财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达14.3亿美元，同比增长9% [7][25] - 第二季度稀释后每股收益为1.82美元，同比增长14%，较去年同期的1.59美元增加0.23美元 [7][29] - 上半年总营收增长12%，稀释后每股收益增长17% [7] - 第二季度毛利率为56.2%，较去年同期的55.9%上升30个基点 [27][28] - 第二季度SG&A支出为4.77亿美元，同比增长11%，占营收比例为33.4%，去年同期为32.7% [29] - 第二季度税率为21.7%，去年同期为24%，受益于一次性收益 [29] - 截至9月30日，现金及等价物为14亿美元，库存为8.36亿美元，同比增长7% [30] - 第二季度回购约2.82亿美元股票，平均价格109.31美元，剩余回购授权约22亿美元 [30] - 2026财年全年营收指引约为53.5亿美元，每股收益指引为6.30至6.39美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - HOKA品牌第二季度营收增长11%，上半年增长15% [7][10][25] - UGG品牌第二季度营收增长10%，上半年增长12% [7][18][25] - HOKA批发渠道第二季度增长13%，DTC渠道增长8% [25] - UGG批发渠道第二季度增长17%，DTC渠道下降10% [26] - HOKA关键跑鞋系列Clifton、Bondi和Arahi表现强劲，越野系列Mafate家族贡献显著增长 [10][12][13] - UGG男士鞋类增长速度为品牌整体增速的两倍，MEL系列（包括运动鞋、Chukka靴和切尔西靴）营收较去年同期翻倍以上 [19][20] - 新产品Classic Micro和Zohar Ziv平底鞋表现超预期 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年国际区域成为UGG和HOKA增长主要驱动力，营收同比增长38% [7] - HOKA在EMEA地区实现两位数增长，在中国市场因高端定位和产品创新推动需求 [15][16] - 根据Circana数据，过去12个月HOKA在美国路跑类别市场份额提升2个百分点，在欧洲的意大利、法国和德国是增长最快的路跑品牌之一 [11] - 美国消费者情绪仍面临压力，但公司看到业务进展的积极信号 [8][17] - 国际增长继续领先，但所有区域的订单转化都非常强劲 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期目标是实现DTC和批发渠道各占50%的平衡 [9] - 采取多层产品策略，围绕峰值性能、日常性能和多功能运动生活方式构建产品家族 [11][14] - 通过UTMB世界系列赛等营销活动强化品牌领导地位，HOKA是赛事顶级赞助商并在鞋类份额和顶尖选手中领先 [13][14] - 在美国市场控制分销并推行需求拉动模式，致力于在动态市场中获取新消费者和份额 [8][17] - 针对关税影响采取缓解策略，包括选择性、战略性和分阶段的价格上涨，以及与工厂伙伴的部分成本分摊 [33] - HOKA聚焦于越野、徒步、健身、生活方式和服装五个关键增长类别，认为在数万亿美元的全球市场中仍有巨大份额获取潜力 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国市场环境动态，消费者偏好转向多品牌店内购物体验 [8][27] - 预计关税和价格上涨的全面影响将在下半年对美国消费者显现，因此对下半年持更谨慎态度 [39][41][42] - 公司对品牌定位充满信心，认为如果消费者出现需求，品牌比大多数同行更具优势 [42][46][83] - 预计2026财年未缓解的关税影响约为1.5亿美元，缓解措施预计可抵消7500万至9500万美元的压力 [33] - 尽管存在短期压力，公司对HOKA和UGG的长期增长轨迹保持信心，顶级盈利能力为针对性投资提供机会 [34][35] 其他重要信息 - 2026年春季产品线获得积极反馈，订单状况健康 [17][47][78] - HOKA将推出更多低帮鞋款，如Solimar、Transport和Speedgoat 2生活方式款 [85] - 产品发布节奏将调整，例如Clifton和Bondi的更新将不再重叠，以减少市场噪音 [92] - 公司认为2025财年对HOKA而言是一个过渡年，从上半年过多大型产品发布中吸取了经验 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年业绩指引的调整和保守性 [38] - 指引调整反映了对更谨慎消费者的预期，特别是考虑到关税和价格上涨对美国消费者的全面影响将在下半年显现 [39][41] - 公司强调不以季度或月度管理业务，而是着眼于品牌的长期可持续增长 [39][42] - 库存状况良好，若消费者需求出现，公司有能力捕捉上行空间 [43] 问题: HOKA品牌下半年的增长节奏和订单状况 [45] - 增长压力更多集中在第三季度，预计第四季度增长会更强劲 [46] - 美国市场表现健康，售罄率高于售入率，全价业务强劲，关键系列和新产品表现良好 [47] 问题: 下半年DTC与批发渠道的拆分及DTC复苏举措 [54] - 全年增长主要由上半年的批发扩张驱动，这给上半年DTC带来压力，预计下半年DTC增长将改善 [55] - 批发扩张是战略性的，旨在增加消费者触点，而非追逐短期增长，长期50/50的渠道平衡目标不变 [70][72] 问题: 长期利润率框架及关税影响 [56][93] - 当前下半年的利润率压力主要来自关税，此压力预计将延续至2027财年上半年 [59][62][96] - 公司展示了在不确定环境中管理业务的能力（如第二季度毛利率超预期），并将继续评估定价等杠杆 [58][98] - 公司致力于维持品牌的优质定位和长期健康，而非牺牲长期价值以追求短期数字 [83][84] 问题: 价格上调的影响和批发扩张策略 [66][67] - 优质品牌具有弹性，选择性及战略性的价格上调未出现需求问题 [68] - 批发扩张是公司长期全球品牌建设的一部分，相对于同行，公司在批发分销上仍有渗透不足的空间 [70][71] 问题: 订单状况的定义及美国市场的销售波动模式 [78][79] - 订单状况健康且有所增长，但未提供具体细节 [78][79] - 美国市场出现波谷更深、波峰更高的现象，例如开学季强劲，但9月和10月通常较弱 [81] - 指引的谨慎性基于当前观察到的消费者信号，但公司相信其品牌在市场中处于有利地位 [83] 问题: HOKA产品路线图及长期增长机会 [90] - HOKA聚焦于越野、徒步、健身、生活方式和服装五大增长类别，在全球数万亿美元市场中拥有巨大潜力 [91] - 产品过渡方面，库存管理更紧，为Gaviota、Mach、Transport和Speedgoat等新发布做准备，Clifton更新将不与Bondi重叠 [92] 问题: 2025年是否为HOKA的过渡年及年初指引对比 [100][101] - 在有关税的环境下，HOKA仍能实现低两位数增长，表明品牌表现优于预期，消费者反应积极 [102] - 2025财年对HOKA是过渡年，上半年产品发布过于集中，公司从中吸取了经验 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收9.65亿美元，较去年增长17%，稀释后每股收益0.93美元，较去年增长24% [8] - 毛利率为55.8%，较去年的56.9%下降110个基点，受不利渠道组合、促销增加和运费上涨等因素影响 [31] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为3.73亿美元，较去年的3.37亿美元增长11%，占营收比例从40.9%降至38.6% [32] - 税率为24%，略高于去年的22.5%，因一次性离散税务项目所致 [33] - 截至6月30日，现金及等价物为17亿美元，库存为8.49亿美元，较去年同期增长13%，无未偿还借款 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 HOKA - 第一季度全球营收6.53亿美元，同比增长20%，批发渠道增长30%，主要由国际业务推动，美国业务也有贡献；DTC业务全球增长3%，国际地区保持增长势头，但美国在线渠道仍面临压力 [10] - 主要型号Bondi、Clifton和Arahi表现良好，Bondi和Clifton在全球市场销售稳定，Arahi 8自本月初推出以来反馈积极 [18] UGG - 第一季度全球营收2.65亿美元，同比增长19%，批发渠道增长30%，美国和国际地区均有增长；DTC业务下降1%，美国市场受消费者情绪和购物偏好影响，国际业务持续增长 [23] - 增长主要来自国际市场、男士鞋类和凉鞋、运动鞋款式，Peak Mod款式受到消费者欢迎 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场营收增长50%，HOKA和UGG均有贡献，美国消费者环境不稳定 [8] - HOKA在EMEA地区贡献了最大的增量美元增长，欧洲季度批发再订单创纪录，DTC业务受益于消费者获取和留存的增加；APAC地区也实现了显著增长，在中国市场通过单品牌合作店和自有零售店进一步渗透 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的关键差异化在于打造专注于真实性、创新和目标的高端品牌，遵循消费者至上、品牌引领、创新驱动和全球布局的原则 [9] - HOKA将继续加强设计、创新、颜色和生活方式等方面的能力，推出全球品牌活动“Together We Fly Higher”，扩大品牌影响力 [20] - UGG将继续实施365计划，推出标志性设计活动，为秋季销售季做准备 [27] - 行业竞争激烈，公司通过创新和品牌建设来保持竞争力 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 财年2026开局良好，HOKA和UGG均超出第一季度预期，品牌市场份额增加，保持了较高的全价销售率 [7] - 尽管宏观经济不确定性持续存在，但公司团队积极应对，通过投资品牌和团队、严格控制支出等措施，为业务发展提供灵活性 [8] - 由于全球贸易政策和消费者环境的不确定性，公司未提供财年2026的正式展望，但预计HOKA将继续保持最快增长，UGG国际业务将超过美国业务，短期内批发业务将超过DTC业务 [36] - 预计毛利率将因关税、促销、材料升级和运费上涨等因素而下降，但公司将通过价格调整和与工厂合作伙伴分担成本来部分缓解影响 [37] 其他重要信息 - 公司在2025财年第二季度进行了6比1的股票拆分，本次电话会议中提及的每股数据和财务金额已进行调整 [5] - 公司报告了按固定汇率计算的可比直接面向消费者的销售额，认为这些非GAAP财务指标是经营业绩的重要指标 [6] - 公司预计在财年2026面临总计1.85亿美元的未缓解的关税影响，较之前的估计增加了3500万美元，公司将继续评估其他缓解措施 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：HOKA第二季度批发和DTC渠道增长情况、库存情况以及产品创新管道 - 第二季度HOKA整体增长10%，调整后上半年仍有中两位数增长，批发和DTC渠道增长更加平衡，DTC业务表现有所改善 [48] - Bondi 8和Clifton 9的库存基本清理完毕，Arahi 7库存也在快速消化，不影响Arahi 8的销售 [51] - 产品创新管道令人鼓舞，今年推出的Maffate x和Rocket x 3表现良好，Maffate 5将于8月上市，Mark x 3、Skyward、Laceless和Transport Hike GTX Gore Tex将在下半年推出，明年春季将升级Mach 7、Gaviota和Speedgoat等型号，预订情况良好 [52] 问题2：HOKA DTC业务增长是否意味着美国DTC业务重新加速，以及长期DTC业务的门店渗透目标 - 美国DTC业务在4月达到低点后，Q1呈现逐步改善的趋势，Q2预计将继续改善，但增长仍主要来自国际市场 [60] - 公司对零售业务机会感到兴奋，目前拥有48家自营门店和大约两倍数量的合作门店，全球表现良好，未来将在德国柏林开设新店 [63] 问题3：价格上涨策略的范围和比例，以及第二季度库存增长中关税相关成本增加的比例和下半年毛利率是否会扩张 - 价格上涨策略是选择性和阶段性的，涉及不同品牌和业务板块，难以具体说明比例，秋季部分产品价格上涨约5美元，明年春季也会有类似调整 [71] - 下半年毛利率将面临更大压力，主要受关税影响，全年价格上涨无法完全抵消关税和成本上升的影响 [78] 问题4：HOKA加强能力建设和优化产品发布的原因，以及公司运营所需的最低现金和董事会对回购的看法 - 加强能力建设是为了在竞争激烈的市场中保持领先，优化产品发布是为了更好地与商业时机对齐，提高库存管理效率，为各渠道创造更多细分和差异化 [84] - 公司现金状况良好，董事会认为公司业绩出色但股价未充分反映，将继续考虑股份回购机会 [87] 问题5：HOKA国际业务增长的组成部分以及SG&A的展望和可控支出领域 - HOKA国际业务增长不仅来自新渠道拓展，产品销售和再订单表现也很出色，订单情况良好 [91] - SG&A将继续增加，主要用于品牌建设、营销、基础设施和IT等方面，但会根据业务增长进行合理管理 [95] 问题6：HOKA和UGG门店与DTC业务的比较，以及提价后产品销售情况和毛利率对促销活动的预期 - 零售门店表现优于在线业务，但公司未提供具体数据 [102] - 7月1日提价后，相关产品销售未出现明显下降 [110] - 预计今年促销活动将增加，不会达到去年的全价销售水平，但会尽量接近 [111] 问题7：美国和国际市场Q2的增长趋势以及HOKA DTC业务的预测 - Q2国际市场增长将不如Q1强劲，美国市场将有所改善，但增长仍主要来自国际市场 [117] - HOKA DTC业务在Q1末略有改善，Q2预计将继续逐步改善，但短期内仍会受到批发业务扩张的压力 [119]