公司概况 * 公司为GSI Technology，总部位于加州桑尼维尔，是一家拥有30年历史的半导体公司，于2007年上市 [3] * 公司最初是SRAM公司，后通过收购进入AI芯片领域，目前拥有SRAM和APU两大产品线 [4] * 公司采用无晶圆厂模式，自成立起就与台积电合作，关系紧密 [3] * 公司员工总数122人，大部分为工程师，将制造和封装等高人力需求环节外包以控制成本 [5] * 公司拥有144项专利，其中85项专门针对APU技术，并持续提交新申请以保护其技术 [5] 财务状况与融资 * 上一财年（截至3月31日）收入略高于2000万美元，本财年预计同比增长20% [5][27] * 截至9月底，公司拥有现金及现金等价物2500万美元，该数字未包含10月份完成的融资 [6] * 公司于10月份完成了一轮净融资4700万美元，用于支持Gemini 2和新产品Plato的研发 [4][27] * 公司市值约为2.7亿美元，内部人士持股比例为21% [6] * 公司已为APU的研发投入约1.75亿美元，资金主要来源于SRAM业务的利润 [4] SRAM业务 * SRAM业务是公司的传统和支柱业务，为APU的研发提供了资金支持 [4] * 公司拥有业内最高密度和最高性能的SRAM产品线，其中第三代和第四代产品为独家供应，无竞争对手 [6] * 由于独家供应，公司的平均销售价格和毛利率多年来持续增长 [7] * 公司利用其商业产品线开发了抗辐射SRAM，进军航空航天市场 [7] * 抗辐射SRAM的平均销售价格在1万至3万美元之间，毛利率均超过90% [9] * 航空航天SRAM市场正在增长，预计将从几年前的20亿美元增长至2032年的近50亿美元 [9] * SRAM市场整体增长平缓，并非高速增长市场 [44] * 公司历史上已制造和出货超过1亿颗SRAM芯片，拥有成熟的量产制造模型 [28] APU技术与产品路线图 * APU是公司的AI芯片，专注于边缘计算市场 [10] * 公司拥有真正的存内计算架构，与竞争对手的“近存计算”有本质区别，其数据在处理时无需在存储器和计算单元间搬运，消除了冯·诺依曼瓶颈，从而在功耗和延迟上具有优势 [10][33][34] * APU芯片上集成了数百万个位处理器，支持大规模并行处理，远超CPU和GPU的核心数量 [11] * APU的位宽分辨率灵活可变，可在1位到百万位之间任意配置，且每个周期都可改变，能精确匹配模型需求，避免资源浪费，尤其适合量化等低比特应用 [13][14] * 公司目前有两代APU产品：Gemini 1和Gemini 2 [15] * Gemini 1主要用于技术展示，需搭配FPGA板卡使用，适用于地面应用 [16] * 康奈尔大学的研究论文显示，在RAG应用中，Gemini 1架构相比英伟达GPU功耗降低98% [17] * Gemini 2可作为独立芯片销售，更贴近边缘，其硬件已完成并进入量产状态 [17][22] * 下一代产品名为Plato，主要针对边缘的大语言模型应用，通过大幅增加外部存储器带宽来应对庞大的数据库 [19][20] * Plato的设计已启动，计划在2027年初完成流片，2027年夏季获得首颗芯片，预计2028年投入量产 [22][29] * 已有合作伙伴与公司探讨Plato之后的下一代产品，希望采用更先进的制程节点 [23] 市场战略与机遇 * 公司战略聚焦于边缘AI市场，该市场预计将从今年的近70亿美元增长至五年后的超过160亿美元 [10] * 应用从云端向边缘转移的驱动力包括：降低云计算成本、满足军事国防等场景的数据本地化安全要求、以及需要实时决策的低延迟应用需求 [21] * 公司早期重点瞄准军事国防市场，视其为“低垂的果实” [22] * 公司强调自身虽是AI领域的新创公司，但拥有成熟的半导体制造经验和量产能力，这在与无人机等需要大批量生产的客户合作时是关键优势 [28] * 向量搜索是APU的核心应用之一，具体场景包括电子商务、人脸识别、物体检测、药物发现中的分子筛选等 [35][36] 客户进展与政府项目 * 公司已获得总额340万美元的“小企业创新研究”计划第二阶段奖项，合作方包括太空发展局和美国空军 [23] * 去年获得了美国陆军的SBIR第一阶段奖项，近期其中一个第二阶段项目获得了71.5万美元的额外扩展资金，用于对Gemini 2进行光束测试 [23][24] * 公司昨日宣布与G2 Tech合作，为美国国防部和另一家未具名的外国国防机构进行概念验证，该POC金额略高于100万美元 [25] * 该POC项目是一个多模态视觉语言模型自主安防响应系统，结合摄像头和无人机，旨在GPS拒止环境下实现自主运行 [37][38] * 在该POC中，Gemini 2的“首令牌时间”为2.5秒，显著优于GPU约6秒的最佳水平，这对于需要快速反应的场景至关重要 [39] * 公司已提交了价值约600万至1000万美元的SBIR提案，正在等待结果 [25] * 公司还提交了“广泛机构公告”提案，此类项目金额可能高达4000万美元 [26] * 公司正在推进一项“战略融资”计划，可能获得1000万至2000万美元的资金，资金来自私人方、政府机构并由AFWERX匹配 [26] * 公司正与主要国防承包商进行积极对话，旨在建立战略合作关系并共同开发产品，此类合作也可能带来研发资金 [26] 软件与生态建设 * 4700万美元融资的一部分将用于构建Gemini 2成功所需的软件 [29] * 软件工作包括开发更多功能库以及编译器工具链，使客户能够使用Python、PyTorch等高级语言编写自己的算法 [45] * POC项目中的算法由公司直接编写和优化，客户无需自行开发 [47] * 编译器工具链的开发是一个持续进行的项目，将随时间逐步发布不同部分 [48] 商业化预期与收入构成 * 在G2 Tech的POC应用中，公司的收入构成包括硬件和软件两部分：Gemini 2芯片的销售（平均售价约1000美元）以及软件算法的授权许可费和持续的订阅费 [41] * APU业务的增长关键在于将概念验证转化为订单，而软件支持是当前需要完善的重点 [44] * 假设夏季的POC演示顺利，原型机可能在年底前交付，量产预计在2027年 [47] * 除了当前的POC，公司通过SBIR项目也在为未来的其他设计获胜奠定基础 [48]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为640万美元，去年同期为460万美元，上一季度为630万美元，增长主要由领先SRAM解决方案的强劲市场势头驱动 [14] - 第二季度毛利率为54.8%，去年同期为38.6%，上一季度为58.1%，毛利率环比下降主要由于产品组合变化 [14] - 第二季度总运营费用为670万美元，去年同期为730万美元，上一季度为580万美元 [15] - 研发费用为380万美元，去年同期为480万美元，上一季度为310万美元，环比增加主要由于股权激励费用水平和每季度SBIR政府资助金额的变化 [16] - 销售、一般和行政费用为300万美元，去年同期为260万美元，上一季度为270万美元 [16] - 第二季度运营亏损为320万美元，去年同期运营亏损为560万美元，上一季度运营亏损为220万美元 [16] - 第二季度净亏损为320万美元，每股摊薄亏损0.11美元，上一季度净亏损为220万美元，每股摊薄亏损0.08美元，去年同期净亏损为550万美元，每股摊薄亏损0.21美元 [17] - 第二季度税前股权激励费用为85.6万美元，去年同期为66.3万美元，上一季度为34.1万美元 [17] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为2530万美元，相比2025年3月31日的1340万美元大幅增加 [18] - 截至2025年9月30日，营运资本为2680万美元，相比2025年3月31日的1640万美元增加 [18] - 截至2025年9月30日，股东权益为3860万美元，相比2025年3月31日的2820万美元增加 [18] - 对2026财年第三季度，预计净收入在600万美元至680万美元之间，毛利率约为54%至56% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 对KYEC的销售额为80.2万美元，占收入的12.5%，去年同期为65万美元占14.3%，上一季度为26.7万美元占4.3% [12] - 对Nokia的销售额为20万美元，占收入的3.1%，去年同期为81.2万美元占17.8%，上一季度为53.6万美元占8.5% [12] - 对Cadence Design Systems的销售额为140万美元，占净收入的21.6%，去年同期为零，上一季度为150万美元占23.9% [12] - 军事防御销售额占第二季度出货量的28.9%，去年同期占40.2%，上一季度占19.1% [13] - Sigma Quad销售额占2026财年第二季度出货量的50.1%，去年同期第二季度占38.6%，上一季度占62.5% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用5000万美元股权融资加速硬件和软件建设，这是增长的关键时期 [3][4] - 正在获取PLATO芯片所需IP以启动硬件开发，并建立额外的软件团队支持PLATO以加速上市时间 [4] - 投资于各层软件工具，使Gemini 2平台对开发者更易用和灵活，这对客户将Gemini 2硬件集成到AI和信号处理工作流中至关重要 [4][5] - 2026日历年度的举措中心是将概念验证项目转化为商业客户，并将这些关系扩展为大型生产项目 [5] - 目标是通过PLATO硬件设计和软件开发、扩大Gemini软件生态系统以及加强与关键国防和政府合作伙伴的联系，将技术进步转化为商业成功 [5][6] - 专注于高价值的边缘和国防应用，如无人机、军用车辆、卫星等，并乘上AI计算创新的浪潮 [6] - Gemini 2在边缘AI任务中表现出色，例如在合成孔径雷达应用中仅消耗约15瓦功率，比白炽灯泡低四倍 [7][8] - 正在与两个国防组织和无人机集成合作伙伴进行联合概念验证，结合YOLO模型和多模态大语言模型处理，针对无人机关键性能指标"首次响应时间" [9] - PLATO芯片计划在2027年初完成流片，未来一年将积极接触战略合作伙伴以获得资金并合作测试和原型设计 [10] - PLATO将基于Gemini 2的基础构建，专注于差异化而非重新发明核心组件，战略合作伙伴将在满足时间表和验证性能方面发挥关键作用 [10][11] - 技术优势得到康奈尔大学研究论文验证，显示Gemini 1芯片在特定AI任务上性能与NVIDIA A6000 GPU相当，但能耗降低约98% [3] - Gemini 2拥有Gemini 1八倍的内存和十倍的性能，旨在以更低功耗提供卓越处理能力 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场迅速认识到内存计算验证的重要性，基于论文的势头完成了5000万美元股权融资 [3] - 对Gemini 2的客户参与和技术验证感到鼓舞，正在优化算法，预计在2026日历年上半年提供完全优化版本 [9] - 近期获得了美国太空发展署一份合同的75.1万美元延期，包括对Gemini 2进行抗辐射光束测试的额外资金，这是卫星和航空航天应用的潜在重要机会 [11] - 公司定位是在无人机、军用车辆、卫星等边缘和国防应用中将技术进展转化为商业成功 [6] - 对第三季度收入保持稳定展望，预计在600万至680万美元之间，毛利率54%-56% [18] 其他重要信息 - 康奈尔大学在10月中旬发表的研究论文验证了Gemini 1芯片的性能和能效优势 [3] - 公司于2025年10月30日举行财报电话会议 [1] 问答环节所有的提问和回答 问题: 是否与汽车行业在自动驾驶方面有合作 [20] - 公司目前尚未开展相关工作，资源有限且该市场需要巨大投入，当前从军事防御领域开始，但相信技术能很好适应该领域，是未来重点但不是现在 [20] 问题: 5000万美元融资的投资方性质及锁定期 [22] - 融资来自对公司感兴趣的投资方，不具战略性，股票没有强制锁定期 [22] 问题: 康奈尔报告后是否有更多战略投资者关注 [23] - 正在审视和与相关方洽谈，但目前没有超出已考虑合作范围的新情况，资源有限且已有重要机会 [23] 问题: 是否有计划让第三方验证Gemini 2 [25] - 正在与康奈尔大学及其他研究人员洽谈，计划提供Gemini 2开发板进行类似分析 [25] 问题: 是否有计划增强董事会或管理层的军事防御经验 [26] - 目前董事会尚未将此作为讨论议题，无计划调整董事会，但未来若有必要会考虑 [26] 问题: 为何自行开发大语言模型而非使用现有模型 [27][28][29][30] - 澄清并非开发自有模型，而是基于开源模型如Gamma 3进行工作，针对Gemini 1 2B模型开发算法，这是概念验证项目中两个政府单位要求的模型，该模型能良好支持图像和文本的多模态处理 [27][28][29][30] 问题: APU相较于GPU竞争对手在功耗、延迟和成本效率方面的差异化 [32] - 康奈尔论文显示了功耗优势，在特定用例下性能相当但功耗低98%，在SAR算法中图像生成时间更快且功耗更低，基准测试显示在某些用例中功耗始终领先，有时性能和功耗均占优 [32] 问题: 是否与大型半导体或AI公司有合作讨论 [33] - 当前专注于客户，近期未与其他半导体公司讨论 [33] 问题: 功耗因素如何影响大型AI数据中心建设 [33] - 当前专注于边缘计算，数据中心确实存在功耗问题，但Gemini 2和PLATO针对边缘，功耗可低至4-15瓦 [33] 问题: 未来五年目标市场规模及预期增速，产品定价 [36][37][38] - 近期Needham and Company的报告显示市场规模至少达数百亿美元，是非常大的市场，凭借芯片低功耗特性及算法工作，公司具备良好定位应对市场，产品定价因市场而异，单板价格可从几千到一万美元，芯片价格可达1000美元或更高，毛利率预计高于公司当前水平，可能在60%到80%之间，具体取决于销售形式 [36][37][38] 问题: 5000万美元融资的资金配置计划 [40] - PLATO的固定成本如IP和掩膜版费用约1500-1700万美元，其余资金在Gemini 2和PLATO之间大致平均分配，主要用于内部工程成本和软件团队建设 [40] 问题: 基于当前现金状况，预计何种收入或毛利率水平可实现运营盈亏平衡 [41][42] - 假设毛利率达到65%或70%时可能实现，但具体计划仍在制定中，涉及招聘和团队建设，尚未有确切数字 [41][42] 问题: Gemini 2是否有具体的试点发货或初始生产订单里程碑 [43][44][45] - 计划在2026日历年上半年进行更多试点发货，概念验证项目有望在2026年下半年带来更实质性收入，目前客户仍在评估中，尚未有采购订单或意向书，但已向海外国防承包商提供的板和软件已通过验收，正在寻找实际应用以转化为设计订单和收入 [43][44][45] 问题: 软件栈成熟度及外部开发者访问时间表 [46][47] - 针对Gemini 2，当前正与合作伙伴和客户开发库和算法，之后将进行工具和编译器工作 [46][47] 问题: 为何不进军数据中心市场，是否考虑技术授权 [49][50][51] - 公司曾规划面向数据中心的Gemini 3产品，但需要不同合作伙伴、更多资金和更先进的制程，成本更高，同时边缘市场反馈积极且获得SBIR等资金支持，资源有限只能选择其一，战略上暂专注于边缘，但不排除未来有更多资金后进军数据中心，或与NVIDIA、美光等公司合作开发芯片并分成是可能的，但目前未有具体讨论 [49][50][51] 问题: 近期融资净得4700万美元，上季度末有1300万美元，但资产负债表仅显示2500万美元，资金去向及未来资本配置 [54][55] - 融资交易在资产负债表日期之后完成，是10月份的交易，当前现金约为2500万美元加上4700万美元，资本配置如前所述，用于购买PLATO的IP等，资金将在软件开发和PLATO开发之间分配 [54][55] 问题: 康奈尔研究后是否吸引了新客户兴趣 [56][57] - 现有客户早已了解低功耗优势并进行过基准测试，论文只是向公众第三方验证了公司一直以来的说法 [56][57]