行业概况与挑战 - 行业由多种餐饮服务运营商组成，包括休闲、高端休闲、正餐、全服务和快速休闲餐厅，以及特色咖啡烘焙零售商和全球快餐特许经营商等 [2] - 行业正面临宏观经济环境挑战、高成本和客流量低迷的局面，但通过快速菜单涨价、平均账单增长和扩张努力，销售额有所增长 [1] - 行业正经历客流量持续下降，菜单价格快速上涨是导致客流减少的主要原因 [3] - 激烈的竞争和高工资是令人担忧的问题，开业前成本、营销费用及促销活动相关成本上升持续挤压公司利润率 [4] 行业趋势与展望 - 展望2026年，行业持谨慎但建设性态度，美国餐饮销售额预计约为1.55万亿美元，在通胀背景下实现温和的实际增长 [5] - 消费者外出就餐需求依然存在，但运营商持续面临成本高企、客流不均及家庭预算收紧带来的利润率压力，尤其是中低收入消费者 [5] - 行业就业人数预计将小幅增长至近1580万个工作岗位，凸显了该行业的经济作用 [5] - 数字化是增长驱动力，运营商专注于数字创新、销售增长举措和成本节约努力，通过与外卖平台合作、推出自助服务亭和忠诚度计划来推动增长 [6] - 非堂食销售是关键催化剂，包括外卖、外带、汽车穿梭、餐饮服务、餐包以及售货亭和餐车等非现场选项，幽灵厨房或虚拟厨房的测试已广泛开展 [7] 行业表现与估值 - Zacks餐饮业在Zacks行业排名中位列第189位，处于所有超过243个行业中的后22%，表明近期前景黯淡 [8] - 该排名处于后50%的原因是成分股公司的盈利前景总体负面 [9] - 在过去一年中，该行业表现逊于标普500指数及其所属板块，行业股价下跌了6.6%，而Zacks标普500综合指数上涨了15.8%，其所属板块下跌了2.3% [10] - 基于未来12个月市盈率，该行业目前交易倍数为25.08倍，高于标普500指数的22.9倍，也高于其所属板块的25.05倍 [13] - 过去五年，该行业的市盈率交易区间最高为30.53倍，最低为22.08倍，中位数为25.16倍 [13] 重点公司分析 - **Brinker International (EAT)**：公司致力于通过精简菜单与创新、强化价值主张、优化食品呈现、广告活动、厨房系统优化及引入更好的服务平台等一系列举措来推动客流和收入 [16] - 该股在过去一年上涨了2.6%，其2026财年销售额和收益预计将分别同比增长8%和19.8% [17] - **Yum China (YUMC)**：公司持续受益于系统销售额和同店销售额的增长、强劲的外卖势头以及新店开业的贡献，菜单创新、门店扩张和数字化努力带来积极影响 [20] - 公司预计2026年将净新增超过1900家门店，门店总数超过20000家，并预计到2030年将超过30000家门店 [20] - 该股在过去一年上涨了9.1%，其2026年销售额和收益预计将分别同比增长7.4%和15.9% [21] - **BJ's Restaurants (BJRI)**：公司受益于专注于增长客流、提升运营效率和改善餐厅层面盈利能力的努力，持续的改造和菜单创新继续强化品牌定位 [24] - 该股在过去一年上涨了15.3%，其2026年销售额和收益预计将分别同比增长2.4%和3.3% [23]