报告行业投资评级 - 领先大市-A [5] 报告核心观点 - 国内外量子科技产业正加速发展，业务需求首次出现上市公司收入过亿美元，订单持续落地，并购整合活跃，上市融资步伐加快 [1][2][3] - 建议关注量子计算、通信、测量、抗量子密码相关产业的投资机会 [3][23] 业务需求：收入与订单增长强劲 - IonQ 2025年第四季度实现收入6189.0万美元，同比增长429%，全年收入1.3亿美元，同比增长202%，成为首家年度收入过亿美元的美股上市量子科技公司 [1][12] - IonQ 2025年第四季度宣布与韩国科学技术信息研究院（KISTI）建立战略合作并交付100量子比特的IonQ Tempo量子计算机，并成功入围美国导弹防御局（MDA）总金额上限高达1510亿美元的“SHIELD”合同名单 [12][34] - D-Wave 2025年第四季度实现收入275.20万美元，同比增长19.19%，全年收入2460万美元，同比增长179% [1][13] - D-Wave 2025年第四季度获取订单1340万美元，环比前一个季度的240万美元增长471%，包括向意大利伦巴第大区交付价值1000万欧元的Advantage2退火量子计算机、获得佛罗里达大西洋大学2000万美元订单以及与一家财富100强公司签订价值1000万美元的两年QCaaS订单 [1][13] - 国盾量子2025年全年实现营业收入3.10亿元，同比增长22.53%，实现归母净利润539万元，同比扭亏，量子计算业务快速增长得益于合肥超量融合计算中心项目及“天衍-504”的交付验收 [2][14] 并购整合：产业链全栈布局 - IonQ通过一系列收购成为横跨量子计算、网络、测量、安全、软件的全栈技术供应商 [2][15] - 量子计算方面，IonQ收购Oxford Ionic以弥补半导体兼容离子阱技术，并以18亿美元收购美国最大纯晶圆代工厂SkyWater Technology [2][15] - 量子网络和通信方面，IonQ先后收购量子网络公司Qubitekk、Lightsynq、太空科技公司Capella Space Corporation及天基光通信公司Skyloom Global [2][16] - 量子传感和测量方面，IonQ收购量子导航传感企业Vector Atomic [2][17] - 量子安全方面，IonQ收购瑞士量子安全加密公司ID Quantique（IDQ） [2][17] - 量子软件方面，IonQ收购人工智能软件与技术研发专家Seed Innovations [2][17] - D-Wave宣布完成对Quantum Circuits Inc.的收购，布局“退火”和“通用容错”超导量子计算双路线 [2][18] - Quantum Computing宣布以11亿美元完成对Luminar Semiconductor的收购，强化在TFLN集成光子学领域的竞争优势 [2][19] 上市融资：国内外公司加速资本化 - 海外中性原子量子计算公司Infleqtion通过与SPAC合并于2月17日登陆纽交所，代码INFQ，筹集超过5.5亿美元资金 [3][20] - 加拿大的光量子计算公司Xanadu宣布与SPAC达成业务合并协议，预计将在纳斯达克和多伦多双重上市 [3][21] - 霍尼韦尔旗下量子计算子公司Quantinuum计划向SEC秘密提交IPO注册草案 [3][21] - 量子计算公司SEEQC与SPAC达成合并协议，交易对其估值约为10亿美元 [3][21] - 欧洲超导量子计算企业IQM与SPAC达成合并协议，投前估值约为18亿美元，将成为欧洲首家公开上市的量子计算公司 [3][21][32] - 国内公司国仪量子已于2025年12月10日提交科创板IPO招股说明书，并于2026年2月25日完成首轮审核问询回复 [3][22][36] 行业重要新闻摘要 - 香港将于2026年3月发出首批稳定币牌照，并计划年内提交数字资产政策条例草案 [32] - 阿里云Coding Plan订阅服务上线Qwen3.5等四款开源模型，降低高频编码成本 [33] - 美国量子计算企业IonQ成功入围美国导弹防御局（MDA）总金额上限1510亿美元的“SHIELD”计划合同名单 [34] - MiniMax推出Expert 2.0功能与云端AI助手MaxClaw，打造无代码专家生态 [34] - DeepSeek在发布下一代模型V4时，优先向华为等国内供应商开放适配，未向英伟达和AMD提供预发布版本 [35] - 谷歌发布文生图模型Nano Banana 2，输出单价降至0.0672美元/张，较Pro版本降低一半 [35] - 因军方合同条款分歧，白宫下令联邦机构停用Anthropic技术 [36] 市场行情回顾 - 报告期内（本周），上证综指上涨1.98%，深证成指上涨2.8%，创业板指上涨1.05%，沪深300上涨1.08% [24] - 计算机（中信）板块指数本周上涨1.23%，年初至今上涨8.81% [25] - 本周计算机板块相对上证综指跑输0.75%，在中信30个行业指数中排名第20，在TMT四大行业中排名第3 [24][27] - 本周计算机板块个股中，润泽科技周涨幅35.15%居首，*ST国华周跌幅-17.46%最大 [31]