全球养老金资产规模与增长 - 2025年全球养老金资产达到创纪录的68.3万亿美元，同比增长9.6% [1] - 2025年全球市场持续复苏，养老金资产价值增加了6.0万亿美元 [2] 主要市场排名与增长 - 美国仍是最大的单一养老金市场，占全球前22大市场总资产的66% [4] - 加拿大以12%的同比增长率首次超越日本，成为第二大养老金市场 [4] - 英国过去十年以美元计的年增长率仅为1.4%，在所有22个主要市场中（除巴西外）复合年增长率最低，其排名已从2015年的第二位下滑至第四位 [5] 缴费确定型计划的增长与影响 - 缴费确定型计划储蓄持续推动全球养老金资产增长 [1] - 在全球前七大养老金市场中，缴费确定型计划资产现已占全部资产的63% [2] - 澳大利亚和美国的缴费确定型计划资产配置比例极高，分别达到90%和72%，加拿大紧随其后为44% [2] - 过去十年，以缴费确定型计划为主的三个市场实现了高于平均的增长：澳大利亚年增长6.6%，美国年增长7.7%，加拿大年增长5.3% [3] - 英国养老金市场正经历结构性转变，缴费确定型计划持续扩张，其资产占比从2020年的18%上升至2025年的约40% [6] 其他高增长市场 - 在更广泛的前22大养老金市场中，韩国、瑞士和香港在过去十年的年增长率均超过8% [3] 资产配置趋势变化 - 在过去20年里，前七大养老金市场对股票的整体配置下降了9个百分点，至总资产的48% [7] - 同期，债券和其他资产类别的配置分别上升了3个百分点和6个百分点，达到总资产的31%和19% [7] - 总体资产配置现在更接近15年前的情况 [7] 市场表现与驱动因素 - 2025年全球市场普遍上涨，大多数主要资产类别都实现了正回报，股票表现尤其出色，固定收益也因全球降息和信用利差收窄而录得涨幅 [8] - 展望2026年，政策决策、技术创新和全球动态变化将可能塑造前景，财政支持和人工智能相关投资应仍是重要的增长驱动力 [9] - 通胀趋势和央行行动将是关键，特别是在美国，强劲的资本支出和支持性的财政政策可能继续支撑增长并保持收益率处于相对高位 [9] 投资环境与策略建议 - 当前投资环境比许多基金所依赖的治理模型更加不确定、复杂和相互依存，因此采用“全组合方法”比以往任何时候都更重要 [10] - 快速的技术变革以及更突出的政治和系统性风险，要求投资框架能够在确定性较低、模型稳定性较弱的情况下运作 [10] - “全组合方法”通过更好的数据、技术和全组织视角的支持，能够实现更快、更协调的决策 [10]