行业趋势：主动型ETF的崛起 - 2025年，主动型ETF占美国上市ETF总资产约11%，但贡献了全年资金流入的32%和新发行产品的86%，表明其是行业关键增长趋势[2] - 主动管理在信息不透明或市场效率较低的领域（如小盘股、国际及新兴市场）尤为重要，具备深度研究能力的主动管理人有更大机会获取超额收益[4] - 固定收益ETF领域存在巨大发展空间，其仅占美国上市ETF的17%，而主动管理型固定收益ETF占比仅为3%，是一个渗透率严重不足的领域[9] 市场机遇：小盘股与另类收益 - 小盘股作为资产类别近期表现不佳，是2025年少数出现资金流出的晨星大类之一，但未来可能迎来转机[5] - 利率下行趋势、稳健的基本面以及并购与IPO活动增加，共同构成了小盘股的潜在利好因素[6] - 衍生品收益策略是2025年主动型ETF中资金流入最多的类别，因其能提供较高的定期收益，并通常伴随较低的波动性[10] - 公司的溢价收益ETF（GPIQ和GPIX）每月分别支付10.5%和8.5%的年化收益，其历史上涨捕获率优于同行，得益于主动管理的看涨期权出售策略[11][12] 公司业务：高盛资产管理ETF解决方案 - 高盛资产管理是全球前五大主动管理机构和领先的另类投资管理人，管理资产规模超过3.6万亿美元，业务覆盖公募与私募市场、各类资产类别和地域[3] - 公司的ETF业务是其核心能力的延伸，提供覆盖不同地域、资产类别、行业和投资风格的广泛ETF产品[3] - 公司近年来推出了一系列主动管理型固定收益ETF，包括市政债ETF（GMUB）、核心债券ETF（GBND）和投资级公司债ETF（GIGL）[10] - 公司推出了GTPE ETF，旨在通过公开股票投资提供类似私募股权的回报，同时具备ETF的流动性、透明度和成本优势，为无法直接投资私募股权的投资者提供了解决方案[14][15][16] 行业展望与公司定位 - ETF行业在资产规模、交易量、产品发行和资金流入方面在去年均创下历史新高，且这一趋势预计将持续[17] - 主动型ETF预计将成为ETF行业未来的首要增长驱动力[17] - 公司凭借其深厚的主动管理基因，在将主动投资专长融入ETF结构方面处于有利地位，有望持续受益于主动型ETF的普及趋势[18]