公司核心战略与项目进展 - 公司已选定荷兰Chemelot工业园作为其工业级放大设施的所在地 该设施将部署首套工业规模的水热化学分解技术用于废塑料化学回收 这是公司从试点验证迈向商业运营的关键一步 [1][2] - 该首套工业装置计划初始处理能力约为每年10,000吨 所选场地为后续分阶段扩产和长期工业运营提供了充足的空间和基础设施 [7] - 首席执行官表示 选择Chemelot是公司去年制定的放大路径中的一个关键节点 目标是从试点验证过渡到能在真实条件下运行、生产具有商业相关性的产品并支持未来增长的工业设施 [8] 项目选址与战略考量 - 选址决策基于2025年底启动的广泛选址评估 公司对多个候选地点进行了尽职调查 最终基于技术、工业和战略标准从四个决赛地点中选定Chemelot [5] - 最终决策反映了Chemelot在支持永久性工业运营和未来扩张方面的能力 包括健全的公用设施、靠近区域蒸汽裂解产能、融入成熟的循环塑料价值链、原料可获得性以及与欧洲监管和许可框架的一致性 [6] - 公司将西北欧列为首选区域 原因是该地区拥有成熟的废物管理基础设施、下游工业合作伙伴和终端市场集中 以及支持循环材料发展的不断演进的法规 [5] 合作园区与产业集群优势 - Chemelot是欧洲领先的一体化化工产业集群之一 拥有广泛的化学品和材料生产设施及配套服务 包括共享公用事业、集中式废水处理、成熟的现场安全和运营标准以及旨在支持高效、可预测工业项目发展的伞式环境许可框架 [3] - Chemelot制定了向气候中和、循环化学和材料基地转型的长期目标 特别关注增加非化石和循环原料的使用 [3] - Brightlands Chemelot Campus位于Chemelot 是化工和材料行业的开放式创新和放大生态系统 提供应用研究能力以及共享实验室和开发基础设施 公司自2021年起已活跃于该生态系统 [4] 行业背景与协同效应 - Chemelot工业园内有17家生产公司在60个不同的工厂中运营 这些工厂在能源和原材料流方面紧密互联 园区约有8,000名员工在超过200家公司工作 占地800公顷 [11][12] - Chemelot的雄心是在2050年实现完全循环生产 其工厂的高度互联性使其处于实现该目标的有利地位 [12] - 作为一个成熟的蒸汽裂解和下游聚合物生产基地 Chemelot为生产旨在替代化石基石脑油的循环烃类中间体的技术提供了相关的工业环境 [3] - 该设施将加强Chemelot园区现有的生态系统 并有助于构建可扩展的循环原料路线 这些路线可以完全嵌入其一体化价值链中 [8][9]

核心观点 - 公司Aduro Clean Technologies发布了截至2025年11月30日的第二财季及半年财务业绩，并宣布了多项运营里程碑[1] - 公司收入实现显著同比增长，但运营亏损扩大，主要由于非现金股权激励、金融负债公允价值重估损失以及研发和规模扩张活动增加所致[5] - 公司资本状况显著增强，季度末现金充裕，并在季后续完成了一笔约2000万美元的美国公开发行，为示范工厂计划等提供资金[2][5] - 公司在技术规模化和商业化方面取得关键进展，包括下一代工艺中试工厂进入调试阶段、启动示范工厂选址与规划、以及与行业伙伴达成重要合作[7][10][15][19][20] 财务业绩摘要 - **季度收入**：2026财年第二季度收入为122,706加元，较2025财年第二季度的38,143加元增长222%[5][6] - **半年收入**：截至2025年11月30日的六个月收入为167,206加元，较上年同期的93,143加元增长80%[5][6] - **季度运营亏损**：2026财年第二季度运营亏损为6,461,987加元，较上年同期的3,114,712加元扩大107%[5][6] - **半年运营亏损**：截至2025年11月30日的六个月运营亏损为12,787,005加元，较上年同期的5,577,244加元扩大129%[5][6] - **季度调整后EBITDA**：2026财年第二季度调整后EBITDA为亏损3,299,026加元，较上年同期的亏损1,887,750加元扩大75%[5][6] - **半年调整后EBITDA**：截至2025年11月30日的六个月调整后EBITDA为亏损5,553,410加元，较上年同期的亏损3,634,498加元扩大53%[5][6] - **现金状况**：截至2025年11月30日，公司现金头寸为13,042,599加元，较2025财年第四季度末的6,957,846加元增长87%[5][6] - **物业、厂房及设备**：截至2025年11月30日，物业、厂房及设备的账面成本为890万加元，较2025财年第四季度末的510万加元增加380万加元，主要与下一代工艺中试工厂的建设相关[5] 运营里程碑与进展 - **下一代工艺中试工厂调试**：公司下一代工艺中试工厂已于2025年9月进入调试阶段，标志着从建设到运营的重大转变[7][8] - **调试分阶段进行**：第一阶段调试进料准备和反应器系统，第二阶段于10月启动产品回收系统调试，工作持续至2025年12月，为长期试运行做准备[8][9] - **示范工厂计划启动**：2025年11月，公司就收购荷兰一处棕地工业场地签署了不具约束力的意向书，拟议交易价格为200万欧元，该场地正被评估为示范工厂的潜在选址[10][12] - **示范工厂最终选址**：最终选址预计在2026年1月底前确定，公司已同步启动早期工程和规划活动[13] - **工程试验**：本季度公司启动了使用工业规模设备的工程试验，以支持详细工程设计并为示范规模运营所需的长周期设备选型提供信息，试验与KraussMaffei Extrusion GmbH和CHILL B.V.合作进行[14] 技术验证与合作 - **塑料衍生油蒸汽裂解试验成功**：在2026财年第二季度，公司在欧洲一家成熟的中试设施完成了塑料衍生Hydrochemolytic™油的蒸汽裂解试验，试验表明其乙烯和丙烯产率与传统的化石基蒸汽裂解原料相当[15] - **与ECOCE合作**：2025年12月，公司与墨西哥非营利环保协会ECOCE达成多年期框架合作协议，将评估使用ECOCE系统收集的真实消费后材料应用Hydrochemolytic™技术，重点关注具有挑战性的多层和混合塑料废物流[19] - **完成壳牌GameChanger项目**：2025年12月，公司成功完成了参与壳牌GameChanger项目的合作，该项目为公司的工程规模化路径提供了技术反馈和关键工艺设计假设的验证[20][21] 资本市场与公司活动 - **美国公开发行**：2025年12月，公司完成了一次包销的美国公开发行，筹集了约2000万美元的总收益，所得款项将主要用于推进示范工厂计划，以及持续的研发和一般公司用途[2][18] - **投资者与行业会议**：本季度公司参加了北美、欧洲和亚洲的一系列投资者和技术会议，与化工、塑料和回收价值链的利益相关者进行交流[16] - **非商业参与活动**：公司欧洲子公司参与了荷兰赴日本的贸易代表团，并在一部纪录片系列中亮相，介绍了其Hydrochemolytic™技术[17]

文章核心观点 Aduro清洁技术公司发布了截至2025年11月30日的第二财季及半年财务业绩，并公布了多项运营进展 公司核心战略是推进其水基化学回收技术的规模化，重点包括下一代工艺中试工厂的调试、示范工厂项目的启动，以及通过公开募股和行业合作增强资本实力与业务拓展 [1][2][5][8][19] 财务业绩总结 - **营收显著增长但基数小**：2026财年第二季度营收为122,706加元，较2025财年同期的38,143加元增长222% 截至2025年11月30日的六个月营收为167,206加元，较上年同期的93,143加元增长80% 营收来源于客户参与项目下的技术服务，具有非经常性特点 [5][7] - **运营亏损扩大**：2026财年第二季度运营亏损为6,461,987加元，较2025财年同期的3,114,712加元增加107% 截至2025年11月30日的六个月运营亏损为12,787,005加元，较上年同期的5,577,244加元增加129% 亏损扩大主要受非现金股权激励、衍生金融负债公允价值重估损失、研发与规模化活动投入增加、人员扩充、市场营销及纳斯达克上市相关费用等因素驱动 [5][7] - **调整后息税折旧摊销前利润**：2026财年第二季度调整后EBITDA为亏损3,299,026加元，较2025财年同期的亏损1,887,750加元扩大75% 截至2025年11月30日的六个月调整后EBITDA为亏损5,553,410加元，较上年同期的亏损3,634,498加元扩大53% [5][7] - **资产与现金状况**：截至2025年11月30日，物业、厂房及设备账面价值为890万加元，较2025财年第四季度末的510万加元增加380万加元，主要与下一代工艺中试工厂的建设相关 同期现金头寸为13,042,599加元，较2025财年第四季度末的6,957,846加元增长87% [5][7] - **后续融资增强资本**：2025年12月，公司完成了一次包销的美国公开发行，获得总收益约2000万美元，旨在主要用于支持示范工厂项目以及研发和一般公司用途 [2][19] 运营与项目进展 - **下一代工艺中试工厂进入调试阶段**：公司在2026财年第一季度与工程合作伙伴Zeton Inc 推进了中试工厂建设，西门子负责自动化控制系统集成 工厂验收测试于9月完成，关键部件挤出机已交付 调试工作于9月启动，分阶段进行，涉及进料准备、反应器系统以及产品回收系统，并与合作伙伴及内部团队协作，专注于操作准备、安全和质量保证 [8][9][10] - **示范工厂项目启动**：2025年11月，公司就收购荷兰一处棕地工业地块的土地、建筑和设备签署了不具约束力的意向书，拟议交易价格为200万欧元，并支付了尽职调查期间的独家访问费 该地点正被评估为示范工厂的潜在选址 公司已并行启动早期工程和规划活动，最终选址预计在2026年1月底前确定 [11][13][14] - **开展工程试验支持示范工厂设计**：本季度，公司与KraussMaffei Extrusion GmbH和CHILL B V 合作，启动了使用工业规模设备的工程试验，旨在评估基于挤出的进料制备方法，以处理受污染和混合的废塑料，为示范工厂的设备设计和集成规划提供信息 [15] 技术验证与行业合作 - **完成塑料衍生油的蒸汽裂解中试试验**：在2026财年第二季度，公司在欧洲一家成熟的中试设施完成了由混合废塑料生产的Hydrochemolytic™油的蒸汽裂解试验 试验表明运行稳定，乙烯和丙烯产率与传统的化石基蒸汽裂解原料相当，为该技术衍生的液体在蒸汽裂解中的应用潜力提供了数据支持 [16] - **与ECOCE达成合作评估墨西哥废塑料**：2025年12月，公司与墨西哥非营利环保协会ECOCE达成多年框架合作协议，将利用ECOCE系统收集的真实消费后材料，评估Hydrochemolytic™技术在处理多层和混合塑料废物流中的应用 [20] - **完成壳牌GameChanger项目**：2025年12月，公司成功完成了在壳牌GameChanger项目中的参与，该多年的合作项目评估了Hydrochemolytic™技术在壳牌化学脱碳计划中的应用，为公司从中试到示范规模的工程放大路径提供了技术反馈和关键工艺设计假设的验证 [21][22] 市场参与与宣传 - **参与全球行业会议**：公司在北美、欧洲和亚洲参与了多个投资者和技术会议，与化工、塑料和回收价值链的利益相关者进行交流，包括投资者演示和专注于化学回收及材料循环性的技术论坛 [17] - **非商业推广活动**：Aduro欧洲公司参与了荷兰赴日本的贸易代表团，专注于能源转型和循环经济 公司技术还在一部纪录片系列中被专题报道，展示了其从实验室到中试及示范规模的发展历程 [18]

公司融资活动 - 公司完成了美国公开发行，以每股组合形式出售了1,739,130股普通股及附带购买869,565股普通股的认股权证，获得总收益约2000万美元[1] - 每份完整认股权证的行权价格为每股16.00美元，可立即行权，有效期为发行日起三年[1] - 承销商被授予45天的超额配售权，可额外购买最多260,869股普通股和/或购买最多130,434股普通股的认股权证[3] 融资资金用途 - 公司计划将发行所得净收益用于其示范规模工厂的建设支出，剩余部分（如有）将用于持续研发、一般公司用途和营运资金[2] 发行相关方与法律文件 - 本次发行的牵头承销商为D Boral Capital LLC，财务顾问为Roth Capital Partners[2] - 发行依据公司于2025年12月15日向美国证券交易委员会提交并生效的F-10表格储架注册声明以及2025年12月15日的加拿大简短格式基本储架招股说明书进行[4] - 公司仅在美国提供和出售证券，未向加拿大购买者提供或出售[4] 公司业务与技术 - 公司是一家清洁技术公司，利用化学力量将废塑料、重质沥青和可再生油等低价值原料转化为21世纪的资源[1] - 公司开发专利水基技术，用于化学回收废塑料、将重质原油和沥青转化为更轻、更有价值的油品，并将可再生油转化为更高价值的燃料或可再生化学品[7] - 公司的Hydrochemolytic™技术以水为关键介质，在相对低温和低成本下运行，是一种将低价值原料转化为资源的变革性方法[7]

公司融资活动 - Aduro Clean Technologies Inc 宣布其美国公开发行定价 将发行1,739,130股普通股及可购买869,565股普通股的认股权证 预计总收益约为2000万美元 扣除承销折扣和发行费用前 [1] - 每购买一股普通股将附带半份认股权证 每份完整认股权证可于三年内以每股16.00美元的行权价购买一股公司普通股 认股权证可立即行使 [1] - 公司授予承销商一项45天的超额配售选择权 可额外购买最多260,869股普通股及/或可购买最多130,434股额外普通股的认股权证 [4] - 本次发行预计于2025年12月22日左右完成 取决于惯常交割条件的满足 [3] - D Boral Capital LLC 担任此次发行的联合账簿管理人 Roth Capital Partners 担任财务顾问 [2] 资金用途 - 公司计划将此次发行的净收益用于其示范工厂的建设相关支出 剩余资金（如有）将用于持续的研发、一般公司用途和营运资金 [3] 发行文件与范围 - 本次发行依据公司于2025年12月15日向美国证券交易委员会提交并生效的F-10表格货架注册说明书（文件号333-292023）以及2025年12月15日的加拿大简短招股说明书进行 [5] - 公司将在美国独家发行和出售证券 不会向加拿大买家提供或出售证券 [5] 公司业务与技术 - Aduro Clean Technologies 是一家清洁技术公司 致力于利用化学力量将塑料废物、重质沥青和可再生油等低价值原料转化为21世纪的资源 [1] - 公司开发专利水基技术 用于化学回收塑料废物 将重质原油和沥青转化为更轻、更有价值的油 并将可再生油转化为更高质量的燃料或可再生化学品 [8] - 公司的 Hydrochemolytic™ 技术以水为主要试剂 在相对较低的温度和成本下运行 可将低价值原料转化为资源 [8]

公司融资活动 - Aduro清洁技术公司宣布完成其美国公开发行的定价 发行1,739,130股普通股及附带购买869,565股普通股的认股权证 预计总收益约为2000万美元[1] - 每份完整认股权证的行权价格为每股16.00美元 可立即行权 自发行日起三年后到期[1] - 承销商被授予45天的超额配售权 可额外购买最多260,869股普通股及/或购买额外130,434股普通股的认股权证[3] - 本次发行预计于2025年12月22日左右完成 需满足惯例成交条件[2] - D Boral Capital LLC担任本次发行的主承销商 Roth Capital Partners担任财务顾问[2] 资金用途 - 公司计划将发行所得净收益用于其示范规模工厂的建设相关支出 剩余部分（如有）将用于持续研发、一般公司用途及营运资金[2] 发行与监管信息 - 本次发行依据Form F-10的有效货架注册声明进行 该声明已于2025年12月15日向美国证券交易委员会提交并生效[4] - 公司同时依据其2025年12月15日的加拿大简短格式基本货架招股说明书进行发行[4] - 公司仅在美国发售证券 不会向加拿大购买者发售[4] 公司业务与技术 - Aduro清洁技术公司是一家开发专利水基技术的公司 致力于化学回收废塑料 将重质原油和沥青转化为更轻、更有价值的油品 并将可再生油转化为更高价值的燃料或可再生化学品[7] - 公司的Hydrochemolytic™技术以水为关键介质 在相对较低的温度和成本下运行 可将低价值原料转化为21世纪的资源[7]

公司融资活动 - Aduro清洁技术公司宣布其美国公开发行的定价 将发行1,739,130股普通股并附带可购买869,565股普通股的认股权证 预计总收益约为2000万美元[1] - 每份完整认股权证的行权价格为每股16.00美元 可立即行权 自发行之日起三年后到期[1] - 承销商被授予45天的超额配售权 可额外购买最多260,869股普通股及/或可购买额外130,434股普通股的认股权证[3] - 本次发行预计将于2025年12月22日左右完成 取决于惯例交割条件的满足[2] - D. Boral Capital LLC担任本次发行的主承销商 Roth Capital Partners担任财务顾问[2] 资金用途 - 公司计划将发行所得净收益用于其示范规模工厂的建设相关支出 剩余部分（如有）将用于持续研发、一般公司用途及营运资金[2] 发行与监管文件 - 本次发行依据Form F-10上的有效储架注册声明进行 该声明已于2025年12月15日向美国证券交易委员会提交并随即生效 同时依据公司于2025年12月15日提交的加拿大简短格式基本招股说明书[4] - 公司仅在美国发售证券 不会向加拿大购买者发售或出售证券[4] - 与本次发行相关的招股说明书补充文件将向加拿大不列颠哥伦比亚省、安大略省的证券监管机构以及美国证券交易委员会提交[5] 公司业务与技术 - Aduro清洁技术公司是一家开发专利水基技术的公司 旨在化学回收废塑料 将重质原油和沥青转化为更轻、更有价值的油品 并将可再生油转化为更高价值的燃料或可再生化学品[7] - 公司的Hydrochemolytic™技术以水作为关键介质 该化学平台在相对较低的温度和成本下运行 是一种将低价值原料转化为21世纪资源的变革性方法[7]

技术验证与试验结果 - Hydrochemolytic™ 油品在未经加氢处理或稀释的情况下，成功完成中试规模蒸汽裂解试验，实现了稳定的炉况运行，烯烃产率与传统液体原料相当 [1] - 试验于2025年10月在欧洲一家成熟的中试裂解装置进行，使用的原料是由混合废塑料（包括聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯、PET和聚酰胺）制成的烃类液体产品 [4] - 该油品在各种操作条件下，以原产状态在蒸汽裂解炉中加工，无需稀释或进一步预处理，显示出对蒸汽裂解装置严苛进料规格的高度适用性 [4][5] 技术优势与行业意义 - 与通常需要昂贵升级或预处理（如加氢处理）的其他化学回收工艺相比，Hydrochemolytic™ 技术能以更高的饱和度和更低的杂质含量实现塑料到液态烃的转化 [3] - 该油品的沸点范围显著低于同类化学回收油品，这有利于其作为蒸汽裂解原料的应用 [3] - 该技术可显著降低下游运营商的工艺复杂性、资本投资和运营费用，改善项目经济性，同时提升环境效益 [5] - 对于烯烃生产商和蒸汽裂解运营商，该技术可生成稳定、低污染物的液体原料，能在现有系统中以最小改动进行加工，为从废塑料源到生产新原生质量塑料搭建桥梁 [6] 公司进展与未来计划 - 此次试验由一家在全球范围内设计、许可和服务大型石油化工蒸汽裂解操作并支持这些技术在领先石化生产商中部署的全球性组织完成 [1][7] - 试验结果是 Hydrochemolytic™ 技术商业化道路上的一个重要里程碑，公司计划与更多全球合作伙伴合作，评估其技术的原料质量、可扩展性和整合路径 [8]

项目进展概述 - 公司下一代工艺中试工厂已从第一阶段进入第二阶段调试 [4] - 中试工厂是公司技术放大路径的关键步骤，旨在验证Hydrochemolytic™技术的连续运行性能 [3] - 项目目前按计划推进，预计第二阶段调试将持续至2025年12月中旬 [5] 调试阶段详情 - 第一阶段调试于2025年9月开始，主要完成主要系统的组装安装、机械竣工以及公用设施和通信的验证 [4] - 第二阶段调试于2025年10月开始，重点包括集成操作、湿式运行和工艺参数优化 [5] - 调试活动还包括计划中的操作员培训和标准化操作程序的制定 [8] 核心系统与合作伙伴 - 所有三个主要系统现已位于公司位于安大略省伦敦的扩建实验室设施内 [4] - 挤出机系统已完成现场验收测试，Zeton Inc制造的工艺撬块在发货前通过了工厂验收测试 [4] - Siemens Canada负责工厂自动化与控制系统的配置和集成，并支持校准验证工作 [4][6] - 合作伙伴Zeton Inc和Siemens在集成与调试阶段持续发挥核心支持作用 [6] 技术验证与未来规划 - 中试工厂将确认质量能量平衡、产率和可控性，并为初始产能为每年8000吨的示范工厂提供关键设计依据 [3] - 通过此过程获得的数据和经验将为示范工厂的设计、制造和调试提供关键见解，推动技术商业化 [7][9] - 公司Hydrochemolytic™技术利用水作为关键介质，在相对较低温度和成本下将低价值原料转化为资源 [10]

项目进展 - 公司宣布启动示范工厂计划中的一系列工业规模设备工程试验 旨在推进长周期采购项目的选定并支持示范工厂的详细工程设计 [1] - 该里程碑项目预计将于2025年第四季度完成 为确定长周期设备规格奠定框架 是准备示范工厂建设的关键要素 [5] 技术合作与研发重点 - 公司与KraussMaffei Extrusion GmbH及CHILL B V合作 结合工业工程能力与应用研究专长 共同开展此阶段工作 [2] - 与KraussMaffei的合作重点在于评估挤出系统如何有效制备并投喂现实世界中受污染的废塑料至Hydrochemolytic™工艺 旨在加深对处理污染原料时挤出行为的理解 同时为化学回收工艺保持一致的进料质量 [2][3] - 与CHILL的合作项目侧重于评估在常见污染物存在下关键工艺变量的行为 以帮助确定优化参数范围 从而提高反应器进料质量并降低污染水平 [4] - 从这些工业规模试验中产生的数据将用于确认示范工厂长周期设备选型和采购所需的操作条件与性能特征 [3] 并与KraussMaffei共同进行工业规模验证 [4] 战略意义与管理层评论 - 技术放大需要一种系统性的方法 由数据和工程见解指导 当前工作旨在确保所有设备规格都有可靠的技术证据支持 [5] - 与KraussMaffei和CHILL的合作是此过程的核心 有助于更好地理解受污染原料的行为、预处理要求以及挤出技术与Hydrochemolytic™工艺的整体整合 [5] - 这些努力共同提供了最终确定设计参数、减少不确定性并推进采购决策所需的数据 以支持示范工厂规模的可靠运行 [5] - 这些项目构成了公司结构化、并行推进商业化方法的基础 在管理技术和进度风险的同时确保持续的发展势头 [5]