Whether it’s a coveted Hermès Birkin bag or a Class A flagship storefront on Fifth Avenue, each demands a certain level of access. When thoughtfully cultivated, that access creates value that elevates the brand — customer experience and reinforces a sense of exclusivity — the very quality that makes both luxury goods and prime real estate so desirable.For luxury brands like Rolex or Hermès, this means cultivating desire through limited runs, waitlists, and tightly managed distribution. In retail real estate ...

公司概览 * 公司为在线时尚零售商Revolve Group (NYSE: RVLV) 旗下运营REVOLVE和FWRD两个平台 [3] * 公司由Mike和Michael联合创立 至今已有超过20年历史 两位创始人目前仍担任联席CEO并持有公司近半数股份 [6] 核心业务表现与战略 * FWRD业务（奢侈品板块）在过去一个季度实现了双位数增长且盈利能力提升 [9] * FWRD的增长得益于新客户获取和现有客户复购率的提升 [10] * 公司整体订单量活跃客户数和每活跃客户收入均高于2019年新冠疫情前水平 [11] * 公司通过品类多元化（如美妆 男装 家居）推动增长 这些品类在最近季度均实现了坚实的双位数增长 其中美妆品类增长16% [21] * 连衣裙品类增长4% 时尚服装品类增长14% [20] 竞争优势与市场定位 * 公司认为其创始人主导 长期主义 注重基本面的运营模式是其穿越周期 在竞争对手（如Farfetch Matches Fashion）陷入困境时获得市场份额的核心优势 [6] * FWRD业务能够利用Revolve的基础设施和规模优势 包括履约 技术 库存管理和客户服务团队 [7] * FWRD通过其商品组合和对下一代消费者的关注 与MyTheresa等竞争对手形成差异化 [8] * 公司约50%的活跃客户是现有客户 他们贡献了超过80%的销售额 [14] * 公司约三分之二的入库商品是补货订单 基于数据驱动进行商品管理 [12] 增长机遇与新举措 * 公司与Cardi B建立了合资企业(JV) 计划在明年推出包含美妆和服装产品线的品牌 目标打造一个价值十亿美元的品牌 [17][18] * 实体零售被视为一个巨大的机遇 公司预计其规模可达十亿美元 并可能成为公司业务的半壁江山 [37] * 公司已开设阿斯彭(Aspen)门店并表现优异 计划在第四季度于The Grove开设永久门店 [28][31] * 公司计划在2026年底前再开设几家门店 潜在目标包括阿斯彭型（阿斯彭 汉普顿）和The Grove型（洛杉矶 纽约 迈阿密 达拉斯 芝加哥）的20多个地点 [34][39][40] * 阿斯彭门店表现出色 销售高价商品（如6万美元的手袋）且自有品牌在店内表现优于线上 [32][34] 运营效率与成本控制 * 公司退货率已连续五个季度下降 通过将退货政策恢复至30天 store credit 对高退货率客户收取退货运费 以及利用AI改善尺码推荐等多种举措实现 [43] * 退货率因品类而异 连衣裙最高 美妆仅为低至中个位数 实体零售的退货率也仅为低至中个位数 随着品类和渠道组合变化 长期看退货率有自然下降趋势 [46] * 公司通过改变降价算法（降低周转深度和降价深度）和扩大利润率更高的自有品牌占比来改善毛利率 [49][50] * 公司成功缓解了关税（中国高达145%）的绝大部分影响 并在第二季度实现了毛利率的轻微提升 且相关措施将在未来年份持续带来利润好处 [48] 技术与数据分析 * 公司自主研发的AI搜索算法取代了第三方供应商 带来了七位数的年化 gross revenue 提升 [51] * AI技术还被应用于商品排序和策划 创建商店 客户推荐 智能全球库存布局 客户服务呼叫路由 语音转文本以及发票处理等后台运营 以提升效率和客户体验 [52][53] * 公司在个性化推荐方面取得良好进展 这是一个持续优化的无限项目 [55] 财务与指引 * 2025年的业绩指引和表现已完全排除了de minimis（800美元以下包裹免税）政策的影响 [22] * 公司认为de minimis政策的调整使竞争环境更公平 压缩了与低价竞争对手的定价差异 公司是净受益者 [23] * 7月份总收入增长7% 其中国内核心业务表现接近第二季度水平 国际业务因艰难同比而面临更大挑战 [26] * 平均订单价值(AOV)在第二季度后半段和7月份持续改善 [26] * 公司预计下半年退货率将保持平稳 [44] 风险与挑战 * 国际业务在7月份面临挑战 增长放缓至7% 主要因去年同期的高基数比较 [26] * 随着进入下半年（八月 九月及第四季度） 公司面临的同比比较将变得更加艰难 [27] * 公司正在增加对自有品牌 FWRD 实体零售和AI的投资 这导致近期总务与行政支出(G&A)出现去杠杆化 但公司认为这些是有意义的长期投资 [28]