行业趋势：退休计划对私募市场资产的兴趣与采纳 - 根据Cerulli Associates的2025年报告 退休计划发起人对通过目标日期基金或管理账户纳入私募市场资产表现出显著兴趣 [2] - 一项针对966名退休计划发起人的调查显示 37%的受访者表示非常有兴趣了解纳入私募市场资产的利弊 [3] - 兴趣最强烈的群体是管理资产在2.5亿至10亿美元之间的计划发起人 比例达到57% [3] - 中小型计划发起人（兴趣在30%至37%之间）以及资产超过10亿美元的发起人（35%）兴趣相对温和 [4] - 资产超过10亿美元的大型计划可能已经配置了某种形式的私募市场资产 [4] - 资产管理公司和DC顾问预测 到2030年 7%的计划发起人将通过目标日期基金或管理账户配置私募市场资产 [6] - 到2035年 这一比例可能上升至17% [6] - Cerulli估计 在未来十年内 高达五分之一的DC计划将配置私募市场资产 [2] 政策与监管背景 - 特朗普政府正在推动将私募市场资产纳入退休计划 包括发布行政命令指示政府监管机构为DC计划发起人提供便利 [5] - 美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯和委员马克·乌耶达也公开表示支持“在合理范围内”允许DC计划进行私募市场投资 [5] - 尽管私募市场资产配置已在养老金计划中应用 但401(k)计划发起人通常避免此类投资 主要是担心无意中违反《雇员退休收入保障法》（ERISA） [5] 市场准备与采纳现状 - 2024年的一项早期Cerulli调查发现 大约20%的计划发起人已经与他们的顾问讨论过将私募市场投资纳入其计划 [5] - 多家资产管理公司已针对该领域开发了产品 [7] - Apollo Global Management首席执行官马克·罗文曾讨论为401(k)计划开发产品 [7] - 2024年4月 道富环球投资管理公司推出了配置私募市场资产的目标日期基金 [7] - 2024年5月 美国第二大工作场所退休计划提供商Empower宣布与私募投资基金经理及托管人合作 通过集合投资信托提供投资 [7] - 2024年7月 高盛资产管理公司推出了高盛集合信托——私募信贷基金 [7] - 2024年10月 黑石集团成立了一个新团队 专注于为退休账户开发基金 [7]