财务数据和关键指标变化 - 2025财年净收益为85亿加元，每股收益为8.61加元，分别同比增长17%和16% [11] - 2025财年总收入达到创纪录的290亿加元，同比增长14%，各业务均实现两位数收入增长 [11] - 第四季度调整后每股收益为2.21加元，调整后股本回报率为14.1%，同比上升70个基点 [25][26] - 2025财年全年股本回报率为14.4%，同比上升70个基点 [12][40] - 第四季度净利息收入（不含交易）同比增长14%，全行净息差（不含交易）同比上升14个基点，环比上升6个基点 [28] - 第四季度非利息收入为34亿加元，同比增长15%，其中市场相关费用增长18%，交易相关费用增长8% [29] - 第四季度总信贷损失拨备为6.05亿加元，同比增长44%，环比增长8% [27][44] - 期末普通股一级资本充足率为13.3%，环比下降7个基点，同比保持稳定 [31] - 2025财年向股东返还超过50亿加元资本，约占净收益的三分之二，并宣布季度股息上调10% [12][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **加拿大个人与商业银行业务**：调整后净收益与上年持平，收入增长12%，拨备前税前收益增长14%，净息差同比上升33个基点，环比上升11个基点 [33] - **加拿大商业银行业务与财富管理业务**：净收益同比增长9%，收入增长15%，其中财富管理收入增长18%，商业银行业务收入增长9%，商业贷款和存款规模分别同比增长10%和9% [35] - **美国商业银行业务与财富管理业务**：净收益同比增长35%，收入增长9%，净利息收入受益于8%的存款增长和更宽的存款息差，费用收入广泛增长 [36] - **资本市场业务**：净收益同比增长58%，收入增长32%，其中美国业务收入同比增长48%，占该部门收入的38% [37][38] - **公司与其它业务**：净亏损4200万加元，上年同期为净亏损700万加元，中期指引为每季度亏损0至5000万加元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - **加拿大市场**：加拿大个人与商业银行业务净息差为290个基点，环比上升9个基点 [28] - **美国市场**：美国业务净息差为384个基点，环比上升6个基点，资本市场美国业务在2025财年收入和净收益分别同比增长39%和50% [17][28] - **跨业务推荐**：美国商业和财富管理业务的跨业务推荐量同比增长23% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持一致性，核心是成为以客户为中心、高度互联、绩效驱动的银行，目标是提供行业领先的股东回报 [8][9] - 四大战略重点：1) 发展大众富裕和私人财富业务；2) 发展数字优先的个人银行业务；3) 利用互联平台优势；4) 赋能、简化并保护银行 [13][15][16][17] - 在财富管理领域，公司通过Imperial Service平台、与Costco的战略合作、Wood Gundy品牌和美国RIA构建独特生态，2025年在大银行共同基金净销售额中排名前二 [13][14] - 在数字银行领域，公司获得行业认可，并在美国推出了新的数字银行平台 [15] - 公司持续投资技术和人工智能，推出了名为Cortex的专有AI客户互动引擎，并计划加速AI应用，专注于智能体AI [18][19][20] - 公司预计美国资本市场的增长速度将在中期继续超过加拿大和其他地区 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 展望2026年，持续的贸易谈判在加拿大和海外带来不确定性，公司假设贸易协议将延期，并期望有针对性的财政政策和支持性的货币政策以促进温和经济增长 [20][21] - 公司支持加拿大关键经济领域的国家建设计划 [21] - 信贷展望方面，尽管存在持续阻力，但预计宏观经济的逐步改善将使减值拨备稳定在30-35个基点的中低区间，略好于2025财年中期指引 [51] - 公司预计2026年净息差将从当前水平逐步走高，但增速将慢于2025财年 [28] - 公司计划将2026年支出增长控制在中等个位数，并继续实现年度正运营杠杆 [31] - 公司对实现超过15%的股本回报率目标保持承诺，并基于当前展望，预计在2026财年实现该目标，每股收益增长将处于或高于7%-10%的中期目标区间高端 [41] 其他重要信息 - Harry Culham首次以总裁兼首席执行官身份主持财报电话会议 [3][7] - 引入了新的执行领导团队成员：资本市场的Christian Exshaw和美国地区的Kevin Li [4] - 公司预计在2026财年第二季度，运营风险加权资产的调整将为普通股一级资本充足率带来约25个基点的提升 [32] - 公司宣布了人事变动：集团人事、文化与品牌主管Sandy Sharman将于2026年底退休，Richard Jardim将担任首席技术与信息官，Ivan Dimitrov将担任首席人力资源官 [137][138] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公司达到15%以上股本回报率的路径和是否存在结构性障碍 [54] - 管理层强调公司战略和独特竞争优势为持续盈利增长和溢价股本回报率奠定了基础，公司专注于正确的客户细分、产品和技术投资（如Cortex AI系统）以及互联文化 [56][57] - 具体推动股本回报率上升的杠杆包括：信贷损失正常化（仅本季度约4.5亿加元的履约拨备就影响股本回报率约60个基点）、持续的正运营杠杆（每年约200个基点可推动股本回报率上升30-40个基点）、以及优化资本水平（普通股一级资本充足率每下降40-50个基点，股本回报率可上升相应幅度） [59][60][61][62] 问题: 关于净息差改善的驱动因素和可持续性 [66] - 净息差改善主要受“牵引”策略（与远期利率曲线相关）、有利的业务组合、定价纪律和产品聚焦推动，利率环境的影响相对较小 [67][69][70] - 在加拿大零售业务中，需求存款实现两位数增长，信用卡业务增长6%，抵押贷款业务通过聚焦全客户关系定价实现了息差扩张 [71][72] - 预计“牵引”策略带来的顺风将持续至2026年，但会开始缓和，利率带来的推动力将在2027年放缓，但通过执行战略，业务仍能持续提升息差和股本回报率 [67][74][75] 问题: 关于2026年各业务部门的运营杠杆预期和科技支出趋势 [78][82] - 公司倾向于在全行层面而非单个业务部门层面管理运营杠杆，所有业务都被要求实现正运营杠杆，但像资本市场这样在2025年经历高增长的部门，2026年实现正运营杠杆的难度会更大 [78][80][81] - 科技支出预计将继续增长，特别是在人工智能领域，公司正在增加资源并重塑员工队伍，但对科技投资设有治理结构，确保投资是明智和有目的的 [82][83] 问题: 关于资本、资本部署策略和2026财年普通股一级资本充足率目标 [86] - 2026年第二季度普通股一级资本充足率将因三年前一项运营风险资本要求的规则豁免而增加25个基点 [86][87] - 公司的资本运营目标是在监管最低要求之上保持约100个基点（即约12.5%），同时考虑竞争动态，预计资本比率将随着股票回购和风险加权资产增长而略有下降 [87][88] - 资本部署优先考虑四大增长业务的有机增长、股息增长、股票回购，以及可能的小规模补强收购，以加速战略并提升股本回报率 [89][120][122] 问题: 关于美国业务费用高增长的原因及何时能与收入增长更趋一致 [92] - 美国业务费用增长较高是由于为建设未来银行而进行的基础设施投资（包括合规相关）、基于绩效的薪酬、以及第四季度包括分行网络优化（产生约1000万加元费用，但预计将带来几乎同等水平的年度节约）在内的战略性支出 [93][96][97] - 预计2026年费用增长将正常化至中等个位数，与全行指引一致 [97] 问题: 关于资本市场贷款高速增长（本季度同比增长约22%）的驱动因素及相关风险 [98] - 增长主要由美国战略推动，美国市场目前占资本市场收入的34%-35%，约为五年前的两倍 [99] - 增长领域包括公司信贷业务（现美国收入已超过加拿大）和全球信贷融资业务（包括回购、资产支持证券、抵押贷款支持证券、证券化、抵押贷款凭证和贷款仓储），这些业务是客户驱动的，与战略一致，平均股本回报率 comfortably over 20%，且风险结构审慎（通常为单A或双A等效评级，在贷款仓储或抵押贷款凭证业务中银行通常处于第二损失位置） [100][101][102][103] - 增长主要由非银行金融机构业务驱动 [105] 问题: 关于2026年风险加权资产增长是否会超过内生资本生成 [108] - 公司预计不会出现这种情况，典型的季度内生资本生成约为10个基点（收益减去股息约35个基点，风险加权资产增长约25个基点），本季度因房地产市场疲软导致信贷迁移略高，但仍预计内生资本生成为正 [108][109] 问题: 关于贸易谈判（USMCA）对减值拨备展望的影响以及公司对并购的意愿 [112] - 信贷展望已考虑了多种情景，包括贸易谈判，基本假设是经济环境将在年内（尤其是下半年）走强，因此预计减值拨备将稳定在30-35个基点的中低区间，如果谈判破裂，下半年的改善可能不会实现 [113][114][117][118] - 资本部署策略保持稳定，并购仅限于对现有平台具有战略和文化互补性、并能随时间提升股本回报率的资本轻型、机会型补强收购 [120][122]