核心业绩表现 - 第四季度非GAAP营业利润为3010万美元 利润率13.9% 超出预期 环比下降主要由于对印度全球能力中心、市场推广与产品团队及组织领导层等领域的持续投资增加 且更高的第四季度费用基础将延续至2026年 [1] - 第四季度总收入为2.174亿美元 同比增长0.5% 2025财年总收入为8.598亿美元 同比增长1.9% 第四季度产品收入为2.091亿美元 同比增长1.4% 专业服务收入为820万美元 低于去年同期的990万美元 反映了向更多使用合作伙伴提供专业服务的“战略性转变” [3] - 2025财年非GAAP营业利润为1.357亿美元 利润率15.8% 非GAAP每股摊薄收益为2.08美元 第四季度非GAAP每股摊薄收益为0.44美元 位于指引高端 [7] - 2025财年自由现金流为1.3亿美元 第四季度自由现金流为3230万美元 截至财年末 公司持有超过6.59亿美元的现金、现金等价物和政府证券 以及2亿美元未提取的循环信贷额度 该流动性及自由现金流支持公司有信心在2027年3月可转换债务到期时进行偿付 [7][8][9] 年度经常性收入与客户指标 - 截至2025财年末 ARR为8.399亿美元 与上年相比“大致持平” 业务结构正转向检测与响应 该部分目前占期末ARR的“略高于50%” [2] - 公司以8.4亿美元的ARR和8.6亿美元的总收入结束了2025财年 两者均超过指引 [4] - 截至2025财年末 公司拥有超过11,500名客户 平均每个客户的ARR约为72,000美元 [9] 战略重点与产品进展 - 公司战略优先发展AI驱动的安全运营与服务 包括构建“智能体AI”工作流、将AI嵌入MDR和暴露管理产品 以及扩展MDR服务 其中检测与响应ARR同比增长约7% 并推出了针对大型企业的“MDR for Microsoft”新服务 [6][12] - 公司战略基于三大支柱：广泛的专有数据基础、AI驱动的生产力、深入的服务与人类专业知识 其Command平台包含超过500个集成 并正在利用多年的安全运营中心经验和真实分析师反馈训练“专家训练的智能体AI工作流” [10][11] - 公司正在将更多AI集成到托管检测与响应和暴露管理产品中 并从被动安全转向主动安全态势 2025年扩展了MDR覆盖范围以供应商中立的方式管理第三方警报 通过其AI SOC简化了MDR和事件指挥的分析师工作流 并开始通过AI驱动的服务向大型企业扩展可寻址市场 [12] - 公司与微软的合作伙伴关系得到扩展 包括推出“MDR for Microsoft” 提供对Microsoft Defender的24/7专家监控和原生响应 并在暴露管理方面进行合作 将微软遥测数据与Rapid7的Command平台统一 [13] 业务板块表现 - 检测与响应ARR同比增长约7% MDR实现“高个位数”增长 该领域被描述为公司“最大的增长领域” 公司相信其能在主流企业市场（员工规模约1,000至20,000人的组织）实现更快增长 [14] - 暴露管理业务在第四季度出现进展迹象 Exposure Command在第四季度获得了“新客户和现有客户的快速采用” 尽管去年整体表现令人失望 但第四季度升级势头改善并延续至第一季度初 该产品的发展阶段领先于仍处于“第一局”且非主要销售重点的Incident Command [15] 2026财年指引 - 公司撤回了全年ARR指引 提供了保守的2026年目标 理由是近期投资支出增加带来利润率压力 但预计利润率将在2026年下半年扩大至中等双位数水平 [5][16] - 2026年第一季度ARR指引约为8.3亿美元 同比下降1% 2026年第一季度收入指引为2.07亿至2.09亿美元 同比下降1% 2026年第一季度非GAAP营业利润指引为1900万至2100万美元 利润率9.6% 2026年第一季度非GAAP每股收益指引为0.29至0.32美元 基于约7700万稀释股份 [18] - 2026年全年收入指引为8.35亿至8.43亿美元 同比下降2% 2026年全年非GAAP营业利润指引为1.08亿至1.16亿美元 利润率13.3% 2026年全年非GAAP每股收益指引为1.50至1.60美元 基于约7800万稀释股份 2026年全年自由现金流指引为1.25亿至1.35亿美元 利润率约15.5% 与上年相比大致持平 [18] - 第一季度利润率将受到较高费用基础和全球销售启动会等季节性成本的压力 随着投资“生效及其带来的效率实现” 预计营业利润率将在2026年逐步扩大 并在下半年达到中等双位数水平 [17]