文章核心观点 - 财政部与经济事务部发布了2026-2030年中期债务管理战略 该战略为未来五年的国库融资与债务管理建立了决策框架 核心目标是在审慎风险下以最低成本满足政府融资需求与支付义务[1][2] 债务管理战略框架与目标 - 战略为国债借款和债务管理决策建立框架 核心目标是确保在符合审慎风险的前提下 以尽可能低的成本满足政府的融资需求和支付义务[2] - 战略基于先前的版本制定 但引入了多项旨在加强债务管理和提高政府融资可预测性的变更[3] 债务组合结构新标准 - 新战略调整了国库债务组合的构成 设定了新的贷款分配标准 其中非指数化贷款占组合的45% 指数挂钩贷款占40% 外币计价贷款占15%[4] - 政府证券发行标准已更新 强调指数挂钩和名义政府债券系列的清晰价格形成 所有期限的已发行系列最终规模通常应至少为500亿冰岛克朗[5] - 国债的平均到期时间保持不变 为五至七年[5] - 目标是将未来24个月内到期的债务份额保持在25%以下[6] 战略实施与信息披露 - 战略假设每年将在国际市场发行债券[6] - 战略描述了与债务管理相关的信息披露 包括将发布政府债务管理年度报告[6] - 该战略基于当前的财政战略计划制定 每年发布一次 涵盖五年的规划期[7]

市场表现与指数动态 - 周三早盘，基准股票指数Sensex和Nifty上涨，Sensex攀升115.8点至85,640.64点，Nifty上涨40.7点至26,217.85点 [1] - 在30家Sensex成分股中，Bajaj Finance、NTPC、Trent、Bharat Electronics、Adani Ports和Eternal等公司是上涨股 [1] - Tech Mahindra、Infosys、HCL Tech和Sun Pharma等公司是落后者 [2] - 周二，Sensex下跌42.64点或0.05%，收于85,524.84点，Nifty微涨4.75点或0.02%，收于26,177.15点 [7] 全球市场环境 - 亚洲市场中，韩国Kospi指数、日本日经225指数、上海上证综合指数和香港恒生指数均处于上涨区间 [2] - 美国市场周二收盘走高 [2] - 全球石油基准布伦特原油价格上涨0.02%，至每桶62.39美元 [7] 机构资金流向 - 周二，外国机构投资者抛售了价值1794.8亿卢比的股票 [6] - 国内机构投资者周二买入价值3812.37亿卢比的股票 [6] - 持续的内资流入和国内机构投资者的持续买入将为市场提供韧性 [3] 央行政策与流动性 - 印度储备银行宣布将进行价值2万亿卢比的额外公开市场操作购买政府证券，并进行100亿美元的美元/卢比买卖互换拍卖，以向银行体系注入流动性 [4] - 公开市场操作购买和互换拍卖将在2025年12月29日至2026年1月22日期间进行 [5] - 此举将显著增强流动性并降低收益率，对信贷增长和银行股有利 [4] - 此前，印度储备银行已进行了1万亿卢比的政府证券公开市场操作购买拍卖和50亿美元的三年期美元/卢比买卖互换拍卖 [6] 市场展望与基本面 - 随着2025年接近尾声，市场似乎正进入一个偏向上行的盘整阶段 [3] - 强劲的国内宏观数据以及对2026财年第三、第四季度和2027财年盈利增长的支持性预期，将为市场提供基本面支撑 [3] - 由于外国机构投资者可能在市场上涨时卖出，市场出现大幅突破的可能性不大 [3]

印度央行持有政府证券份额变化 - 印度央行在未偿政府证券中的持有份额显著上升，从2024年6月的11.9%增至2025年6月的14.2%，而2025年12月为10.6% [1][2] - 同期，银行的持有份额下降，保险公司的份额基本保持不变 [2] - 预计中央政府每月借款约1.00万亿卢比直至2026年2月，同时各邦发展贷款的大规模发行可能与短期政府借款形成竞争 [2] 债券市场动态与流动性 - 鉴于政府债券供应情况，报告认为债券收益率在未来一段时间可能保持区间波动并横向移动 [3] - 近几个月，银行和共同基金是政府证券的净卖家，而“其他”类别成为主要买家，帮助市场吸收供应 [3] - 印度央行近期的二级市场公开市场操作可能是一项战术举措，旨在注入永久流动性以抵消外汇干预造成的流动性流失 [6] 印度央行外汇市场干预 - 印度央行动用其充裕的外汇储备进行干预，以抑制过度投机并捍卫卢比汇率 [3] - 在2025年6月至8月期间，净外汇销售额约为140亿美元，相当于从银行系统永久性抽离1.2万亿卢比流动性 [4] - 印度外汇储备从2025年6月的7030亿美元下降至10月底的6900亿美元，若排除黄金和特别提款权，储备同期从5990亿美元降至5690亿美元，减少300亿美元 [4][5] 外汇干预策略调整 - 随着卢比呈现贬值趋势，印度央行的干预可能持续至8月之后，且规模可能已超过上述数据 [5] - 印度央行已将部分干预策略转向无本金交割远期市场，而非即期市场操作，此举有助于管理汇率波动且不影响银行系统流动性 [6]