351交易所策略的兴起与应用 - 资产管理公司正越来越多地将351交易所策略纳入新推出的ETF中 即使这些ETF并非专门为此功能营销 预计财务顾问将更频繁地看到此策略 [1] - 351交易所允许具有多年增值的股票投资组合转入ETF 而无需触发资本利得税 这被用作帮助新基金产品启动的策略 [1] 参与机构与产品案例 - 包括Alpha Architect、Cambria等在内的公司已重点采用351交易所策略 [1] - 美国世纪旗下的Avantis Investors是最引人注目的公司之一 其通过351交易所部分启动的“全股票市场ETF”已于1月下旬开始交易 [3] - Ritzholtz Wealth即将推出的“守门员ETF”将是其首只ETF 并采用此策略 [5] - Polen Capital已申请“美国中小盘成长ETF”和“5Perspectives成长机会ETF” 每只都与公司现有的非ETF策略相似 [5] - Cloverpoint Capital已向SEC申请了四只基金 包括核心阿尔法美国、国际、全球和能源转型ETF [5] 策略门槛与市场趋势 - 过去几年 一些资产管理公司推出的351交易所ETF初始投资门槛为100万美元或更高 [2] - 近期 Alpha Architect增加了一只基金 其门槛低至15万美元 但仅限嘉信理财账户 而富达账户对该基金的门槛为500万美元 [2] - 专注于351交易所的公司可能正在向低门槛市场发展 该税务策略可能适用于更小的账户 [2] - 然而 在几只尚未推出的ETF中加入351交易所条款的资产管理公司并未明确种子资金的最低投资额 [2] 策略性质与潜在关注 - 该策略并非公司营销或广告的业务重点 而是他们为启动新策略并使其起步而拥有的一种选择 [2] - 投资者应充分意识到ETF策略可能与他们正在转移的集中股票投资有显著不同 并应确信种子ETF将募集足够资产以实现可持续运营 [4] - 351交易所利用了一项有百年历史的税收规则 [4]

公司动态 - 管理76亿美元客户资产的Ritholtz Wealth Management已向SEC提交申请，计划推出其首只ETF，名为Goaltender ETF (GTND)，这是一只主动型基金 [1] - 如果ETF按典型时间线获批，预计将在今年第二季度生效 [2] - 公司此前已在其博客上阐述过“守门员”策略，并在一个同名战术资产配置组合中使用了相同的方法论 [3] - 若该基金获批，Ritholtz将成为最新一家推出自有ETF的注册投资顾问公司 [4] 产品策略与设计 - 该基金主要依据其子顾问Ritholtz Wealth Management LLC开发的趋势跟踪策略信号进行投资，该策略旨在根据价格趋势调整对美国股票市场的敞口，所考察的价格趋势周期通常在6至10个月之间 [2] - ETF的设计目标是“在持续的市场上涨趋势中保持股票敞口，并在市场下跌趋势中转向更具防御性的姿态”，策略信号于每月最后一个交易日生成，更新的资产配置将在下个月适用 [2] - ETF将包含四个部分，每个部分与特定的美国股票市场价格指数挂钩，依据是指数价格相对于其特定时间段内的简单移动平均线的位置，其基础指数是Solactive GBS United States 500 Index和Solactive United States Technology Index [2] - 每月末，将根据所选时间段内指数收盘价是高于还是低于其简单移动平均线，将资产配置调整为风险开启或风险关闭模式 [2] 产品理念与背景 - 该策略旨在管理投资者的情绪化错误，而非试图战胜市场、创造超额收益或预测市场顶部与底部 [3] - 公司CEO Josh Brown在2019年的博客中写道，“守门员”是其所知的唯一一个在财富管理公司内部构建的战术策略，其明确目的是管理投资者行为，而不是试图智胜市场、创造阿尔法或预测顶底 [4] - 公司创始人Barry Ritholtz近期也在播客节目中讨论了如何构建一只ETF [3]

公司动态：ETF发行申请 - 管理超过50亿美元客户资产的RIA Ritholtz Wealth Management已向SEC提交申请，拟推出其首只ETF，该基金为主动型基金，名为Goaltender ETF (GTND) [1] 产品策略：投资方法论 - 基金主要依据其子顾问Ritholtz Wealth Management LLC开发的趋势跟踪策略信号进行投资，该策略旨在根据价格趋势调整对美国股市的风险敞口，观察期通常在六到十个月之间 [2] - ETF的设计目标是在持续的市场上升趋势中保持股票敞口，在市场下跌趋势中转向更具防御性的配置，策略信号于每月最后一个交易日生成，更新的资产配置将在下个月生效 [2] - ETF将包含四个部分，每个部分与特定的美国股市价格指数挂钩，依据是指数价格相对于其在特定时间段内的简单移动平均线的位置，其基础指数是Solactive GBS United States 500 Index和Solactive United States Technology Index [2] - 每月末，将根据相关指数在选定时间段内的收盘价是否高于或低于其简单移动平均线，将资产配置调整为风险偏好型或风险规避型方法 [2] 产品背景与定位 - 公司此前已在其博客上概述过“守门员”策略，并在一个同名战术性资产配置组合中使用了相同的方法论，其目的在于管理因情绪导致的投资错误 [3] - 公司CEO Josh Brown在2019年的博客文章中写道，该策略是唯一一个他了解的、由财富管理公司内部构建的战术策略，其明确目的是管理投资者行为，而非试图战胜市场、生成阿尔法或预测市场顶部和底部 [4] 行业趋势 - 如果该基金获得批准，Ritholtz将成为最新一家推出自家ETF的RIA，这是近年来一些投资顾问采用的策略 [4] 时间线 - 如果ETF按典型时间线获得SEC批准，预计将在今年第二季度生效 [2]