行业背景 - 全球国防支出因地缘政治紧张和军事技术快速发展而上升 军事航空航天股票投资热度升温 [1] - 美国国防预算2026财年拟增长13% 重点投资第六代战机F-47和太空主导权项目 [7] 公司概况 - 波音公司业务涵盖商用航空和国防领域 国防板块涉及战斗机 监控平台和网络安全太空技术 [2] - 洛克希德马丁为纯国防承包商 核心产品包括F-35闪电II战机和地狱火导弹 收入更稳定且专注国防 [2] 财务状况 - 波音2025年Q1现金及等价物236.7亿美元 当前债务79.3亿美元 运营现金流出从33.6亿降至16.2亿美元 [5] - 洛克希德马丁2025年Q1现金18亿美元 当前债务16.4亿美元 运营现金流14.1亿美元 季度股息7.96亿美元(同比+2%) 股票回购7.5亿美元 [6] 增长驱动 - 波音商用航空服务市场预计2024-2043年存在4.4万亿美元机会 利好全球服务业务 [8] - 洛克希德马丁增长项目包括F-35维护 PAC-3导弹增产 火箭系统需求提升和三叉戟导弹现代化 [9][10] 运营风险 - 波音面临737MAX和787机型质量控制问题 2024年9月罢工导致库存积压 2025年6月787空难带来声誉风险 [11][12] - 洛克希德马丁在航空业务固定价格合同累计亏损8.25亿美元 可能因执行问题扩大损失 [13] 市场表现 - 波音股价过去三个月上涨10.2% 过去一年上涨15% 洛克希德马丁同期涨幅分别为6.9%和0.9% [16] - 洛克希德马丁远期销售倍数1.46X低于波音的1.69X [17] 分析师预期 - 波音2025年收入预期同比增长25.6% 亏损收窄 60日内盈利预期上调22.41% [14][15] - 洛克希德马丁2025年收入预期增长4.7% 盈利预期下降4.2% 60日内2025年预期上调0.37%但2026年下调0.23% [15]

洛克希德·马丁股价表现 - 公司股价周五上涨3.5%，跑赢标普500指数1.1%的跌幅 [1] - 股价反弹与以色列袭击伊朗事件直接相关，市场预期地区冲突可能刺激军备采购需求 [1][3] - 此前因美国国防部可能将F-35订单从48架减至24架（影响公司约5%营收），股价曾承压 [2] 地缘政治对业务影响 - 以色列是F-35隐身战机、CH-53K直升机、地狱火导弹等装备的重要采购方，2018年成为全球首个实战使用F-35的国家 [4] - 冲突升级可能促使美国调整F-35订单削减计划，甚至增加采购 [3] - 国防类股票在 geopolitical tensions 期间通常呈现逆周期特性 [7][8] 行业特性与投资逻辑 - 国防板块今年面临政府效率改革和军费增长质疑的双重压力 [6] - 国防、石油、黄金类股票在 geopolitical tensions 时可对冲组合风险，公司2.8%股息率提供额外收益 [7][8] - 国防装备采购与石油供应冲击存在"大炮与黄油"的替代关系，冲突日往往呈现油价与军工股同涨 [6][7]