公司股价表现对比 - 过去一年英伟达股价上涨45%，博通股价飙升91%，均受益于数据中心AI芯片需求旺盛 [1] - 同期Arm Holdings股价仅上涨19%，表现不及PHLX半导体指数30%的涨幅 [2] Arm公司的商业模式 - Arm不自行生产芯片，而是向芯片设计公司提供知识产权、架构、开发工具及相关软件 [3] - 公司向使用其架构开发芯片的客户收取前期授权许可费，并对基于其IP生产的每一颗芯片出货收取版税 [4] AI服务器处理器市场增长预期 - 基于Arm架构的AI加速器芯片销售额预计从2024年的320亿美元增长至2029年的1030亿美元 [5] - 基于Arm的非AI服务器芯片销售额预计从去年的140亿美元增长至2029年的310亿美元 [5] - Arm服务器处理器市场规模预计在未来五年内增长近两倍 [6] 行业龙头公司的推动作用 - 博通和英伟达将推动Arm架构市场增长，两家公司均使用Arm设计制造AI芯片 [6] - 英伟达利用Arm IP构建了Grace服务器CPU，并将其与Blackwell AI GPU集成，用于AI训练和推理 [7] AI工厂带来的基础设施投资机遇 - AI工厂是专用于从数据中创造价值的计算基础设施，管理从数据摄取到训练、微调和大规模AI推理的全生命周期 [8] - 预计到2030年，AI基础设施领域将新增3万亿至4万亿美元的投资 [8] Arm的版税收入增长动力 - 随着更多AI数据中心芯片采用其架构，Arm的版税收入有望长期增长 [9] - 公司有望从边缘AI设备部署中获益，这是另一个其处理器份额预计将增长的高速发展领域 [9] 盈利能力提升与财务预期 - 基于Arm架构的处理器出货量增加，应能推动其利润率和利润扩张 [10] - 过去一年半，公司盈利增长远超收入增长 [11] - AI驱动的Armv9架构版税率是前代架构的两倍，而基于Armv9的全栈计算子系统版税率更高 [13] - 管理层指出，第一代CSS已面向五个客户，其版税收入是Armv9的两倍 [14] - 分析师预测Arm下一财年盈利将增长33%，显著高于标普500指数14%的平均预期盈利增长 [15]