行业与公司定位 - 英伟达公司和超微半导体公司是人工智能硬件革命的核心企业，在高性能计算、图形处理器和人工智能加速器领域直接竞争 [1] - 英伟达是人工智能热潮的支柱，其GPU为从云数据中心到自动驾驶汽车的各类应用提供动力，并持续主导AI基础设施市场 [3] - 超微半导体已从市场追赶者转变为AI芯片生态系统中强有力的竞争者，其在GPU、CPU、网络和AI加速器领域的业务不断扩展 [7] 英伟达业务表现与增长动力 - 在2026财年第二季度，英伟达数据中心收入同比增长56%至411亿美元，凸显其核心业务的强劲实力 [3] - 新的Hopper 200和Blackwell GPU架构正被快速采用，而即将推出的Blackwell Ultra和Vera Rubin平台有望进一步巩固其领导地位 [4] - 公司在2025年8月获得美国政府批准，通过一项收入分成协议在中国销售H20芯片，将支付中国H20销售额的15%给美国政府，此举有助于其重新进入曾贡献超过20%收入的中国市场 [5] - 与OpenAI扩大的合作伙伴关系涉及建设由英伟达系统驱动的大型AI数据中心，预计将提振其GPU的长期需求 [6] 超微半导体业务表现与增长动力 - 在2025年第二季度，包含AI产品的数据中心部门收入同比增长14.3%至32.4亿美元，占总销售额的42.2% [10] - 最新的Instinct MI350X和MI355X GPU基于CDNA-4架构，具备卓越性能和能效，其开源ROCm 7.0 AI软件平台支持LLaMA和DeepSeek等流行模型 [8] - 对Nod.ai、Mipsology、Silo AI、Lamini和Brium等公司的战略收购增强了其AI能力，预计2026年推出的Helios GPU和更新的ROCm版本将推动进一步增长 [9] - 与OpenAI和甲骨文的新协议将提升其产品需求，包括为OpenAI部署6吉瓦的Instinct GPU，以及为甲骨文的AI超级集群提供5万块MI450 GPU [11] 财务增长与估值比较 - 市场对英伟达2026财年的营收和每股收益共识预期分别显示同比增长56.9%和48.8% [13] - 市场对超微半导体2025年的营收和每股收益增长预期相对温和，分别为27.6%和18.7% [13] - 年初至今，超微半导体股价上涨80.5%，表现优于英伟达34.7%的涨幅 [15] - 超微半导体目前的远期12个月市盈率为39.49倍，高于英伟达的31.69倍，鉴于英伟达更快的增长，此估值差距显示超微半导体上行空间相对有限 [18] 竞争格局与结论 - 英伟达继续获得AI硬件支出的更大份额，特别是在大力投资生成式AI基础设施的超大规模云供应商和企业客户中 [14] - 尽管超微半导体进步迅速且合作伙伴关系扩展，但英伟达凭借更优的产品阵容、无与伦比的软件生态系统、更强的增长前景和相对更低的估值，在当前AI芯片竞赛中仍是明确的领导者 [21]

公司股价表现 - 公司股价年内迄今已上涨超过85% [1] 与OpenAI的战略合作 - 公司与OpenAI达成价值数十亿美元的战略合作 预计将重塑公司技术路线图 加速收入增长并提升盈利潜力 [1] - 根据协议 公司将从2026年下半年开始向OpenAI供应高达6吉瓦的Instinct GPU 部署新一代MI450加速器将使OpenAI成为公司最大的数据中心客户之一 [2] - 协议结构包括公司向OpenAI发行高达1.6亿股认股权证 这些股权将随着特定GPU部署里程碑的实现而归属 最终一批股权归属需公司股价达到600美元 [3] - 此次合作验证了公司在高性能GPU市场的竞争力 使其在全球AI计算竞赛中与英伟达并驾齐驱 [2] 合作财务影响 - 公司预计该交易带来的收入将于2026年下半年开始流入 到2027年年度增量数据中心AI收入将攀升至数百亿美元 [4] - 管理层预计一旦开始发货 该协议结构将立即对调整后每股收益产生增值作用 并相信该协议在数年内可产生远超过1000亿美元的累计收入 [4] 公司AI与数据中心战略 - 除OpenAI外 公司正与其他主要客户进行其MI450和Helios GPU的多项大规模部署 [5] - 公司正发展成为少数具备有意义的规模和竞争性硬件能力 能够挑战英伟达的竞争者之一 [5] - 随着更多超大规模云服务提供商多元化其AI供应链 公司有望获得市场份额 [5]