新任CEO的战略重点与运营方向 - 新任CEO Vinayak Hegde上任约90天内的重点是“倾听、学习和规划有目的的前进道路” [3] - 其运营原则包括为经销商和消费者消除摩擦、数据驱动决策、探索AI增强服务与处理、优先数字化、持续投资文化与人才 [2] - 公司实施了“高度自律的运营节奏”，包括每周业务回顾和旨在使各职能与年度目标保持一致的“季度游戏计划” [2] - 公司战略强调以客户为中心而非以竞争为中心，同时重视速度和工作流程整合 [10] 第四季度运营与财务表现 - 第四季度公司融资了近72,000份合同，回收了13亿美元，支付了4800万美元的经销商保留款和加速经销商保留款 [6][12] - 季度内新增经销商超过1,200家，活跃经销商超过9,800家，但活跃经销商数量同比下降2.8% [6][13] - 平均每个活跃经销商的单位融资量同比下降6.4% [13] - 贷款单位融资量同比下降9.1%，较前一季度16.5%的降幅收窄；贷款金额融资量同比下降11.3%，较前一季度19.4%的降幅收窄 [14] - 经调整后每股收益实现增长，尽管贷款表现和贷款量有所下降 [12] 信贷表现与风险因素 - 2023和2024年贷款批次的预测回收率分别下降了约0.4%和0.2% [5][15] - 2024年批次表现不佳部分归因于2024年第三季度评分卡变更前的贷款发放以及持续高通胀对次级消费者的影响 [15] - 对未来净现金流的预测变化连续改善，第四季度下降幅度收窄至3420万美元（0.3%），而第三季度下降了5860万美元（0.5%） [16] - 公司计划在承销和信贷管理方面保持保守和长期关注，并持续改进信用评分模型 [16] 市场份额与竞争态势 - 在核心的次级消费者融资的二手车市场，公司市场份额在前两个月为4.5%，低于2024年同期的5.4% [6][14] - 贷款单位融资量的下降“在特许经销商中最为显著” [9] - 观察到通过特许经销商发起的消费者贷款比通过独立经销商的贷款表现出“略好的信用表现” [9] 技术投资与经销商赋能 - 第四季度推出了专门为特许和大型独立经销商运营方式打造的新合同发起体验，整合了RouteOne电子合同、交易构建与优化工具，并扩大了对金融和保险产品的支持 [7][8][9] - 技术投资已将特定流程所需时间减少到“不到两秒”，这在聚合平台内部竞争时日益重要 [10] - 旨在通过专有系统以及RouteOne和Dealertrack等聚合平台，赋能经销商通过首选发起渠道满足需求 [1] - 预计将在2026年第一季度扩大使用新发起体验的经销商数量 [9] 资产负债表与资本配置 - 杠杆率处于公司目标范围的高端 [5][17] - 资本配置优先考虑维持资金以支持新贷款发放，然后结合杠杆率以及内在价值与市场价格的对比等因素来决定是否回购股票 [18] - 公司在第四季度“非常积极”地进行了股票回购，因为认为市场条件允许 [18] - 预付还款同比增加，但仍低于历史常态 [20] 准备金与项目组合变动 - 新预付款项的单位准备金是公司支付给经销商预付款金额以及其投资组合项目与购买项目之间组合的函数 [19] - 购买项目的初始准备金约为投资组合项目的三倍，项目组合的变化是驱动第四季度准备金增加的原因 [5][19]