国内经济现状 - 5月工业增加值当月同比5.8%，较4月回落0.3个百分点，PPI环比-0.4%，总需求继续降温[4] - 5月固定资产投资当月同比增速2.7%，较上月下滑0.8个百分点，基建、地产和制造业投资广泛下滑[7] - 5月房地产投资当月同比增速-12.0%，较4月回落0.7个百分点，新开工面积增速当月同比-19.3%，较4月回升2.9个百分点[10] - 5月社会消费品零售当月同比增速6.4%，较上月提升1.3个百分点，但居民内生需求修复减速[13][14] - 5月社融同比8.7%，与上月持平，人民币贷款余额同比7.1%，仍在下降，实体部门信贷需求不足[16] 国内市场展望 - 预计6月经济减速幅度相对温和，经济失速风险可控，二季度信贷增速或维持低位[2][14][16] - 权益市场中枢可能上行，行业起伏与交易因素有关，6月国内债券市场收益率有望低位波动，下半年存在上行风险[19][21] 美国经济情况 - 5月美国CPI同比2.4%，较上月回升0.1个百分点，核心CPI同比2.8%，与上月持平，通胀受关税政策影响不明显[23] - 5月美国PPI同比2.6%，较上月回升0.1个百分点，核心PPI同比3.0%，较上月回落0.2个百分点[26] - 市场预期2025年美联储降息2次，降息时点为9月、12月，全年降息幅度约50BP [26]

上海市统计局发布数据显示，1-5月，上海市规模以上工业企业完成工业总产值15731.78亿元，比去年 同期增长4.8%。1-5月，上海市实现社会消费品零售总额6872.11亿元，同比增长1.4%。按消费类型分， 商品零售额6036.18亿元，同比增长1.9%；餐费收入835.93亿元，下降2.5%。1-5月，上海市房地产开发 投资比去年同期增长4.0%。1-5月，上海市全社会固定资产投资比上年同期增长6.2%。 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 2025年5月原煤产量稳定，进口环比下行，火电由降转增，粗钢产量同比下降，焦煤仍处抵抗式下跌，后期或面临压力，动力煤进口或稳中有降，焦煤进口压力有望缓解 [1][2][3][4] - 投资策略上重点推荐煤炭央企、困境反转企业、绩优企业、弹性企业及未来有增量企业，安源煤业也值得关注 [5] 根据相关目录分别进行总结 生产 - 5月规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，增速比4月加快0.4个百分点，日均产量1301万吨；1 - 5月产量19.9亿吨，同比增长6.0% [1][12] - 预计2025年产量净增量5500 - 6000万吨，同比增长1.2 - 1.3%，增速较2024年继续放缓 [1][12] 进口 - 5月进口煤炭3604万吨，较去年同期减少777.6万吨，下降17.7%，较4月减少178.5万吨，下降4.7%；1 - 5月共进口18867.1万吨，同比下降7.9% [1][17] - 预计2025年动力煤进口稳中有降，全年约3.85亿吨，同比下滑4.9%；焦煤进口压力有望缓解 [2][17] 需求 - 5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%，增速比4月放缓0.4个百分点；1 - 5月发电量37266亿千瓦时，同比增长0.3%，扣除天数日均发电量同比增长1.0% [3][19] - 5月火电同比增长1.2%，4月为下降2.3%；水电下降14.3%，降幅比4月扩大7.8个百分点；核电增长6.7%，增速比4月放缓5.7个百分点；风电增长11.0%，增速比4月放缓1.7个百分点；太阳能发电增长7.3%，增速比4月放缓9.4个百分点 [3][19] - 5月粗钢产量8655万吨，同比降低6.9%；截至6月13日当周，247家样本钢厂日均铁水产量241.6万吨，同比增长1.0% [4][31] - 焦煤供需偏松格局未实质性改变，目前处抵抗式下跌，后期若铁水回落，焦煤仍有压力，关注铁水下滑负反馈力度及煤矿减产/停产现象，焦煤上涨关注进口扰动和强刺激政策落地 [4] 投资建议 - 重点推荐中国神华（H + A）、中煤能源（H + A）、中国秦发、新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业、兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份、华阳股份、甘肃能化 [5][36] - 安源煤业前期完成控股股变更，正在办理资产置换，值得关注 [5][37]

私募产品暂停申购现象 - 百亿级量化私募衍复投资自7月1日起关闭中证500、中证1000及万得小市值指数增强产品的新客户申购通道 存量投资者追加不受限制 其他指数增强策略产品线保持开放 [1] - 睿郡资产董承非管理的产品自6月8日起暂停接受新客户申购 存量客户业务不受影响 [3] - 杭州龙旗科技因量化多头策略产品认购资金明显增多 决定对量化择时产品封盘 主要考虑投资者利益和策略容量 [3] 私募市场表现与策略分析 - 截至5月底 12843只私募证券投资基金今年以来平均收益为4.34% 其中8487只股票策略产品平均收益4.81% 正收益占比73.5% [3] - 量化多头策略表现突出 1480只相关产品平均收益达8.46% 正收益占比86.62% 前5%分位数收益21.94% [3] - 行业认为管理规模快速扩张会稀释产品收益 头部私募在发行火热阶段主动封盘成为常态 今年频现封盘现象反映私募发行市场显著回暖 [3]

原油价格波动 - 国际原油期货周一亚洲交易时段高开逾5%后转跌超5%，尾盘跌幅收窄，因伊朗主要石油生产和出口设施未受影响[1] - 上周五以色列袭击伊朗后油价一度大涨13%创年内新高，WTI和布伦特原油周一盘初突破75美元关口后回落[2] - 全球约20%石油消费量（1800-1900万桶/日）通过霍尔木兹海峡运输，若封锁可能推高油价至120美元[2] 中东局势影响 - 伊朗南帕尔斯气田暂停生产但主要供国内消费，交易员减少对地区战争威胁能源基础设施的押注[3] - 以色列总理表示若伊朗放弃核计划愿停火，伊朗通过多国斡旋寻求停战可能性[3] - 伊朗议会可能审议退出《不扩散核武器条约》提案，加剧地缘政治不确定性[4] 欧佩克产能动态 - 欧佩克维持2024年石油需求增长预测129万桶/日，2025年128万桶/日，非欧佩克供应增速将从80万桶/日降至2026年73万桶/日[5] - OPEC+剩余产能约330万桶/日（相当于伊朗产量），可部分抵消潜在供应中断[5] - OPEC+计划7月6日会议讨论增产，5月底以来已完成137万桶/日增产（占计划220万桶/日的62%），预计9-10月完全释放[6] 机构观点分歧 - 标普全球警告伊朗出口中断可能推高运费和保险费，压缩亚洲炼油厂利润率[5] - IEA称拥有12亿桶战略储备可维护市场稳定，但欧佩克秘书长批评其制造不必要恐慌[6]

合作内容 - Pinterest与Instacart达成新的零售媒体合作，使Pinterest广告可直接通过Instacart购买[1] - 合作允许Pinterest用户在几次点击内完成购买，最快30分钟送达商品[2] - 初期合作将允许在Pinterest上投放广告的品牌基于真实零售购买行为向Instacart第一方受众群体展示广告[3] - 后续计划引入闭环测量，将Pinterest广告与实际产品销售数据关联，证明营销活动效果[3] 平台功能 - Pinterest平台上的灵感发现可转化为即时购买行为，缩短用户从发现到购买的路径[2] - Instacart广告生态系统包括Instacart Marketplace、220多个杂货电商网站、店内Caper购物车和平台外合作[4] - Instacart通过整合其零售媒体数据，为品牌提供更精准定位高购买意向Pinterest用户的方式[5] - Pinterest平台正在整合更多可直接购买的功能以推动销售[6] 行业趋势 - 零售媒体网络已成为行业标配，沃尔玛和亚马逊等零售巨头多年来通过这类网络销售广告[5] - Instacart在2024年6月与YouTube合作使视频广告可购买，实现当天送达[6] - Pinterest连续三个季度发送给广告商的外链点击量同比增长超过一倍[6]

活动现场，5个项目集中签约，总投资23.8亿元，涵盖文旅、康养、农业等领域，同时签订花卉采购协 议、马铃薯购销协议，为周宁县产业发展增添了新动能。推介周为期5天，其间聚焦文旅、花卉、茶 叶、农特产品等领域举办多场专场活动，"线上+线下"推介周宁文旅独特资源和优品好物。 本报电（泽成）日前，"清新福建 康养周宁"周宁县名特优新产品推介周在北京举办，推动周宁美食、 高山冷凉花卉、高山云雾茶等生态康养产品走向全国市场，打响周宁康养品牌。 福建省宁德市周宁县森林覆盖率达72.96%，空气质量常年达到国家一级标准，先后获评国家生态文明 建设示范区、全国"绿水青山就是金山银山"实践创新基地、中国天然氧吧等"国字号"荣誉。 本次推介周发布"周宁24℃康养空间"品牌。周宁县平均海拔800米，是华东地区海拔最高的县城，拥有 盛夏日均气温24摄氏度的独特优势。该县围绕"24"这一数字打造文旅品牌，推出周宁24景、24式、24 味、24菜、24鲤等系列产品，为游客打造沉浸式康养体验。 推介周上，周宁民俗鲤鱼灯舞表演《人鱼同乐》等诸多活动精彩纷呈，生动展现了周宁践行"三库+碳 库"重要理念、打造绿色发展新样本的实践成果和创新路径。同 ...

Operating one of the largest terminal networks of refined petroleum products in the Northeastern United States, Global Partners (GLP)  is an appealing stock to consider amid the sharp spike in crude oil prices.This comes as escalating tensions in the Middle East between Israel and Iran have resulted in supply disruption fears, with Iran being a major oil producer. Meanwhile, Wildfires in Canada have disrupted about 350,000 barrels of oil production per day, and OPEC has failed to reach an agreement to incre ...

公司技术优势 - 公司是国内唯一拥有3张注射用重组人源化胶原蛋白三类证的企业，先发优势明显 [1][2] - 突破传统动物源胶原的免疫原性难题，开发HiveCOL"蜂巢"胶原网，开启"组织新生"医学新赛道 [1] - 首次发现并解析人III型胶原蛋白核心功能区，实现164.88°三螺旋结构的A型重组III型人源化胶原蛋白规模化生产 [2] - 构建涵盖冻干纤维、溶液及凝胶三种剂型的全品类重组III型人源化胶原蛋白产品体系 [2] 研发历程与突破 - 重组III型人源化胶原蛋白凝胶注射剂研发历时十年，因发现1个氨基酸错误而推翻重做，最终实现从"类胶原"到"100%人源化胶原蛋白"的突破 [3] - 2024年研发投入达1.23亿元，同比增长18.71%，占营业收入比重8.52% [4] - 已完成重组Ⅲ型、ⅩⅦ型、Ⅴ型等人源化胶原蛋白项目的功能发现、结构解析及临床前研究，部分进入临床试验 [4] 产品应用与医疗领域 - 重组人源化胶原蛋白属于生命材料，医美仅为应用场景之一，未来将挖掘更多领域价值 [1][4] - 聚焦严肃医疗领域，包括创面修复、女性压力性尿失禁、皮肤损伤性修复及眼科，部分产品多中心临床研究取得实质性进展 [4] - 婴幼儿时期Ⅲ型胶原蛋白含量高达80%以上，补充Ⅲ型胶原蛋白对延缓衰老、修复器官至关重要 [4] 国际化与标准制定 - 与欧莱雅合作，借助其全球影响力扩大技术认知 [5] - 主导《利用生物工程生物物质制备的医疗器械-应用风险管理》国际标准立项，提升国际话语权 [5] - 产品已取得越南等国家认证，推动中国创新技术获得全球认可 [5] 产业化与技术创新 - 注射用重组人源化胶原蛋白凝胶生产车间落成，集成国际领先设备与技术，打造全流程数字化、智能化生产体系 [5] - 创建人源化胶原蛋白FAST数据库，AI技术将筛选效率从1个月缩短至1天 [6] - 应用AlphaFold等工具预测蛋白结构，并通过同步辐射X线验证，确保数据可靠性 [6] - 新建生产线大幅提高产值，实现数据与产业化双轮驱动的良性闭环 [6]

股价表现 - AMD股价周一上涨近10% [1] - 股价突破127美元 创下自1月6日以来新高 [4] 分析师观点 - Piper Sandler将目标价从125美元上调至140美元 [1][4] - 预计第四季度GPU业务将反弹 主要因8亿美元芯片出口许可相关费用影响将消退 [2] 新产品发布 - 推出Instinct MI400系列AI芯片及Helios全服务器机架系统 [3] - Helios系统可连接数千颗芯片 针对云计算和大语言模型开发者等AI客户 [3] - OpenAI CEO Sam Altman公开称赞新产品"非常疯狂" [3] - 分析师认为Helios机架对AMD Instinct产品线增长至关重要 [3] 行业动态 - 新产品发布会在加州圣何塞举行 AMD CEO与OpenAI CEO同台展示 [3] - 当前阶段被描述为AI发展的"早期阶段" [4]