瑞穗证券看涨美光科技 - 投资机构瑞穗证券在美光科技9月23日财报前大幅上调其目标价 从155美元升至182美元 并维持“跑赢大盘”评级 [1] - 看涨逻辑核心在于人工智能应用驱动的高带宽内存需求加速 特别是先进的HBM3e技术 [1] - 美光科技是下一代HBM4技术仅有的两家合格供应商之一 初始样品已发货给客户 预计2026年末推出 [4] 强劲需求与产品结构转变 - 瑞穗证券预计英伟达新款GB300芯片的订单将强于预期 该芯片需要比前几代更复杂的内存解决方案 [2] - 估计英伟达7月季度出货量中25%为GB300芯片 而10月季度GB300的占比可能超过50% 这种向更高内存密度芯片的转变为美光科技11月季度业绩指引带来上行潜力 [2] 内存市场供需动态改善 - 由于主要供应商近期削减产能 供应趋紧 推动DRAM和NAND内存价格较当前水平上涨20%-30% [3] - 美光科技的定价能力增强 反映出内存市场有利的供需动态 人工智能应用驱动对高性能内存解决方案的强劲需求 [6][7] 美光科技强劲的财务表现 - 公司第三财季营收达112亿美元 高于此前107亿美元的指引 [5] - 毛利率扩大至44.5% 超过42%的预期 显示出其产品组合的强劲执行力 [5] - 出色的业绩主要源于定价能力增强而非销量增长 美光科技在所有终端市场均受益于价格改善 [6]