财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为2.494亿美元，全年营收为11亿美元 [5][21] - 第四季度调整后EBITDA为3670万美元，利润率为15%；全年调整后EBITDA为2.217亿美元，利润率为20% [5][21] - 第四季度调整后自由现金流为2290万美元，占营收的9% [24] - 第四季度每吨工厂运营成本（含特许权使用费）为12.28美元，较第三季度有所下降，但仍高于正常水平 [12][23] - 预计第一季度每吨运营成本将与第四季度水平大致相当，主要受1月恶劣天气影响 [23] - 预计2026年现金资本支出约为5500万美元，其中约4500万美元为维护性支出，约1000万美元为增长性支出 [25] - 预计第一季度净利息支出约为1650万美元，第二季度约为1650万美元，第三季度升至约2050万美元，第四季度为2200万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **支撑剂业务**：第四季度销售额为1.052亿美元，销量为530万吨，略高于第三季度；全年销售额为4.78亿美元，销量为2160万吨 [21][22] - **物流业务**：第四季度贡献收入1.261亿美元，交付量约为490万吨；全年贡献收入5.588亿美元 [21][22] - **电力租赁业务**：第四季度贡献收入1810万美元；全年贡献收入5850万美元 [21][22] - 第四季度平均销售价格约为每吨19.85美元，预计第一季度平均销售价格约为每吨18美元 [22] - Dune Express输送系统在第四季度实现了创纪录的约210万吨运输量，其中11月单月运输量达76万吨 [16] - 预计2026年通过Dune Express运输的沙量将超过1000万吨 [16] - 公司预计第一季度物流业务利润率将与第四季度相似，第二季度将有显著提升至两位数 [90][91] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度销量为530万吨，与第三季度持平，年末季节性疲软现象不明显 [5] - 预计第一季度销量将环比增长约10%，第二季度预计将进一步增长 [14][22] - 西得克萨斯州的完井活动预计将同比下降，但目前似乎已在第四季度水平上趋于稳定 [13] - 1月底的冬季风暴导致公司生产和交付损失约4天，预计将使第一季度EBITDA减少约600万美元 [14] - 公司预计2026年上半年销量强劲，但许多客户对下半年完井计划持观望态度 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **电力业务战略转型**：公司正从传统的短期发电机租赁模式转向“电力即服务”模式，签订长期供电协议 [8] 目标是到2026年底，将超过50%的现有电力设备置于长期合同之下 [9] - **电力市场机遇**：美国电力需求在2025年创下纪录，预计到2030年将增长高达25%，主要受数据中心扩张和国内制造业复苏推动 [7] 电网限制和可靠性挑战为表后电力解决方案创造了“世代机遇” [6][7] - **电力项目管道**：公司拥有超过2吉瓦的潜在项目管道，涉及能源、数据中心、制造业等多个行业，合同期限通常为5-15年 [9][10] 目标是到2027年部署超过500兆瓦的电力设备 [10] - **设备订单与融资**：公司已订购240兆瓦发电设备，预计2026年下半年开始交付，2027年第一季度开始通电 [11] 已获得3.75亿美元的租赁融资，用于支持设备采购 [60] - **沙与物流业务定位**：尽管市场环境充满挑战，公司旨在巩固其作为二叠纪盆地首选供应商的地位 [18] 通过Dune Express的成本优势和高效的采矿作业，即使在当前定价低迷时期，公司的低成本模式依然突出 [31] - **技术创新**：公司推出了首个“最后一英里”存储堆系统，以支持客户的连续泵送作业 [18] 1月份首次部署了获得专利的混合电池解决方案，可集成发电机作为构网型系统，显著改善成本和维护效率 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **石油市场环境**：目前大多数运营商已将其活动水平调整到与50-60美元/桶的WTI远期价格相符，并乐于维持在此水平运营 [5] 当前的石油宏观环境仍然相当不透明，公司对客户全年计划缺乏清晰的可见性 [14] - **物流定价环境**：二叠纪盆地的物流定价已降至完全不可持续的水平，低于疫情期间的价格 [17] 公司观察到第三方卡车运输费率开始出现上升势头，这通常是卡车运输公司厌倦补贴客户的第一个迹象 [17] - **电力需求前景**：电网限制和可靠性挑战正推动开发商寻求专用的表后电力资产，以降低项目风险并满足时间要求 [7] 公用事业公司互联排队的时间从2028年延长至2034年，这为公司的“桥梁到永久”电力解决方案创造了长期需求 [48][77] - **沙市场展望**：二叠纪盆地沙的供需关系比市场意识到的要紧张得多，尤其是干沙 [19] 只需完井活动出现非常小的增长，定价就会变动 [19] - **长期前景**：管理层认为，尽管公司正在应对另一个油价周期性低谷，但Atlas的未来从未如此光明 [29] 公司已为石油和天然气活动的必然反弹做好准备，同时通过表后电力合同为长期增长奠定基础 [29][31] 其他重要信息 - 公司已完成2000万美元的年度化成本节约目标，措施包括取消第三方最后一英里设备、减少租赁设备、优化人员编制和采购节约 [19][20] - Dune Express自首次商业交付一年以来，已为特拉华盆地减少了超过2100万英里的卡车交通 [15] - 新的“Twinkle”挖泥船计划在第二季度投入使用，预计将缓解旗舰Kermit设施因挖泥船给料限制导致的高生产成本 [13][127] - 公司预计第一季度EBITDA将与第四季度水平大致持平，但3月份的运行率将高于1月份 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于240兆瓦电力设备的客户可见性和签约进展 [33] - 公司对将接收该设备包绝大部分的客户有很强的可见性，这些客户是跨多元化市场的高质量、有信誉的交易对手，并表示了超出初始承诺的后续需求 [34] - 公司战略完全专注于表后电力解决方案，而非电网互联或公用事业规模的机会 [35] - 许多合作从满足即时需求的“桥梁电力”开始，这能产生显著的近期现金流，并加速向全面开发的过渡，随后会转为长期的表后协议 [36] - 公司有明确的客户可见性，并期望在不久后提供相关报告 [37] 问题: 关于电力业务的策略（仅提供设备 vs. 提供全套解决方案）和回报机会 [38] - 公司的策略是尽早与那些面临电网限制、正在进行大型设施投资的客户接触，通过前期工程设计来满足其特定需求，这会导致设施成本和收费存在较大范围 [40][41] - 公司目标是在部署的资本上获得强劲的无杠杆回报，加上杠杆后，股本回报率会非常有吸引力 [42] - 签约耗时较长是因为这些并非简单的发电机租赁协议，涉及规划、工程和设备协调等多方面工作 [43] - 这种量身定做的设施使得客户关系更加稳固 [44][47] - 核心策略是“桥梁到永久”，提供移动发电以满足客户的长期需求，使其无需担心公用事业时间线 [48][49] 问题: 关于电力项目的经济性，特别是与市场传闻的每兆瓦约30万美元EBITDA的比较 [53] - 项目经济性取决于多种因素，如平衡电厂和设备、设施开发以及初始合同期限 [54] - 公司目标是获得远高于资本成本的内部收益率，并在初始期限后有延期和扩展带来的上升空间 [54] - 公司目标是无杠杆IRR达到高十位数，考虑到现金流的合同性质，这非常有吸引力 [55] - 每兆瓦30万美元的EBITDA可能只是针对纯设备的简单代理，对于定制化的电力设施来说过于简化，建议使用IRR和已披露的设备规模来推算现金流 [56][57] 问题: 关于后续电力设备的交付周期、类型以及500兆瓦目标之后的展望 [58] - 与主要OEM的关系以及执行大型基础设施项目的良好记录是公司的优势，这使公司能够确保240兆瓦4兆瓦往复式机组的交付，并对额外设备保持清晰的可见性 [59] - 额外4兆瓦往复式机组的交付周期现已延长至2027年底，反映了行业对表后发电设备的强劲需求 [60] - 最近的3.75亿美元租赁融资为初始240兆瓦承诺提供了资金，并使公司能够向2027年500兆瓦的目标推进 [60] - 2027年之后，随着公司追求更大规模、更密集的表后机会，可能需要额外的融资来支持其他设备订单 [61] - 全球产能已有大量积压，但公司通过关系和声誉，能够获得因订单取消或延迟而释放的设备，并有信心获得实现500兆瓦目标所需的设备 [62][63] 问题: 关于公司执行表后电力项目所需的内部专业知识 [69] - Atlas在建设大型复杂设施方面拥有丰富经验，例如Kermit和Monahans的沙加工厂，以及42英里长的Dune Express输送带 [70] - 通过收购Moser获得了电气专业知识，并且此后一直在增加该领域的人才 [71] - 结合大型项目执行能力和电气专业知识，使公司在与更广泛经济领域的客户打交道时具有强大优势 [71][72] - Moser团队拥有50年的运营历史，公司还补充了具有大型兆瓦级部署经验的外部人才，并建立了拥有20多年大型发动机系统运营经验的团队 [73] 问题: 关于电网互联延迟的现状及其对公司“桥梁到永久”策略的影响 [74][75] - 公用事业互联排队时间在不同地区从2028年到2034年不等 [77] - 公司认为这是长期的基础设施机遇，其“桥梁”设备可以填补缺口，而长期系统则可以解决燃料效率、占地面积等“桥梁”方案的缺点 [78] - 这是一个快速变化的领域，公用事业公司可能面临更大压力，拒绝部分互联请求，由私营部门解决问题可能更符合各方利益 [79] - 公用事业公司经常推迟时间线，并且无法满足全部电力需求，有时甚至要求用户先证明能自行提供部分电力，才能从电网获得额外电力 [80][81] 问题: 关于2026年全年沙生产和物流量的增长范围预期 [85] - 由于客户对下半年计划持观望态度，目前能见度较低，但公司预计全年总销量将同比增长 [86] - 上半年的销量预计将非常强劲，下半年的销量将很大程度上取决于大宗商品价格走势 [86][87] - 公司的目标是在二叠纪盆地巩固其作为领先沙和物流供应商的地位，以便在周期转向时成为客户不可或缺的优质供应商 [88] 问题: 关于2026年物流业务的利润率展望 [89] - 第一季度物流利润率预计与第四季度相似，去年12月和今年1月是低点 [90] - 第二季度利润率预计将显著提升至两位数，但可能还未达到中十位数 [91] 问题: 关于来自E&P运营商的微电网需求数量，以及是否尝试将沙销量与电力合同捆绑 [94] - 在三个最活跃盆地中的两个，大约一半的新井场发电机请求是某种形式的微电网系统 [94] - 随着时间推移，预计会将更多设备分配给此类系统 [96] - 目前沙和电力的销售团队通常是分开的，因为涉及完井团队和生产团队，但公司始终致力于成为客户更好的解决方案提供商，不排除未来捆绑的可能性 [97] 问题: 关于新客户和份额增长带来的销量，是主要反映在第一季度指引中，还是在今年晚些时候才开始体现 [101] - 这些新增销量并未完全反映在第一季度销量指引中，第一季度销量还受到天气影响 [101] - 部分影响将在第一季度看到，更多将在第二和第三季度体现 [102] - 第二季度销量预计将比第一季度有所提升 [103] 问题: 基于与客户的对话，E&P公司目前似乎在以怎样的油价环境运营，油价需跌至何种水平才会考虑在下半年减产 [104] - 客户的年度预算似乎是基于50-55美元/桶的油价制定的，目前西得克萨斯州的作业活动反映了这一大宗商品远期价格水平 [105] - 他们不会因为油价波动而轻易偏离已设定的资本支出预算，但如果油价持续走高，他们会感到更安心 [105] - 由于页岩油井的投资决策周期较短，他们可以等待更长时间再做决定，如果当前价格持续，可能会看到全年活动保持稳定 [106] 问题: 关于“最后一英里”存储堆系统在干沙应用上的测试进展和潜在机会 [109] - 该系统旨在提高井场送沙量和时效性，从而支持运营商向井下泵送更多沙 [109] - 湿沙系统已全部部署，部分客户使用后希望获得更多 [110] - 干沙应用仍需一些工作，测试正在进行中，结果令人鼓舞，但具体时间尚不确定 [110] - 连续泵送是重要趋势，该系统通过实现高效、清洁的堆存，结合PropFlow技术，是连续泵送作业的关键推动因素，能提高每个完井队的用沙强度 [112][113] 问题: 关于混合电力系统的差异化特点和机会 [114] - 该系统结合了公司内部开发并拥有专利的电池技术，与现有发电机混合，控制发电机在接近峰值负载运行，由电池向系统配电并关闭发电机 [114] - 这降低了发电机的运行时间，将维护周期从约每月一次延长至45天甚至60天，降低了客户的燃料成本，并减少了井场停机风险 [115] - 该系统已在多个井场得到验证，公司对其在传统Moser业务中大规模部署的潜力感到兴奋，并且该技术可应用于石油天然气行业以外任何需要清洁、可靠电力的领域 [115] 问题: 关于Twinkle挖泥船投入使用后，预计在下半年带来的成本节约 [122] - 公司主要的Kermit设施已超过一年没有稳定的挖泥船给料，这导致了生产瓶颈，抬高了该设施的每吨运营成本 [127] - 新的Twinkle挖泥船投入使用将显著提高挖泥船给料质量，从而对整个流程产生积极影响，改善水处理操作，减少干燥机压力，提高整个设施的运行效率 [128] - 由于给料问题，公司整体可变成本每吨大约被抬高了1美元 [128] - 如果下半年活动量保持在上半年水平，随着时间推移，每吨运营成本将看到显著改善 [129]

Atlas Energy Solutions (NYSE:AESI) Q4 2025 Earnings call February 24, 2026 10:00 AM ET Company ParticipantsBlake McCarthy - CFOBud Brigham - Executive ChairmanEddie Kim - VP in Equity ResearchJeff LeCorgne - Director in the Equity Research divisionJohn Daniel - FounderJohn Turner - President and CEOKyle Turlington - VP of Investor RelationsMichael Scialla - Managing DirectorStephen Gengaro - Managing DirectorTim Ondrak - SVP and PresidentConference Call ParticipantsDerek Podhaizer - Director and Senior Rese ...

Atlas Energy Solutions (NYSE:AESI) Q4 2025 Earnings call February 24, 2026 10:00 AM ET Speaker11Welcome to Atlas Energy Solutions, Inc. fourth quarter and year-end 2025 earnings conference call. At this time, all participants are on a listen-only mode. A question-and-answer session will follow the formal presentation. If anyone requires operator assistance during the conference, please press star zero on your telephone keypad. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introd ...