**Zeotech (ZEO) 电话会议纪要关键要点** **1 公司及行业概述** - 公司：Zeotech (ZEO) - 行业：矿业（高岭土开采与加工）、建筑材料（Auspos低碳水泥替代品） - 核心业务： - **DSO高岭土**：直接运输矿石（Direct Shipping Ore），低资本投入、高利润率[3][4] - **Auspos**：低碳水泥替代品，核心增长业务[33][34] --- **2 DSO高岭土协议核心内容** - **协议方**：与全球最大高岭土贸易商MSI签订**5年绑定承购协议**，首5年收入近**2亿美元**[3][5] - **财务指标**： - **EBITDA**：每年约1000-1200万美元，**利润率35%**（基于预可研数据）[4] - **资本支出**：仅需700万美元启动矿山，远低于预估值[8] - **业务优势**： - **无需精炼**：高纯度可直接使用，成本低于加拿大竞品（需湿法精炼）[23][25] - **物流简化**：矿山距港口仅200公里，运输成本40美元/吨，港口设施现成[27][28] - **协同效应**：为Auspos项目提前铺设道路和基础设施[9][12] --- **3 Auspos项目进展** - **市场定位**：低碳水泥替代品，助力建筑行业脱碳[40][43] - **商业化进展**： - **试验结果**：所有测试反馈积极，8月将进行**90立方米商用混凝土浇筑**（20+工程师观摩）[36][37] - **政府支持**：符合澳大利亚减排政策，潜在碳信用收益（单厂年减碳24万吨）[41] - **资金规划**： - **资本需求**：Auspos工厂需1亿美元，DSO的EBITDA将提供现金流支持[14] - **资源储备**：现有1000万吨矿石（20年寿命），未勘探区域潜力更大[45][47] --- **4 其他关键信息** - **Holchin合作**：MOUs推进中，潜在国际供应机会（6国已表达兴趣）[51][52] - **许可与环保**： - 采矿租约已获批，仅需遗产清理和道路升级许可（预计2026年Q1完成）[57][60] - 项目将创造140个地区就业岗位[58] - **股价影响**：DSO协议公告后股价上涨20%[7] --- **5 潜在风险与机会** - **机会**： - **化妆品级高岭土**：首年1万吨，中国市场需求潜力巨大[15][32] - **Horizon 2沸石产品**：垃圾填埋场应用前景[59] - **风险**： - **Auspos商业化速度**：需尽快签订承购协议并扩大资源储量[44][49] --- **注**：所有数据及引用均来自电话会议记录原文，未添加外部信息。

**行业与公司** - 公司为**Zeotech (ZEO)**，专注于通过**Auspos项目**商业化生产**meticalin**（高活性偏高岭土），用于混凝土行业脱碳[2][4][5] - 行业为**混凝土与水泥**，全球第二大使用材料（人均3吨），市场潜力巨大[4][34] --- **核心观点与论据** **产品与技术** - **Auspos**：高活性meticalin，可替代混凝土中**50%水泥**，提升强度（20%替代量使强度翻倍）并减少80%碳排放[9][10][11][36] - **原料优势**：公司拥有全球最纯净的**高岭土资源**（原位品位99%），无需精炼，加工成本极低（仅需破碎与煅烧）[7][21][23][24] - **技术验证**：产品符合现有标准，已通过独立生命周期分析，罗马混凝土历史证明其耐久性[5][10][12] **经济性与项目指标** - **财务数据**：单条生产线年产能30万吨，项目20年税后现金流**10亿澳元**，EBITDA **16亿澳元**，NPV超**4亿澳元**，IRR **42%**，投资回收期约2年[15] - **成本结构**：初始资本支出**1亿澳元**（含运输与加工），未来DFS阶段可能进一步降低[16][17] - **早期现金流**：DSO（直接运输矿石）年销售15万吨，2026年Q1起年收入**1200万澳元**；Auspos投产后年收入**7300万澳元**[14][18] **市场需求与脱碳驱动** - **市场规模**：澳大利亚年消耗水泥1000-1200万吨，Auspos潜在替代量**100万吨/年**（10%目标），全球市场更广阔[34][35] - **政策红利**：澳大利亚**碳价机制**（100吨以上排放企业支付50-70澳元/吨碳）直接提升产品价值[36][39] - **客户合作**：与全球最大建材公司**Holshim**签署MOU，9家一线水泥企业测试产品[37][38] **项目进展与资源** - **资源储备**：当前采矿权内储量**2000万吨**（仅占公司土地5%），资源可扩展至多年供应[26][28] - **时间表**： - 2026年Q1：启动DSO销售[32][43] - 2026年上半年：完成DFS[43] - 2028年：Bundaberg工厂投产，2029年达产[43] --- **其他重要细节** 1. **地理位置优势**：项目靠近**Bundaberg港**（距离260公里），港口现有闲置矿物装载设施可复用[19][20] 2. **政府支持潜力**：参照其他企业案例，公司或可申请**5000万澳元**政府补贴（碳减排23万吨/年）[39] 3. **团队背书**：前Boral/Holshim高管Shane Graham加入董事会，强化行业信誉[45] 4. **环境效益**：单条生产线年减碳**23万吨**，相当于移除5.4万辆汽车或种植350万棵树[39] --- **潜在风险与挑战** - **商业化速度**：Auspos大规模应用依赖水泥行业供应链整合，需突破传统生产惯性[41] - **资源验证**：尽管储量丰富，需通过钻探进一步确认资源扩展性[26][28] - **竞争壁垒**：技术虽独特，但需警惕其他高纯度高岭土资源的潜在竞争者[7][24]