中国电影行业2025年表现与趋势 - 2025年中国电影总票房同比增长20% 达到74亿美元 主要受《哪吒2》和《疯狂动物城2》等动画续集推动 [3] - 角色驱动型故事和IP在结构上表现优于其他类型 能带来更强的情感联结、更长的生命周期和更高的重复观看率 例如《哪吒2》、《鬼灭之刃》和《疯狂动物城2》的重复观看率位列2025年上映影片前十 [4] - 观影行为正从娱乐消费“活动化”为文化社交事件 例如IMAX影院举办F1赛车和英雄联盟电竞赛事直播 以及2023年泰勒·斯威夫特演唱会电影引发的粉丝合唱 [5][6] - 中国电影相关商品收入在去年夏季同比增长120% 由庞大的粉丝经济驱动 [14] IMAX公司2025年业绩与市场地位 - IMAX中国2025年票房达4.07亿美元 较2019年前纪录增长5% 并助力母公司IMAX Corp全球IMAX电影票房创下12.8亿美元年度纪录 较2024年增长超40% [7] - IMAX Corp股价过去一年上涨三分之二 IMAX中国港股股价较一年前上涨12% [7] - 中国拥有全球最多的IMAX银幕 达787块 美国为424块 [8] - 公司与万达电影达成长期合作 计划到2029年将多达27个现有影厅升级为IMAX系统 其他合作伙伴包括横店和博纳 [13] IMAX中国增长战略与竞争优势 - 公司独特的银幕和沉浸式体验在吸引粉丝“庆祝”电影、角色或直播赛事方面具有竞争优势 非传统活动有助于吸引新观众未来观看更多IMAX电影 [12] - 观众对IMAX银幕优质体验的持续偏好将支持其在中国规模扩张 [13] - 公司正受益于从传统“票房”模式向更多元的“电影+”消费生态系统演变 包括大堂经济、IP衍生品和电影旅游 [14] - 公司与万达电影初步达成广告协议 合作开发商品 利用双方全球网络作为销售渠道以触达更广受众 [14] - 活动式观影与角色驱动IP的结合正在为IMAX扩大潜在观众群 超越传统核心影迷 使其成为更广泛决策生态系统中的战略伙伴 [15] 行业与内容洞察 - 《哪吒2》的成功表明 当中国故事以清晰的情感和电影野心讲述时 能引起全球观众共鸣 该片在烂番茄上获得全球影评人91%的好评度 [16] - 具有文化共鸣的叙事能够跨越国界 [16]

行业整体动态与挑战 - 影院行业正处于剧变之中，面临重大结构性变化 [1][3] - 2025年北美票房收入虽从疫情低点反弹，但仍比2018年创纪录的118亿美元低约25%，且未达到分析师预期的90亿美元 [4] - 消费者支出面临阻力与经济担忧，使其在娱乐消费上更为挑剔，流媒体服务持续成为有吸引力的选择 [5] - 好莱坞电影产量显著下降，原因包括华尔街紧缩开支、制片厂合并、疫情遗留的生产停工以及双重劳工罢工 [6] - 行业仍在探索票房“新常态”为何 [6] IMAX的突出表现 - IMAX股价在2025年飙升超过44%，并在公司宣布创纪录的年度全球票房之前就已上涨 [2] - 2025年IMAX全球票房收入达12.8亿美元，较2024年增长超过40%，较2019年创下的前纪录高出13% [2] - 在2025年前九个月，IMAX实现净利润4300万美元，较2024年同期增长67% [18] - 公司预计2026年全球票房将再创新高，达到14亿美元 [11] - 截至9月底，IMAX拥有超过1700个地点，并有478份建造IMAX屏幕的积压合同，但其屏幕数量仍不足全球电影屏幕总数的1% [12] 传统影院运营商困境 - 2025年，AMC、Cinemark和Marcus Theatres的股价大幅下跌，AMC跌幅超过60%，Marcus下跌约28%，Cinemark下跌25% [3] - 2025年第一季度，三家影院运营商均报告净亏损，随着影片排期改善，Marcus和Cinemark在第二、三季度恢复盈利，而AMC则继续亏损两个季度 [18] - 传统影院运营商承担着租金、公用事业费用等财务负担，仅能部分通过与制片厂分成的票房收入抵消， concessions 成为覆盖支出的重要资金来源 [17] - AMC在疫情前进行的翻新使其背负数十亿美元债务，疫情加剧了其债务负担 [15] 高端巨幕格式趋势 - 当影院排片稀疏时，IMAX受益，因为观众一旦决定离开沙发，越来越多地选择高端巨幕格式体验 [7] - 2025年，北美售出的电影票中超过16%用于PLF影院，高于2024年的15%和2023年的13.8% [7] - PLF影院提供更大的屏幕、更高质量的音响系统和座位选择，票价也更高，2025年PLF平均票价约为17.65美元，而普通电影票平均为13.29美元 [8] - 好莱坞转向制作更多高预算大片，中低预算电影更常直接上线流媒体，这使得PLF屏幕日益重要 [10] - 2026年多部大片均使用IMAX胶片摄影机拍摄，并将在IMAX银幕上映 [11] 商业模式与竞争策略 - IMAX采用轻资产模式，通过与影院连锁企业合作安装设备，并分享该影院的票房收入，从而最小化对实体建筑的所有权 [15][16] - AMC、Cinemark和Marcus也拥有PLF屏幕，并正在投资增加此类影厅以追赶趋势 [13] - AMC计划在其美国影院增加更多杜比影院，并在全球增加ScreenX和4DX影厅，Cinemark去年也投资增加了更多ScreenX影院 [14] - 然而，这些升级成本高昂，且如果影片排片不强，影院没有足够内容吸引观众，盈利能力就会面临风险 [15][17]