核心观点 - 保德信金融集团(PRU)预计在2025年第二季度财报中营收和利润将出现下滑 营收共识预期为135.3亿美元(同比下降2.2%) 每股收益预期3.21美元(同比下降5.3%) 且过去7天内每股收益预期下调7.2% [1][2] - 公司美国业务可能受益于退休策略、团体保险和个人寿险业务的投资利差改善及费用降低 但被费用上升、手续费收入减少等因素部分抵消 [5] - 国际业务受投资利差收窄、汇率不利波动及合资企业收益下降拖累 封闭式业务部门也面临投资活动减少的影响 [6] 财务数据预测 - 净投资收入预计增长8.2%至45亿美元 主要来自变额年金增长、非票息投资收入及再投资利率提升 [8][9] - 总费用预计达120亿美元 主要因保单持有人福利和递延保单获取成本摊销增加 [10] - 股票回购计划可能对每股收益产生积极贡献 [10] 业务板块表现 - 个人退休策略业务受益于投资利差改善和非票息投资收入增长 但短期利率下降形成部分抵消 [7] - 资产管理子公司PGIM预计实现稳定的管理费增长 资产管理规模(AUM)受固收/权益市场增值、资金净流入和投资表现推动 [7][9] 同业比较 - 美国国际集团(AIG)二季度每股收益预期1.58美元(同比+36.2%) 过去四个季度三次超预期 [11][12] - Assurant(AIZ)每股收益预期4.43美元(同比+8.5%) 连续四个季度超预期 [12][13] - MGIC投资公司(MTG)每股收益预期0.7美元(同比-9.1%) 同样保持连续四个季度超预期记录 [13]