英特尔(Intel)第四季度财报与业绩指引 - 数据中心需求在第四季度表现强劲[1] - 公司对第一季度营收和毛利率的指引疲弱 导致股价最初受挫[1] - 公司对芯片制造良率的担忧进一步打击了股价[1] - 尽管股价在昨日盘后交易中下跌 但该股在过去三个月因政府支持和转型乐观情绪而飙升近20% 在过去一年上涨超过100%[1] - 管理层在电话会上承认 公司在管理供应链时未能充分预期数据中心需求的显著增长[1] - 公司目前受限于较旧制程的产能 而这些制程的需求却出现激增 但公司不愿对此进行更多投资[1] - 公司实质上错误判断了需求 无法快速解决供应问题 陷于最大化当前业务与转向未来业务的两难境地[1] - 首席执行官Pat Gelsinger表示 芯片良率仍低于其目标水平[1] - 其最新笔记本电脑处理器的产量爬升也影响了毛利率[1] - 首席财务官将第一季度34.5%的毛利率指引称为一个相当显著的低谷[1] 英特尔代工业务与客户进展 - 关于代工客户 首席财务官Dave Zinsner表示近期不要期待任何客户公告[1] - 真正的信号将来自客户实际承诺后的资本支出增加 这可能发生在2024年下半年或2027年上半年[1] - 这是一个“先有鸡还是先有蛋”的局面 客户除非在基础设施上投入 否则不会做出承诺[1] 英特尔市场评价与分析师观点 - Bernstein分析师指出 对于一只在3周内上涨47%的股票 其上涨主要基于市场情绪和推文 因此财报必须完美 但事实并非如此[1] - 英特尔基于2027年收益的市盈率接近83倍 而SMH指数成份股的市盈率为27倍 估值偏高[1] - 投资者可能需要等待更长时间才能看到转型成果 而市场已经提前计价了这部分预期 这是股价下跌的原因[2] - 华尔街对此看法相对积极 今日有多家机构上调了目标价[2][4] - 有观点认为 管理层过去过于专注于削减成本和改善财务状况 可能因此忽略了满足客户需求的供应链问题 尤其是在人工智能需求高峰时期[3][4] 英特尔其他业务与前景 - 数据中心业务正在改善[5] - 个人电脑销售方面 尽管因内存定价和前期订单透支导致下滑 但仍有更新换代的周期[5] - 关于更先进的14A制程技术 公司给出了乐观的评论 预计业务将在2024年下半年好转[5] - 有分析师质疑 作为芯片制造商 公司拥有生产这些芯片的旧有制程 却未能满足需求[5][6] - 公司已耗尽所有库存 并预计在当前第一季度将面临供应问题的顶峰[6] 英伟达(Nvidia)对华芯片销售动态 - 有消息称中国允许当地公司购买英伟达的H200芯片 但英伟达尚未证实[7] - 近期几乎每隔几天就有新头条称中国已批准H200芯片出货[7] - 据了解 中国将对许多中国公司进行个案处理 但会给予像百度、腾讯等大公司优先待遇 使其能够购买这些芯片用于大语言模型 以更好地在人工智能基础设施领域竞争[8] - 受此消息影响 英伟达股价上涨约1% 部分原因是其股价已横盘整理很长时间 而下一个催化剂将是三月份的GTC大会[9] - 整体情况是持续的反反复复 中国是守门人 目前仍未100%确认这些销售会通过 但鉴于各种消息泄露 很可能会实现[9]