户是否试图将关税成本转嫁给公司，能否从马来西亚工厂发货以减轻关税影响？ - 公司墨西哥工厂通过USMCA豁免，目前主要受232条款（钢铁）关税影响，正在与客户和供应商合作解决；公司客户在海外有工厂，可根据关税情况进行自然对冲 [41][42][43] 问题4: 公司对第二季度和第三季度收入增长的信心来自哪里？ - 第二季度和第三季度的优势在于蚀刻和沉积业务，主要由代工、逻辑、NAND升级和DRAM投资驱动，光刻业务预计在下半年开始增长 [46][47] 问题5: 公司对下半年的预期与最大客户的公开指引存在差异的原因是什么？ - 公司与客户情况基本一致，各客户前后半段情况不同；公司认为第二季度是EUV和光刻产品的低点，半导体业务下半年将增强，有自然抵消因素 [53][54] 问题6: 购买外部组件是因为客户需求还是供应问题，是暂时现象吗？ - 问题出在供应方面，即未能及时将产品交付到集成站点，而非客户需求问题；客户在产品认证后可自由选择使用内部或外部供应 [59][60] 问题7: 新闻稿中GAAP与非GAAP总费用调整的150万美元代表什么？ - 主要是退出苏格兰业务产生的遣散费，该业务占大部分费用，本季度还有一些小规模裁员 [65] 问题8: 毛利率问题的根源是什么，采取了哪些监控措施以实现指引目标？ - 问题根源在于供应预测和协调不足，未能及时调整采购决策；本季度将深入组织确保需求与供应对齐，上半年毛利率受影响较大，全年无法达到之前预期的16% [71][72][74] 问题9: 本季度收入范围的高低端分别受什么因素影响？ - 低端情况是需求延迟，高端情况是客户将第三季度需求提前至第二季度 [76] 问题10: 下半年运营费用趋势如何？ - 下半年运营费用将略有下降，但幅度不大，从之前预计的增长5% - 7%降至4% - 6% [78] 问题11: 内部采购所需人力和产量以及长期增量利润率的看法是否改变？ - 长期增量利润率看法未变，人力方面，机械师资源进展良好，但还需要装配人员；公司计划将业务全球化，在马来西亚建立加工业务 [82][83][84] 问题12: 能否量化钢铁铝关税的影响？ - 目前关税约占美国进口的15%，主要来自亚洲，公司正在通过寻找供应商或调整供应路线来减轻影响，墨西哥工厂目前免税 [85] 问题13: 核心蚀刻和沉积业务前景保持强劲的信心水平如何，是否有历史案例可参考？ - 公司未看到需求侵蚀，预计2026年将是强劲的一年，但需等待半导体最终出口管制和关税情况确定；目前主要应对眼前可见的情况，预计初夏将有关于半导体关税豁免的新消息 [90][91] 问题14: 在关税和物流不确定性下，客户是否更愿意外包组件和子组件？ - 公司有一定灵活性可与客户合作，但需考虑钢材采购来源，非半导体业务和IMG业务主要在美国采购基础材料，受影响的主要是管材和焊件 [92][93] 问题15: 苏格兰业务的年平均收入是多少？ - 2023年约为2000万美元，2024年略低，接近年底时大幅下降，第一季度需求消失，全年约减少1000万美元收入 [96][97] 问题16: 外部组件比例降至多少才能实现19% - 20%的理想毛利率目标？ - 到2025年底预计内部组件占比达到25%，外部占比75%；要实现目标毛利率，可能需要一定比例的新气面板或流量控制器，但具体数字难以准确估计 [99]